【債券日評】20160718貨幣政策基調不變

尾盤傳出央行對14家金融機構開展MLF操作2270元,利率與上次持平,對衝到期MLF和三年期央票,顯示貨幣政策基調不變,維持緊平衡態勢。受制於匯率、去槓桿、政策空間等因素，期待6月份的經濟數據發布, 央行無意主動引導寬鬆，近日央行統計司司長盛松成也表示目前貨幣政策陷入流動性陷阱，M2和M1的剪刀差不斷擴大，政策邊際效應遞減。目前的市場依然糾結，多空對峙，但多方稍優，而可預見的戰果實在太小，如同雞肋，食之無味，棄之可惜。

具體市場詳情如下：

一、貨幣市場

【OMO】本日300億元7天期逆回購到期, 央行OMO今日進行500億元7天期逆回購操作,中標利率為2.25%，與上次持平。尾盤傳出消息央行進行了2270億元MLF續做。

【資金面】本日為季度繳稅最後一天,資金面有所收緊。隔夜收於2.04%(上升2bp), 成交約2.55萬億元，7天收於2.42(上升2bp),共成交約2122億元。

二、債券市場

【一級市場】今日農發行增發1、3、5、7、10年期固息，分別發行60、50、50、50、50億元，荷蘭式招標。最後各期限中標利率分別為2.28%、2.77%、2.99%、3.24%、3.25%，全場認購倍數分別為4.73、3.25、3.76、3.22、4.56，邊際認購倍數分別為3.63、1.03、2.11、4.31、1.05。本期農發債需求較好，考慮手續費後中標利率基本持平於二級交易水平。

【二級市場】市場交投活躍,受尾盤MLF操作影響,利率先上後下,整體變化不大。
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