大戰九龍倉、智取和黃……目送一代香江風雲的遠去

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撲克導讀

很多人關注李嘉誠，只是從他的財富得到一個模糊的印象，但是這巨大的財富是如何積累起來的，積累過程又有哪些驚心動魄的故事，想必絕大部分人是不知道的了。雖然李嘉誠以及他的時代已經遠去，但是通過挖掘當年那些驚天動地的商業大戰過程，對於我們現在仍然是有很大啟發意義的。下面，請讓撲克投資家帶你走進那個遠去的傳奇，看看傳奇背後不為太多人所知的東西。

來自：撲克投資家整合，轉載請註明出處

當年叱詫風雲的李超人，已經深陷國內輿論的各種漩渦，那句「我身本無鄉,心安是歸處」背後讓人感受到的，是與柔弱的詞句截然不同的決絕，猶如三冬里寒冰一樣使人不寒而慄。作為一個在香港文化熏陶下成長起來的廣東人，眼看著一座城市萌芽，升起，再凋零，眼看著熟悉的人一個個老去，眼看著熟悉的建築物在破落，眼看著那些明明跟我說著同樣語言的年輕人卻不再把他們當作我們，心中的傷感，已經無法用言語描述。是啊，那是我們都回不去的黃金年代了。當年那個充滿著生機和野心的城市，如今如同一座孤島，當年那些青年才俊眼裡，整個世界都是他們的舞台，而如今，孤島裡面的年輕人，眼裡只有一個孤零零的城邦。

回顧整個李嘉誠的發家史，與兩件非常重要大事的奠基是分不開的，最重要的一件是入主和記黃埔，但是在那之前，同樣有一件非常重要的那就是九龍倉事件。斯人已去，但當年那些成就傳奇的兩次經典戰役，仍然值得今天的人去思考，借鑒。謹以此文，目送那個黃金年代的離去。

一飛衝天力助船王大戰英資九龍倉

慧眼識珠，提前布局九龍倉

九龍倉屬怡和系的大洋行，其舊址將成為九龍地王，而九龍倉股票卻被低估，若合理開發，前景輝煌。包玉剛看好這一點，李嘉誠亦看好；包氏欲奪，李氏欲購。結果李嘉誠成全船王，掀起轟動一時的九龍倉戰役。

九龍倉不是嚴格意義的倉庫，而是香港最大的貨運港，擁有深水碼頭、露天貨場、貨運倉庫。1886年保羅·遮打牽頭在九龍設立碼頭倉庫，怡和洋行是其大股東之一。作為怡和系的一家上市公司，它與置地公司並稱為怡和的「兩翼」。九龍貨倉有限公司的產業包括九龍尖沙咀、新界及港島上的大部分碼頭、倉庫，以及酒店、大廈、有軌電車和天星小輪。歷史悠久，資產雄厚，可以說，誰擁有九龍倉，誰就掌握了香港大部分的貨物裝卸、儲運及過海輪渡。九龍倉的母公司怡和，與和記黃埔、太古集團、會德豐並稱為香港四大洋行。怡和在四大洋行坐大，怡和大班同時又兼九龍倉主席，可見九龍倉在怡和舉足輕重。

李嘉誠一直以置地為競爭對手，九龍倉引起他的注意，是九龍倉的「挪窩」。與港島中區隔海相望的尖沙咀，日益成為香港的旅遊商業區。火車總站東遷後，九龍倉把貨運業務遷到葵涌和半島西，騰出來的地皮用於發展商業大廈。

李嘉誠讚歎九龍倉的創始人以極廉的價格獲得這塊風水寶地，如今水漲船高，身價百倍。

九龍倉先後建有海港城、海洋中心大廈等著名建築，但在經營方式上，不足稱道，他們固守用自有資產興建樓宇，只租不售，造成資金迴流滯緩，使集團陷入財政危機。為解危機，大量出售債券套取現金，又使得集團債台高築，信譽下降，股票貶值。

據周祖貴先生一文，1977年12月中旬，敏感的財經評論家對九龍倉進行分析，以《九龍倉業務開始蛻變》為題，指出九龍倉集團如能充分利用其土地資源，未來10年可以出現年增長20%的良好勢頭。該評論家還預測時價13.5元的九倉股，將是1978年的熱門股。這位評論家與李嘉誠在九龍倉問題上英雄所見略同，不過一個在明處，大發議論；一個在暗處，不顯山，不露水，埋頭實幹，不事聲張—李嘉誠已在收購九龍倉股票。

李嘉誠曾多次設想，若他來主持九龍倉舊址地產開發，絕不至於陷於如此困境。自從長江上市，李嘉誠在興建樓宇「售」與「租」的問題上，奉行謹慎而靈活的原則。若手頭資金較寬裕，或樓市不景樓價偏低，最好留做出租物業；若急需資金迴流，加快建房速度，樓市景氣樓價炒高，則以售樓為宜。

