四大糧商ABCD旱澇保收的不傳之秘：大宗商品供應鏈管理

撲克財經旗下品牌：最值得信任的大宗商品產業和金融服務業智庫。跨界、深度、專註——匯聚業內最值得分享、最有信息濃度的知識。歡迎移步微信公眾平台：puoketrader

原文鏈接：四大糧商ABCD旱澇保收的不傳之秘：大宗商品供應鏈管理

撲克導讀

傳統的觀點大多認為，在大宗商品領域，誰控制了原材料資源，誰就擁有了最大的話語權。然而在大宗糧食領域，上一句結論可能是錯的，參考控制世界80%糧食貿易的四大糧商，我們可以發現，其實在糧食領域，誰控制了供應鏈，誰才擁有定價權！事實上，不論市場漲跌如何，大多數國際巨頭都可以保本獲利，甚至有些還能賺得盆滿缽滿。原因很簡單，這些巨頭們擁有的不僅僅是原材料資源，供應鏈才是它們真正立於不敗之地的法寶。撲克投資家帶來這篇文章，從供應鏈角度深度解析了四大糧商的盈利之謎，絕對讓你獲益匪淺。

文 施雲 來自 供應鏈架構師

美國前國務卿基辛格曾經說過：控制了糧食，就控制了人類！

在全球的糧食貿易中，就有這麼四大家族，行事低調、少為人知，卻牢牢地控制著全球80%的糧食交易量。一方面，它們處處攻城略地，收購、整合、重組，以蠶食鯨吞的方式進入並掌控各個糧食品類；另一方面，它們之間又相互競爭，不僅僅在本國，同時還將商業戰場擴展到了全球各地。我們習慣稱他們為ABCD四大糧商。它們是：美國ADM、美國邦吉、美國嘉吉、法國路易達孚。

簡而言之，在大宗商品領域，誰控制了供應鏈，誰就擁有了定價權！

這與我們傳統的觀點截然不同。傳統的觀點大多認為，在大宗商品領域，誰控制了原材料資源，誰就擁有了最大的話語權。例如石油行業有壟斷性的歐佩克組織，可以聯合制定國際石油價格；再如鐵礦石行業，中國年進口量佔全球的50%，但依然被三巨頭（必和必拓、力拓以及巴西淡水河谷）所掣肘，年年談判年年輸。類似這樣例子數不勝數，在大宗商品市場中，「資源為王」大行其道！

然而，事實確實如此嗎？

我們知道，從2014年開始，國際大宗商品市場驚天逆轉。從「石油價格開啟下跌模式」，到「鐵礦石暴跌，澳大利亞欲與中國談判」，再到「玉米價格暴跌」、「白糖高價難以為繼」……類似的新聞不絕於耳。於是，我們開始發現，原來巨頭們也有日子難過的時候啊。

如果真的這樣想，就只能說明我們太天真了！事實上，不論市場漲跌如何，大多數國際巨頭都可以保本獲利，甚至有些還能賺得盆滿缽滿。原因很簡單，這些巨頭們擁有的不僅僅是原材料資源，供應鏈才是它們真正立於不敗之地的法寶。

以邦吉為例，邦吉能成為全球四大糧商之一，得益於其構建的「農資+農場+終端」一體化供應鏈。該鏈條注重「從農場到餐桌」的每個環節，以市場為導向，主營業務與物流服務協同發展。具體為：

（1）農資方面：邦吉以巴西為中心開展化肥業務，生產各種肥料、飼料、營養劑、添加劑，向農民提供化肥、種子、農藥、農用器械。另外，向農戶推廣農業現代科技方法，提供農業生產技術支持；

（2）農場方面：邦吉基於在南美的發展優勢，經營大規模農場，種植糧食、小麥等初級農產品，控制農產品原料，謀求可持續發展；

（3）終端環節：邦吉積極構建物流網路，在主要城市興建港口；同時，成立全球營銷部門，使農產品、油類產品、糖類產品、品牌食品以較低成本銷往世界各地，成功實現「從農場到終端」的發展願景。

