為什麼凱利公式不適合用於交易中

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• 曾經在這篇文章中，說過凱利公式，大家可以看下：都有哪些頂尖的女性交易員？

這裡重複一下以下內容：

拉瑞·威廉姆斯(Larry Williams)在期貨界很有名，俗稱期貨界的索羅斯（也是交易冠軍，比賽期間資金翻了115倍），也是他把凱利公式在交易上的運用推到了一個新的高度(這麼說可能有點不太準確，應該說他是第一個利用凱利公式在交易上的人，前無古人），我們這裡簡要的提一下凱利公式：

F=((R+1)xP-1)/R

P=勝率

R=盈虧比

我們來看一個65%準確率，盈利和虧損比為1.3的範例，那麼F=38%

在這個例子中，我們會用38%的資金來做每筆交易。

首先，我們可以看到，這個公式中，R和P的數據，首先要求我們有一個交易系統，然後根據這個系統的長期表現，統計出勝率和盈虧比，我們才能得到F，起碼是P的數據是需要統計的，而R的數據我們可以通過一些技術手段直接得到，對不對？

其次，上例我們看到了，一筆交易要投入38%的資金，想一想都後怕，這也是原版凱利公式最大的弊端——爆倉，因為你基本上無法控制最大虧損的那筆交易到底要虧損多少錢，後來老威廉姆斯自己也承認這個公式的局限性，修改了他的公式：

（資金餘額%風險百分比）/最大損失=頭寸量

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以上是之前的文章摘抄，我們今天來探討以下為什麼凱利公式不適合用於交易中，在這點中，魏強斌是非常推崇凱利公式的，每次提到資金管理必定提到凱利公式，我覺得是很有誤導性的，具體怎麼操作又沒有說，只是說，我們要根據凱利公式來操作。

1. 無法避免爆倉，這是前文說到過的，如果我們換一對數據來計算，用單根K線系統的平均數據來計算：50%勝率，盈虧比2，那麼F=25%，學過單根K線系統的同學肯定知道，用25%的資金每次開倉，破產風險是100%
2. 沒有固定的P和R，凱利公式發家於賭場，並不是沒有道理的，因為在賭桌上，勝率P和盈虧比R相對固定，而交易不同，交易是動態的，P和R都是動態的（即使你有交易系統，沒有交易系統的人更不用說了），歷史數據得到的P和R只是對過去的總結，未來一旦出現大的價格波動，P和R就會有比較大的敏感度，也就是說，F，P，R是高敏感度數據。
3. 無法抵抗黑天鵝事件，碰到第一條尤其如此，這個和賭場中非常不同，賭場老闆在賭桌上是限制最大賠率的，但是市場不同，市場在正態分布中，有肥尾（極端情況，也就是黑天鵝），一旦肥尾對你不利，你幾乎只有爆倉的份。理查德說過，幾十年的操作，所有他認為不可能發生的市場走勢，他全部碰到了，即使像海龜那樣謹慎的資金管理方式，在1987年一下子虧損了65%，別說凱利公式了。

綜上所述：在交易中，不要用原版凱利公式，用了必死無疑，今天不OVER，明天OVER。（《可愛的你》）