李嘉誠真正發跡，是靠地產股市。他看好九倉股票，是因為該集團不善經營造成股價偏低。精於地產股票的李嘉誠，算過一筆細賬：1977年年末和1978年年初，九倉股市價在13～14港元之間。九龍倉發行股票不到1億股，就是它的股票總市值還不到14億港元。九龍倉處於九龍最繁華的黃金地段，按當時同一地區官地拍賣落槌價，每平方英尺以6000～7000港元計算，九倉股票的實際價值應為每股50港元。九龍倉舊址地盤若加以合理髮展，價值更是不菲，即使以高於時價的5倍價錢買下九倉股也是合算的。

基於這種考慮，李嘉誠不動聲色，買下約2000萬股散戶持有的九倉股。

這個數目，無論對李嘉誠，還是對怡和，都是一個敏感而關鍵的界限。李嘉誠從不打無準備的仗，他通過智囊了解到，一貫被稱為怡和兩翼的九倉，與姐妹公司置地在控股結構上並非平等關係。怡和控置地，置地控九倉，置地擁有九龍倉不到20%的股權。現在李嘉誠吸納的九倉股，約佔九倉總股數的20%。這意味著，目前九龍倉的最大股東將不是怡和的凱瑟克家族，而是李嘉誠。

這為李嘉誠進而購得九龍倉，與怡和在股市公開較量，鋪平了道路。購得九龍倉，無疑使長實的老對手置地斷臂折翼。

目的暴露，引八方強手角逐

當時，那位「料事如神」的財經評論家的鴻論，並未引起人們的關注。李嘉誠吸納九倉股，是採取分散戶頭暗購的方式進行。九倉股成交額與日俱升，引起證券分析員的關注。嗅覺敏銳的職業炒家介入，九倉股便被炒高。一時間，大戶小戶紛紛出馬，加上股市流言四起，到1978年3月，九倉股彷彿溫度計被火一灼，急速竄到每股46元的歷史最高水平。這已和九倉股每股實際估值相當接近了。

這時期，李嘉誠持有的九倉股還不滿2000萬股，他不得不籌股回落，以稍低的價格將九倉股增至20%的水平。

入主九倉董事局的路程，對李嘉誠來說仍十分艱巨。按照《公司法》，股東對公司的絕對控制權，是其控有的股份在50%以上。否則被收購方反收購，會使收購方的計劃前功盡棄。現在九倉股票的股價已被炒高，要想增購到51%的水平，非李嘉誠的財力所能及。九龍倉的老闆已在布置反收購，到市面上高價收購散戶所持的九倉股，以增強其對九龍倉的控股能力。

20世紀70年代初，怡和系的置地，輕而易舉收購了周錫年任主席的牛奶公司，風光百多年的怡和，在當時的本港商界股市仍可翻手為雲覆手為雨。「置牛大戰」，被行家譽為本港股市收購戰的經典之作。實力發生變化也正是在20世紀70年代，一大批華資公司上市，藉助股票以小搏大、以少控發的優勢，當初上市公司家族的小矮人，漸漸長成小巨人。現在，這些小巨人正以咄咄逼人之勢，向商界超級巨人怡和頻頻發起攻勢。怡和大班豈能不驚慌？今日之怡和，不似昔日之怡和—要風得風，要雨得雨。數十年來，怡和對中國政府存太多的戒心，奉行「賺錢在香港，發展在海外」的政策。因海外投資戰線過長，投資回報率低，給怡和背上沉重的財政包袱，將怡和逼入絕境。現在後院起火，怡和傾資撲救——高價增購九龍倉股票，以保「江山無缺」。怡和的現金儲備也不足以增購到絕對安全的水平。慌亂之中，向本港第一財團—英資滙豐銀行求救。

據說滙豐大班沈弼親自出馬斡旋，奉勸李嘉誠放棄收購九龍倉。李嘉誠審時度勢，認為不宜同時樹怡和、滙豐兩個強敵。日後長江的發展，還期望獲得滙豐的支持。即便不從長計謀，就談眼下，如果拂了滙豐的面子，滙豐必貸款支持怡和，收購九倉將會是一枕黃粱。李嘉誠遂答應沈弼，鳴金收兵，不再收購。此時，李嘉誠已收購到近2000萬股。是否是九龍倉最大股東？李嘉誠也摸不透，怡和一方未透露增購後的持股數。

這只是當時股市風傳的小道新聞。事後曾有記者詢問滙豐斡旋是否屬實，李嘉誠與沈弼皆言稱不知其事。不過，依日後事態的發展，滙豐從側面參與九龍倉大戰，並起決定性作用，卻千真萬確。

李嘉誠退出收購，引來八方強手介入角逐。其中一位，就是赫赫有名的包玉剛。

20世紀80年代中期，李嘉誠坐上香港首席富豪的寶座。可當時，李嘉誠論實力和聲譽，都還比不上包爵士。據1977年吉普遜船舶經紀公司的記錄，世界十大船王排座次，包玉剛穩坐第一把交椅，船運載重總額1347萬噸；香港另一位老牌船王董浩雲排名第7位，總載重452萬噸；在世界傳媒界名氣最大的希臘船王奧納西斯竟屈居第8位；香港還有一位老船王趙從衍則榜上無名。其時，香港報刊還沒有進行富豪榜編製工作，根據海外傳媒，包爵士是本港第一富豪。他擁有50艘油輪，一艘油輪的價值就相當於一座大廈。