然而，僅僅是因為控制成本而不惜重金興建農場、港口、倉庫等設施，構建所謂的「一體化供應鏈」。這似乎並不能充分解釋四大糧商如何在市場風雲變幻中還能立於不敗之地。這背後還有沒有別的一些更深層次的原因呢？我們將在下周一的分享中為大家揭秘。

這裡筆者留一道思考題給大家：根據下面四大糧商的背景資料，思考一下它們在供應鏈管理上的共同點，以及這樣做的原因。

國際大宗商品市場風雲變幻，並不會因為寡頭們掌握了原材料資源就擁有了絕對的定價權。若抽絲剝繭，其原因並不複雜：

一方面，用戶不是傻子。當某個產品價格過高，為了打破市場壟斷格局，一定會有人積極地尋找可能的替代品。例如，石油的緊缺迫使全人類都在尋找它的替代品，如天然氣、植物燃料以及其它清潔能源。可以想像，隨著新能源的開發，石油的供需格局將逐步被打破。

另一方面，當大宗商品的價格已經遠遠高出經濟所能承受之限，市場需求必然走軟，它將倒逼大宗商品價格進行調整。市場這隻無形的手，總會在必要的時候出現。雖然有時候它的出現將給經濟帶來劇烈的震蕩和傷害。

因此，如果僅僅只是希望通過坐擁大宗商品的原材料資源，就可以高枕無憂，這與痴人說夢如出一轍。（可笑的是，許多企業直到今天還在做著這樣的黃粱美夢！）

其奧秘在於他們打造了大宗商品的「期現一體化供應鏈模式」！任其市場漲跌，都可以獲取高額利潤。

何謂「期現一體化供應鏈模式」？筆者認為，它的核心在於「現貨-期貨互通互轉」：

1.在現貨端，通過收購、兼并、重組等模式，將生產、倉儲、港口、物流等實體供應鏈掌握在手中，降低供應鏈運營成本的同時，掌握市場需求的第一手資料；

2.在期貨端，充分利用槓桿融資、對沖、套利等交易手段規避風險，合理賺取差價；

3.把在現貨端和期貨端上所掌握到的數據進行對比分析，發掘各自的機會，隨時進行現貨-期貨的轉換或者調節。

期貨和現貨互轉互通，好比淋浴的兩個水龍頭，一個熱一個冷，無論各自怎麼變化，都可以通過調節冷熱閥門，得到最終所需要的溫度。

說了那麼多，具體如何操作呢？

我們以四大糧商之一的路易達孚為例為大家進行解讀。

（見後文所附的PPT。素材整理自文章：《路易達孚運用期貨市場的成功經驗分析》，作者：李靜雪、王駿嫻，單位：中證金融研究所。這篇文章站在期貨的角度解讀路易達孚的成功經驗。筆者將其中的案例提煉出來，換一個角度，從供應鏈的角度來思考一下「期限一體化」的運作模式）

期現一體化供應鏈模式，將供應鏈的三流——實物流、信息流和資金流很好地結合了起來。ABCD四大糧商通過控制三流，將定價權牢牢地掌控在了自己的手中。在此基礎上，他們不斷開疆拓土，將「期限一體化供應鏈」模式複製到新的糧食品類上；甚至跳出糧食行業，轉投能源行業。只要是掌握了大宗商品的供應鏈，他們就能如此這般翻雲覆雨，立於不敗之地。

作者簡介：施雲，戴爾全球供應鏈高級經理，廈門大學MBA供應鏈管理俱樂部秘書長，廈門大學-中國供應鏈管理研究中心核心專家。目前擔任中國物流與採購聯合會採購委專家。與廈門大學許志端教授合撰的案例《跨國工廠轉移的供應鏈重構》獲首屆中國MBA百篇優秀管理案例獎；發起並創立了國內商學院中最早、影響力最大的MBA供應鏈管理俱樂部，目前俱樂部會員超過150人，他們大多是世界500強或國內知名企業的採購、供應鏈、生產領域的高級管理人士。

撲克財經旗下品牌：最值得信任的大宗商品產業和金融服務業智庫。跨界、深度、專註——匯聚業內最值得分享、最有信息濃度的知識。歡迎移步微信公眾平台：puoketrader

推薦閱讀：