P2P道德風險（培訓第五課文字稿）

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本文為培訓第五課直播語音文字稿，我們會組織用戶定期做相應理財知識培訓，本期主題為【P2P道德風險】。

目前已經做了五期：n
第一期：P2P收益與風險談（培訓第一課文字稿） - p2p投資者教育 - 知乎專欄
第二期：P2P模式（培訓第二課文字稿） - p2p投資者教育 - 知乎專欄
第三期：P2P金融產品與模式（培訓第三課文字稿） - p2p投資者教育 - 知乎專欄

第四期：P2P模式與風險（培訓第四課文字稿） - p2p投資者教育 - 知乎專欄
第五期：本篇

第六期：P2P活期平台(暫定) 預計 4月14日開始，有意參加培訓的請加 P2PCN 公眾號聯繫後台客服。

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之前花了三章談P2P模式風險，再加上本章的P2P道德風險後，已經基本足夠撐起分析一個平台的基本風險框架。剩餘的三個風險分析（經營風險、技術風險、政策風險）相對較細，撐不起一堂培訓課，暫時就不考慮在培訓中展開分析了。

一、P2P道德風險分析的意義

眾所周知，媒體最喜歡報道的就是P2P平台跑路的問題，確實從整個行業來說，P2P的跑路、欺詐現象非常嚴重。據第三方平台統計，至今已有1300多家平台死亡，600多家平台跑路。猛一看，這數據是非常唬外行人的。甚至一些有其他投資工具豐富投資經驗的人，都因此覺得P2P是個壞行業而退避三舍。

此外，受媒體宣傳影響，部分對P2P缺乏了解的人非常執著於「你看重的是高利息，他看重的是你的本金」這樣的語錄。

其實這些現象都反映了P2P道德風險在P2P風險分析框架中的意義。

絕大部分中雷平台我們都跟進過，可以說如果投資者認真考慮過平台的道德風險，掌握一定規避道德風險的手段，這1900多家問題平台，躲個1900家，不費吹灰之力。

辨識平台道德風險的意義就在於，剔除掉那些有騙子嫌疑的平台。平台如果沒有騙子平台的嫌疑，如果真出現經營失誤，投資者完全可以自認投資失敗、倒霉。但一旦到騙子平台上去投資，那就真的是白白送錢給騙子了，這背後的投資者大都是貪婪和無知的。

研究P2P道德風險的意義就在於，道德風險是個鐵的紀律，是用來排除平台的，一旦發現平台可能有道德風險，再好的背景、再高的收益、再牛的經營數據、再高的融資金額，對不起，不要在這裡投資。

市場大得很，我們再找下一個投資對象去。這個平台有可能是騙子，投資者為什麼要投資一個騙子平台呢？

二、P2P投資的「證偽思維」與「證實思維」

大部分新手投資者，接觸平台有限，不了解行業歷史，以為有一套標準或指標，只要符合這套指標的平台就是靠譜的。

比如過去第三方託管、國資背景，這都是階段性一些大一點的平台希望給投資者「植入」的投資理念，希望投資者學習到這個理念後，就相信平台是靠譜的而放心投資，這兩個投資理念都有一定道理，當時推出受到一些投資者的推崇，因此一些騙子平台就利用去做包裝，後來隨著符合這兩個指標的平台也會出事後，這兩個理念又漸漸失去效力了。

這就是一種投資上的「證實思維」。

其實所有金融機構都是一個做法，都是希望用簡化過的「證實思維」去影響投資者，讓投資者能自以為掌握了客觀規律，迅速下決策。

比如說基金定投，基金公司就喜歡鼓吹只要你長期做定投，就肯定年化收益10%以上。後來這個理念被市場驗證失敗後，又升級成智能定投的概念。

這就是一個簡化過的「證實思維」。

另外，金融超市實際也是一種增信，讓投資者以為這個超市裡推送的產品就是安全的、收益有保證的，這也是一種簡化過的「證實思維」。因此金融超市一般都不放P2P產品，因為無法保證，只能放標準金融產品。