在包爵士集團總部辦公室，掛滿了他與世界各國王室成員、國家元首、政府首腦、各界名人的合影照片。他是本港商界與世界政要交往最多的一位。至此時，李嘉誠還未單獨會見過哪一國的元首和首腦。包玉剛起念登陸，並非一時衝動。1973年的石油危機，促使英國開發北海油田，美國重新開發本土油田，同時，亞洲拉美都有油田相繼投入開採。這樣，世界對中東石油的依賴將減少，到20世紀70年代後期，越來越多的油輪閑置。油輪是包氏船隊的主力，包氏從油輪閑置，聯想到世界性的造船熱，預示一場空前的航運低潮將會來臨。「先知先覺」的包氏決定減船登陸，套取現金投資新產業，他瞄準的產業，是本港百業中前景最誘人的房地產。

李嘉誠雖不明包玉剛吸納九倉股是作為一般性的長期投資，還是有意控得九龍倉？但他可以肯定包玉剛會對九龍倉感興趣。九龍倉碼頭雖遷址，新建的碼頭氣勢更宏偉、設備更現代化。執世界航運業牛耳的船王包玉剛，何嘗不願擁有與其航運相配套的港務業？

在華人商界，論實力，論與銀行業的關係，能與怡和抗衡的，非包氏莫屬。李嘉誠權衡得失，已胸有成竹，決定把球踢給包玉剛，預料包玉剛得球後會奮力射門—直搗九龍倉。於是，就演繹出在港九流傳甚廣的瀟洒故事。

雅閣晤面，雙雄拍板一錘定音

1978年8月底的一天下午，兩位華商俊傑，在中環的文華酒店一間幽靜的雅閣晤面。一位是具有學者風範的未來地王李嘉誠;另一位是洋溢著海派作風的登陸船王包玉剛。五星級文華酒店是怡和集團的一項重要產業，文華以其高貴豪華、優質服務而數次被評列為全球十佳旅店榜首。現在，兩位華商俊傑坐在怡和的酒店裡，決定怡和台柱—九龍倉的前途命運。

李嘉誠秘密約見，包玉剛猜想有重要事情—他們那時的私交並不密切。包玉剛欲減船登陸，苦於無門，當他將目標瞄準九龍倉，發現李嘉誠已捷足先登。九龍倉對包氏來說，簡直太重要了，它的碼頭貨倉，更有利他發展海上航運；它的地盤物業，可供他在陸地大展拳腳。

冷夏、曉笛在《世界船王—包玉剛傳》中記敘道：

「經過簡短的寒暄，李嘉誠即開門見山地表達了，想把手中擁有的九龍倉1000萬股股票轉讓給包玉剛的意思。

轉讓？包玉剛想，天上沒有掉下來的好事。包玉剛低頭稍加思索，便悟出了李嘉誠的精明之處。李嘉誠很清楚包玉剛的情況，知道他需要什麼。於是，用包玉剛所需要的來換取自己所需要的，這一『轉讓』，可真是一家便宜兩家著數的好事。從包玉剛這方面來說，他一下子從李嘉誠手中接受了九龍倉的1000萬股股票，再加上他原來所擁有的部分股票，他已經可以與怡和洋行進行公開競購。如果收購成功，他就可以穩穩地控制資產雄厚的九龍倉。而從李嘉誠這一方面來說，他以10～30元的市價買了九龍倉股票而以三十多元脫手給包玉剛，一下子就獲利數千萬元。更為重要的是，他可以通過包玉剛搭橋，從滙豐銀行那裡承接和記黃埔的股票9000萬股，一旦達到目的，和記黃埔的董事會主席則非李嘉誠莫屬。

這真是只有李嘉誠這樣的腦袋才想得出來的絕橋(主意)!包玉剛在心裡不禁暗暗佩服這位比自己小但精明過人的地產界新貴。

沒有太多的解釋，沒有冗長的說明，更沒有喋喋不休的討價還價，兩個同樣精明的人一拍即合，秘密地訂下了一個同樣精明的協議：

李嘉誠把手中的1000萬股九龍倉股票以三億多的價錢，轉讓給包玉剛；包玉剛協助李嘉誠從滙豐銀行承接和記黃埔的9000萬股股票。

一個決定兩家英資企業命運的歷史性協議，在華商兩強低聲密語中順利達成。

最終結果，他們都如願以償坐上英資洋行大班的寶座。

1978年9月5日，包玉剛正式宣布他本人及家族已購入20%左右九龍倉股票。怡和與九龍倉現任大班紐璧堅，不得不吸收包玉剛及其女婿吳光正加入九倉董事局(按照《公司法》，持股16%的股東即可成為當然董事)。

包玉剛初戰告捷，李嘉誠功不可沒。9月7日，《明報晚報》發表對李嘉誠的專訪：

九龍倉事件已經披露，包玉剛在取得九龍倉15%～20%的股權，並加入董事局。戲劇化發生至此已告一段落。

由九龍倉事件發展初期起，直至真相披露前，人們愛把長江實業主席李嘉誠與九龍倉拉在一起談論和揣測，李氏昨日接受本報記者訪問之時，作了如下具澄清作用的透露。

「據李氏稱，他本人沒有大手吸納九龍倉，而長江實業的確有過大規模投資於九龍倉身上的計劃，是以曾經吸納過九龍倉的股份。他本來安排買入九龍倉全部實收股份30%～50%，做穩健性長期投資用途，但到了吸納得約1000萬股之時，九龍倉股份的市價已經急升至長實擬出的最高價以上，令原定購買九龍倉股份的整個計劃脫節。結果，放棄這個投資計劃，並且把略多於1000萬股的九龍倉及若干股權，轉讓出來。」

這之後，李嘉誠又繼續將手頭剩餘的九倉股轉讓給包氏，據多份報章估計，李嘉誠在一進一出間，獲純利五千九百多萬港元。

九龍倉董事局主席紐璧堅，視包氏父婿這兩位新任董事為眼中釘、肉中刺。他們間多次發生摩擦。

包玉剛不斷到市面或通過幕後吸納九倉股，使其控有的股權增至30%，大大超過九龍倉的控股公司置地，身兼三家公司主席的紐璧堅大為驚惶：包玉剛吞併九龍倉之意「昭然若揭」。

船王負創取勝，置地含笑斷腕

1980年6月中旬，趁包玉剛赴歐參加會議之機，紐璧堅突發襲擊，正式挑起九龍倉大戰。置地採取換股之法，欲將其持股權增至49%。具體做法是將價值100元的置地股，換取市價77元的九倉股。條件十分誘人，股民喜笑顏開。若置地已控得49%的股權，包氏是無論如何也購不滿51%的絕對股權——置地只需再踏半步，即可擊碎包氏的「吞併美夢」。

包玉剛聞訊，急忙乘機返回香港反擊。他首先獲得滙豐銀行的22億港元貸款保證，緊接著召開緊急會議，決定以105元的現金吸收市面九倉股，目標也是49%。

105元的現金，比被九倉股抬高了的價值100元的置地股更誘人。星期一開市不到2小時，包玉剛一下子付出21億現金，購足2000萬股，使控股權達到49%，取得這場戰役的決勝權。

紐璧堅見大勢已去，將置地控有的九倉股1000多萬股轉讓給包玉剛，置地套現獲純利7億多港元。包氏在九龍倉的控股量已超越絕對多數。

包玉剛奪得九龍倉，付出了沉重的代價，故有人稱「船王負創取勝，置地含笑斷腕」。決戰雙方，皆有勝有負。包氏的遠見卓識，兩年後便充分顯示出來。包氏購得九龍倉，實現了減船登陸，從而避免了空前船災。香港另兩個船王——董浩雲與趙從衍，因行動遲緩，陷入瀕臨破產的滅頂之災。

1985年，包玉剛又收購另一間英資洋行——馬登家族的會德豐，又一次轟動全港。值得一提的是，包玉剛入主九龍倉的一年後，與其「死對頭」置地成為合作夥伴，這兩家公司邀請李嘉誠的長實加盟，三家合資成立一間地產發展公司，項目是在九龍倉尖沙咀地盤發展新港中心物業。一時成為香港商界的一段佳話。

九龍倉之戰落幕之後，接下來是李嘉誠飛躍的一步，那就是收購英資洋行和記黃埔。一場更精彩的大戲，正在上演。

潮起潮落穩行舟，蛇吞大象入主和黃

棄九倉，入主和黃，蛇吞象奠定超人一名

和記黃埔，是香港第二大英資洋行，資產價值六十多億港元。而長實只是一間資產不到7億的中小型公司。李嘉誠不但控得和黃，還做到兵不血刃，他由此而被譽為「超人」。和黃一役，李超人究竟有何超人高招?

李嘉誠退出九龍倉角逐，將目標瞄準另一家英資洋行——和記黃埔。

和黃集團由兩大部分組成，一是和記洋行；二是黃埔船塢。和黃是當時香港第二大洋行，又是香港十大財閥所控的最大上市公司。和記洋行成立於1860年，主要從事印度棉花、英產棉毛織品、中國茶葉等進出口貿易和本港零售業。初時規模名氣不大，遠不可與怡和、置地、鄧普、太古等洋行相比。到二戰前，和記有下屬公司20間，初具規模。

黃埔船塢有限公司的歷史，可追溯到1843年，林蒙船長在銅鑼灣怡和碼頭造木船。船塢幾經遷址，不斷充資合併易手，成為一間公眾公司。到20世紀初，黃埔船塢與太古船塢、海軍船塢並稱為香港三大船塢，形成維修、建造萬噸級輪船的能力。除此，黃埔船塢還經營碼頭倉儲業。