投資中的「證實思維」其實沒錯，只不過不能是簡化的。比如我的網貸投資的風險分析框架就是細分成五個（模式、道德、經營、技術、政策）角度。

網貸投資和基金投資不一樣，基金投資中，不考慮老鼠倉的歷史醜聞的話，幾乎不需要考慮道德風險，因此確實是應該以「證實思維」去摸索投資（但不能是一個簡化的投資邏輯）。

而在網貸投資里，由於有非常巨大的道德風險，因此必須用「證偽思維」去剔除平台。必須只要發現平台道德風險有問題，就堅決地從投資名單中剔除掉。

三、如何識別P2P道德風險？

1、黑名單上的行為

2、需要警惕的行為

從這兩張圖片可見，列入黑名單上的道德風險行為主要針對的就是虛假（標假、創始人假、團隊假、宣傳假）和資金流向個人賬戶，而需要警惕的道德風險行為也是遊走在邊緣上非常危險。

假標、自融這些人人喊打的我就不多說了，針對其他幾個難懂或有爭議的，我多說幾句。

a、創始人被列入失信名單的

之前曝出坑了近7000萬理財資金的融業網，其創始人王恆曾經是線下開擔保公司的，劣跡斑斑，網上一查就能查出失信記錄。果然在線下財富公司資金鏈崩潰後，又鼓搗了個融業網，上線半年後即席捲投資者資金跑路

b、虛假融資新聞的

有些小平台為了糊弄投資者，生造融資新聞發軟文，又捨不得花錢，連個融資現場發布會照片都沒有，有些融資現場發布會照片一看就是公司會議室，有些融資現場發布會照片一看融資機構照片就知道是假的。

這個我以前是確實見過很多，但沒存，現在實在找不到了，像最後一類一看就假，為什麼呢，裡邊的合作儀式照片，是一老外，這老外長得特別帥，一看就是外邊花幾千元找的模特。

呵呵。

c、明星宣傳

明星宣傳和CCTV宣傳一樣，經常被一些投資者視如背書，其實這都是非常敗家子的行為，或者說是90年代做買賣的行為，充分反映平台沒有能力低成本獲取客戶，

像前邊舉的融業網的例子，就有明星曾經為他們站台。

15年12月3日，蔡少芬現身融業網總部給融業網做宣傳

12月3日-14日，融業網大量發短期標

12月14日，融業網禁止提現，老闆失聯

也許蔡少芬在此次事件中是不知情者，但對沖著她名氣去的投資者來說，一定要警惕平台找明星代言的行為。

d、線下公司（投資財富擔保）

發現投資公司來錢快後，就有很多民間企業家、騙子也進入了這個行業。隨著近幾年互聯網金融火熱後，他們又陸續開了線上網貸平台。

這些平台大都成為他們線下標放到網上的傾銷渠道，而由於這些平台線下往往不規範，因此就算是真標、沒有逾期，但線下公司的失敗風險就極易拖累線上公司。

舉一個眾信在線的例子，可以看一個以前做的H5，【眾信在線】倒下的教訓

按我們整理的資料，能看到這家網貸平台和原來的線下公司有各種關聯關係，而線下公司出事後，馬上就殃及平台。

舉了這麼多行為和例子，可能有些投資者覺得這些道德風險行為很難找，覺得平台有心算無心，會偽裝的非常厲害。投資者不可能找得到。

但其實投資者是高看這些騙子平台了。

確實不能排除平台什麼都偽裝到位的理論可能，但實際上這些騙子平台，有道德風險的行為大都不止一兩件，而且網路上的信息也非常多，只要是以一個稍微open的心態、證偽的心態、不信任平台的心態，其實是很容易揪出有道德風險的平台的。

發現平台有一個問題後再去細究平台，往往就能拔出蘿蔔帶出泥，糾出更多問題。

從上邊這些行為列舉不難發現，這些都是要平台有一定信息披露的情況下才能進行進一步判斷。過去的平台都是PC版的，信息多，不難發現問題。但現在已經越來越多的平台是純移動版，移動上信息非常少，完全無法判斷平台道德風險。

網貸投資最怕的就是投給了一個騙子平台。因此這種純移動版平台，由於無法判斷平台道德風險，風險是非常高的。

總結：

強調P2P道德風險的重要性在於建立「證偽」意識，只要平台敢做存在道德風險的行為，一旦被投資者發現，就永不在這個平台投資。

95%以上的問題平台都可以通過考察平台道德風險而被排除掉。