二戰之後，幾經改組的和記洋行落入祈德尊家族之手。該家族與怡和凱瑟克家族、太古施懷雅家族、會德豐馬登家族，並列為本港英資四大家族。20世紀60年代後期，祈德尊雄心勃發，一心想成為怡和第二。他趁1969～1973年股市大牛衝天，展開一連串令人眼花繚亂的收購，把黃埔船塢、均益倉、屈臣氏等大公司和許多未上市小公司歸於旗下，風頭之勁，一時無兩。

祈德尊掐准了本港人多地少，地產必旺的產業大趨勢，關閉九龍半島東側的碼頭船塢，將修船業務與太古船塢合併，遷往青衣島，並將其他倉場碼頭統統轉移到葵涌去發展。騰出的地皮，用來發展黃埔新村、大同新村、均益大廈等。祈德尊滿天開花大興土木，地產成為集團的支柱產業。傳媒說祈德尊是個「食慾過盛、消化不良」的商界「大鱉」。他一味地吞併企業，鼎盛期所控公司高達360間，其中有84間在海外。祈德尊雖長有「鋼牙銳齒」，「腸胃功能」卻太差，「腹瀉不止」——不少公司狀況不良，效益負增長，給他背上沉重的債務負擔。幸得股市太旺，祈德尊大量從事股票投機生意，以其暫獲彌補財政黑洞。

1973年中股市大災，接著是世界性石油危機，接著又是香港地產大滑坡。投資過速、戰線過長、包袱過沉的和記集團掉入財政泥淖，接連兩個財政年度虧損近2億元。1975年8月，滙豐銀行注資1.5億港元解救，條件是和記出讓33.65%的股權。滙豐成為和記集團的最大股東，黃埔公司也由此而脫離和記集團。滙豐控得和記洋行，標誌著祈德尊時代的結束，和記成了一間非家族性集團公司。滙豐物色韋理主政。1977年9月，和記再次與黃埔合併，改組為「和記黃埔(集團)有限公司」。韋理有「公司醫生」之稱，但他一貫是做智囊高參輔政，而從未在一間巨型企業主政。又因為祈德尊主政時，集團虧空太大，公司醫生韋理上任，未見其妙手回春——和黃的起色不如人們預想的好。

乘虛而入，是戰場常見並有效的戰術。李嘉誠在覬覦上九龍倉的同時，也垂青和記黃埔。

他放棄九倉，必然要把矛頭對準和黃。

輿論皆說，和黃一役，足見李嘉誠是聰明絕頂的人。

其一，李嘉誠成全包玉剛收購九龍倉的心愿，實則是讓出一塊肉骨頭讓包氏去啃，自己留下一塊瘦肉。因為九龍倉屬於家族性公司的怡和系，凱瑟克家族及其代理人必會以牙還牙，殊死一搏反收購。包氏收購九龍倉，代價沉重，實際上與怡和大班打了個平手。怡和在港樹大根深，收購九龍倉，必有一番血戰惡戰。反之，淪為公眾公司的和記黃埔，至少不會出現來自家族勢力的頑抗反擊。身為本港第二大洋行的和黃集團，各公司「歸順」的歷史不長，控股結構一時還未理順，各股東間利益意見不合，他們正祈盼出現「明主」，力挽頹勢，使和黃徹底擺脫危機。只要能照顧並為股東帶來利益，股東不會反感華人大班入主和黃洋行。這便是李嘉誠最初的出發點。

其二，李嘉誠權衡實力，長江實業的資產才6.93億港元，而和黃集團市值高達62億港元，蛇吞大象，難以下咽。和黃擁有大批地皮物業，還有收益穩定的連鎖零售業，是一家極有潛質的集團公司。本港的華商洋商，垂涎這塊大肥肉者大有人在，只因為和黃在本港首席財主滙豐的控制下，均暫且按兵不動。李嘉誠很清楚，滙豐控制和黃不會太久。根據公司法、銀行法，銀行不能從事非金融性業務。債權銀行，可接管喪失償債能力的工商企業，一旦該企業經營走上正常，必將其出售給原產權所有人或其他企業，而不是長期控有該企業。在李嘉誠吸納九倉股之時，他獲悉滙豐大班沈弼暗放風聲：待和記黃埔財政好轉之後，滙豐銀行會選擇適當的時機、適當的對象，將所控的和黃股份的大部分轉讓出去。這對李嘉誠來說，不啻是個福音。長實財力不足，若藉助滙豐之力，收購算成功了一半。

其三，李嘉誠夢寐以求成為滙豐轉讓和黃股份的合適人選。為達到目的，李嘉誠停止收購九倉股的行動，以獲滙豐的好感。李嘉誠賣了滙豐一份人情，那麼，信譽卓著的滙豐必會回報—還其人情。這份人情，是否是和黃股票，李嘉誠尚無把握。為了使成功的希望更大，李嘉誠拉上包玉剛，以出讓1000萬股九倉股為條件，換取包氏促成滙豐轉讓9000萬股和黃股的回報。李嘉誠一石三鳥，既獲利五千九百多萬港元，又把自己不便收購的九龍倉讓給包氏去收購，還獲得包氏的感恩相報。

在與滙豐的關係上，李嘉誠深知不如包玉剛深厚。包氏的船王稱號，一半靠自己努力，一半靠滙豐的支持。包氏與滙豐的交往史長達二十餘年，他身任滙豐銀行董事(1980年還任滙豐銀行副主席)，與滙豐的兩任大班桑達士、沈弼私交甚密。

李嘉誠頻頻與沈弼接觸，他吃透滙豐的意圖：不是售股套利；而是指望放手後的和黃經營良好。另一方面，包氏出馬敲邊鼓，自然馬到成功。

1979年9月25日夜，在華人行21樓長江總部會議室，長江實業(集團)有限公司董事局主席李嘉誠，舉行長實上市以來最振奮人心的記者招待會，一貫持穩的李嘉誠以激動的語氣宣布：「在不影響長江實業原有業務基礎上，本公司已經有了更大的突破—長江實業以每股7.1元的價格，購買滙豐銀行手中持佔22.4%的9000萬普通股的老牌英資財團和記黃埔有限公司股權。」

在場的大部分記者禁不住鼓起掌來，有記者發問：「為什麼長江實業只購入滙豐銀行所持有的普通股，而不再購入其優先股?」

李嘉誠答道：「以資產的角度看，和黃的確是一間極具發展潛力的公司，其地產部分和本公司的業務完全一致。我們認為和黃的遠景非常好，由於優先股只享有利息，而公司盈虧與其無關，又沒有投票權，因此我們沒有考慮。」

李嘉誠被和記黃埔董事局吸收為執行董事，主席兼總經理的仍是韋理。

記者招待會後的一天，和黃股票一時成為大熱門。小市帶動大市，當日恆指飈升25.69點，成交額4億多元，可見股民對李嘉誠的信任。李嘉誠繼續在市場吸納，到1980年11月，長江實業及李嘉誠個人共擁的和黃股權增加到39.6%，控股權已十分牢固。其間，未遇到和黃大班韋理組織的反收購。

1981年1月1日，李嘉誠被選為和記黃埔有限公司董事局主席，成為香港第一位入主英資洋行的華人大班(註：包玉剛入主的怡和系九龍倉不屬獨立洋行)，和黃集團也正式成為長江集團旗下的子公司。李嘉誠以小搏大，以弱制強。長江實業實際資產僅6.93億港元，卻成功地控制了市價62億港元的巨型集團和記黃埔。按照常理，既不可能，更難以令人置信，難怪和黃前大班韋理，會以一種無可奈何、又頗不服氣的語氣對記者說：

「李嘉誠此舉等於用美金2400萬做訂金，而購得價值十多億美元的資產。」

李嘉誠靠「以和為貴」、「以退為進」、「以讓為盈」的策略，贏得這場香港開埠以來特大戰役的勝利。和黃一役，與九倉一役有很大不同，沒有劍拔弩張，沒有重鎚出擊，沒有硝煙瀰漫，和風細雨，兵不血刃。故有人說：「李氏收購術，堪稱商戰一絕。」李嘉誠並不以為他有什麼超人的智慧，他避而不談他的謀略，而對滙豐厚情念念不忘：「沒有滙豐銀行的支持，不可能成功收購和記黃埔。」

事實確如李嘉誠所說的那樣。

在滙豐與長江合作重建華人行大廈，沈弼就對李嘉誠留下良好印象。沈弼是滙豐史上最傑出的大班，他的傑出之處，就是以銀行的切身利益為重，而不在乎對方是英人還是華人。道理如沈弼自己所說：「銀行不是慈善團體，不是政治機構，也不是英人俱樂部，銀行就是銀行，銀行的宗旨就是盈利。」

與香港航運業老行尊——怡和、太古、會德豐等英資洋行下屬的航運公司比，包玉剛出道最晚，但他的環球航運集團卻是獲得滙豐貸款最多的一家。這是因為包氏的經營作風和能力，能夠確保償還滙豐放款的本息。現在，滙豐在處理和記黃埔的問題上，亦是如此態度。他們信任李嘉誠的信用和能力，足以駕馭和黃這家巨型企業。因此不惜將這間英人長期控有的洋行，交到李嘉誠手中。滙豐不僅擺脫了這個包袱，滙豐保留的大量和黃優先股，待李嘉誠「救活」後還會為滙豐帶來大筆紅利。

滙豐讓售李嘉誠的和黃普通股價格只有市價的一半，並且同意李嘉誠暫付20%的現金。不過滙豐並沒吃虧，當年每股1元，現在以7.1元一股出售，股款收齊，滙豐共獲利5.4億港元。儘管如此，仍給予李嘉誠極大的優惠，沈弼在決定此事時，完全沒有給其他人有角逐的機會—一錘定音。

消息傳出，香港傳媒大為轟動，爭相報道這一本港商界的大事。

1979年9月26日，《工商晚報》稱長江實業收購和記黃埔，「有如投下炸彈」，「股市今晨狂升」。《信報》在評論中指出：「長江實業以如此低價(暫時只付20%即1.278億港元)便可控制如此龐大的公司，擁有如此龐大的資產，這次交易可算是李嘉誠先生的一次重大勝利……購得這9000萬股和記黃埔股票是長江實業上市後最成功的一次收購，較當年收購九龍倉計劃更出色(動用較少的金錢，控制更多的資產)。李嘉誠先生不但是地產界強人，亦成為股市炙手可熱的人物。」

李嘉誠、包玉剛雙雙入主英資大企業，還引起國際傳媒界的關注。

美國《新聞周刊》在一篇新聞述評中說：「上星期，億萬身價的地產發展商李嘉誠成為和記黃埔主席，這是華人出任香港一間大貿易行的第一位，正如香港的投資者所說，他不會是惟一的一個。」

英國《泰晤士報》分析道：「近一年來，以航運巨子包玉剛和地產巨子李嘉誠為代表的華人財團，在香港商界重大兼并改組中，連連得分，使得香港的英資公司感到緊張。眾所周知，香港是英國的殖民地，然而，佔香港人口絕大多數的仍是華人，掌握香港政權和經濟命脈的英國人卻是少數民族。二戰以來，尤其是六七十年代，華人的經濟勢力增長很快。有強大的中國做靠山，這些華商新貴們如虎添翼，他們才敢公然在商場與英商較量，以獲取原屬英商的更大的經濟利益，這使得香港的英商分外不安。連世界聞名的怡和財團的大班大股東，都有一種踏進雷區的感覺。英商莫不感嘆世道的變化；同時，也不能不承認包玉剛、李嘉誠等華商，能與英國商界的優秀分子相提並論。」

這篇文章，試圖以時代背景探討華商得勢的原因。文章的某些提法偏頗，並含有「大英帝國」的口氣，總的來說還是較全面、較客觀，文中對李氏包氏的評價也還中肯。

這之後，李嘉誠、包玉剛繼續成功地收購了英資大型企業，徹底扭轉英資在香港占絕對優勢的局面。盛譽鋪天蓋地，盛譽又來之不易。

在一片喝彩聲中，李嘉誠並未陶醉其中，沾沾自喜。

世人言：「創業容易守業難」，「前車之鑒，後人之師」。最典型的教訓，莫過於和記黃埔的前大班祈德尊。祈德尊是個收購企業的高手猛將，卻不算管理龐大企業的行家裡手。他發展過速，結果消化不了，終於把集團拖垮，痛失江山。

李嘉誠進入和黃出任執行董事，在與董事局主席韋理與眾董事的交談中，他們的話中分明含有這層意思：「我們不行，你就行嗎?」李嘉誠是個喜歡聽反話的人，他特別關注喝彩聲中的「噓聲」—香港的英商華商，都有人持這種觀點：「李嘉誠是靠滙豐的寵愛，而輕而易舉購得和黃的，他未必就有本事能管理好如此龐大的老牌洋行。」

當時英文《南華早報》和《虎報》的外籍記者，盯住沈弼窮追不捨：為什麼要選擇李嘉誠接管和黃？沈弼答道：「長江實業近年來成績良佳，聲譽又好，而和黃的業務脫離1975年的困境踏上軌道後，現在已有一定的成就。滙豐在此時出售和黃股份是順理成章的。」他又說：「滙豐銀行出售其在和黃的股份，將有利於和黃股東長遠的利益。堅信長江實業將為和黃未來發展做出極其寶貴的貢獻。」

李氏背後，比精明更重要的秘密

俗稱：「新官上任三把火。」細究之，李嘉誠似乎一把火也沒燒起來。他是個毫無表現欲的人，他總是讓實績來證實自己。

初入和黃的李嘉誠只是執行董事，按常規，大股東完全可以凌駕於支薪性質的董事局主席之上，李嘉誠從未在韋理面前流露出「實質性老闆」的意思。李嘉誠作為控股權最大的股東，完全可以行使自己所控的股權，為自己出任董事局主席效力。他沒有這樣做，他的謙讓使眾董事與管理層對他更尊重。他出任董事局主席，是股東大會上，由眾股東推選產生的。

「退一步海闊天空」—李嘉誠的退讓術，與中國古代道家的「無為而治」、「無為而無不為」有異曲同工之妙。

董事局為他開支優渥的董事袍金，李嘉誠表示不受。他為和黃公差考察、待客應酬，都是自掏腰包，而不在和黃財務上報賬。筆者由此聯繫起香港另一位潮商—有股市殺手之稱的劉鑾雄，他在他所控的幾間公司，能撈則撈，能宰便宰，小股東怨聲載道，開起股東年會來，吵得天翻地覆，致使劉鑾雄不敢再出席股東年會，擔心股東的憤怒情緒會將他撕成碎片。

故有人稱：李氏的精明，到了爐火純青的地步。他小利全讓，大利不放。李氏的大利，是他持有的股份，公司盈利狀況好，李氏的紅利亦匪淺。李氏不放大利，還表現在他不斷增購和黃股份。令人嘆絕的是，他「鯨吞」和黃的「企圖」，竟未遇到「老和黃洋行」的抵抗。

毋庸置疑，李嘉誠能較快地獲得眾董事和管理層的好感及信任。在決策會議上，李嘉誠總是以商議建議的口氣發言，但實際上，他的建議就是決策——眾人都會自然而然地信服他，傾向他。韋理大權旁落，李嘉誠未任主席兼總經理，已開始主政。

李嘉誠入主和黃實績如何，數據最能說明問題。

李嘉誠入主前的1978年財政年度，和黃集團年綜合純利為2.31億港元；入主後的1979年升為3.32億港元；4年後的1983年，純利潤達11.67億港元，是入主時的五倍多；1989年，和黃經常性盈利為30.3億港元，非經濟性盈利則達30.5億港元，光純利就是10年前的十多倍。盈利豐厚，股東與員工皆大歡喜。

現在，不再會有人懷疑沈弼「走眼」，李嘉誠「無能」了。

一篇綜述和黃業績的文章，用這樣一個標題：「沈大班慧眼識珠，李超人深孚眾望。」

今日香港，提起「超人」，無人不知指的是誰。那麼，李嘉誠的這一稱號，是誰最先提出的呢?

人言人殊，有人說是長江公司的人最先叫起來的，他們對老闆最熟悉，也最敬佩。長江公司的人稱，是看到報章這樣稱呼的，大家都這麼叫，我們也跟著叫。李先生知道後，還批評過手下的人，他並不希望別人這樣稱呼他，不過，報章都這樣稱他，他也就默認了。

1995年夏，筆者在港考察時曾聽說一則這樣的軼聞。某先生看了李嘉誠收購和黃的文章，拍案叫絕，寫下一副不算工整的對聯：高人高手高招，超人超智超福。

「超人」之稱，先在民間不脛而走。不久，各大小報章競相採用。超人盛名，譽滿香江。

「某先生」是否確有其人其事，難於考證，但這至少代表一種輿論傾向。不少人在承認李嘉誠「高人之術，超人之智」的同時，莫不羨慕他的幸運。

李嘉誠的幸運，似乎不止收購和黃這一樁。他與滙豐合夥重建華人行；1980年，他被委任為滙豐銀行董事，成為繼包氏之後的第二位華人董事；他得到地鐵公司主席唐信的垂青，獲得車站上蓋的發展權；他將長江上市，適逢股市牛市大好時機；他經營塑膠花時，無人擔保，就可獲得大客戶的全額訂金。

鴻碩先生曾專門探討過李嘉誠的「幸運」，頗令人折服。他在《巨富與世家》一書中提到：

「1979年10月29日的《時代周刊》說李氏是『天之驕子』，這含有說李氏有今天的成就多蒙幸運之神眷顧的意思。英國人也有句話：『一安士（盎司）的幸運勝過一磅的智慧。』從李氏的體驗，究竟幸運(或機會)與智慧(及眼光)對一個人的成就孰輕孰重呢?」

1981年，李嘉誠對這個問題發表看法：

「在20歲前，事業上的成果百分之百靠雙手勤勞換來；20～30歲之間，事業已有些小基礎，那10年的成功，10%靠運氣好，90%仍是由勤力得來；之後，機會的比例也漸漸提高；到現在，運氣已差不多要佔3～4成了。」

1986年，李嘉誠繼續闡述他的觀點：

「對成功的看法，一般中國人多會自謙那是幸運，絕少有人說那是由勤奮及有計劃地工作得來。我覺得成功有三個階段：第一個階段完全是靠勤力工作，不斷奮力而得成果；第二個階段，雖然有少許幸運存在，但也不會很多；現在呢?當然也要靠運氣，但如果沒有個人條件，運氣來了也會跑去的。」

鴻碩先生分析道：「李先生認為早期的勤奮，正是他儲蓄資本的階段，這也就是西方人士稱為『第一桶金』的觀念。不過，在香港每天工作超過10小時、每星期工作7天的人大概也有10萬人，為什麼他們勤奮地工作了數十年還沒有出人頭地呢?」

由此可見，李先生認為勤奮是成功的基礎仍是自謙之詞，幸運也只是一般人的錯覺。從李氏成功的過程看，他有眼光判別機會，然後持之以恆，而他看到機會就是一般人認為的『幸運』。許多人只有平淡的一生，可能就是不能判別機會，或看到機會而畏縮不前，或當機會來臨時缺少了『第一桶金』。也有人在機會來臨時，因為斤斤計較目前少許得失，把好事變成壞事，坐失良機。」

清末大學者王國維在《人間詞話》中說：「古今之成大事業、大學問者，必須經過三種境界：『昨夜西風凋碧樹。獨上高樓，望盡天涯路。』此第一境也。『衣帶漸寬終不悔，為伊消得人憔悴。』此第二境也。『眾里尋他千百度，驀然回首那人卻在，燈火闌珊處。』此第三境也。」

王國維的這段話，正是李嘉誠由勤力至成功的寫照。