2014 年 6 月，阿里巴巴估值應該多少才算合理？為什麼？

02-02

從700億美金依然受到爭議，到現在的2500億美金
長江商學院教授：阿里估值超2500億美元不離譜
http://www.zhihu.com/question/20991300

對於網上公布的針對中國互聯網網購規模的各方面數據不做評論，但是這個玩意兒對投資人很有用，所以也不好說。

就體量來說，阿里進一步的增長有些困難，市場佔有率不太可能進一步提升，反而有很大可能萎縮，中國網購規模的增長，如果能保持10%的增速那已經謝天謝地了，還有移動網購，難道沒人覺得這個會分流PC端購物么？這部分用戶是重疊的呀。

未來，跨境電子商務有比較大的空間，但是有多少，真心不好說，個人覺得目前中國的電子商務發展到這個階段，也差不多了，是不是泡沫，捅破了才知道。

最近幾年居民消費水平沒有什麼明顯的提升，反而就業形勢和通貨膨脹，以及中國經濟減速等不利因素比較多，電子商務還是被歸類為零售行業，我認為降速是必然的，所以阿里的市值只是看起來很好而已。

估值我不會算，就阿里本身來說，快速增長非常困難，什麼收購UC，高德地圖，對自身業務的提升真的很有限。。。over。

某知名TMT行業研究機構的SB分析師

看了樓上 Amazon + Ebay的疊加，我就想起了某公司上市時Facebook + Groupon + LinkedIn的笑話。精力放在資本運作，縱然IPO光鮮無比，下面呢？下面怎麼辦？

阿里巴巴是什麼？亞馬遜+ebay.

天貓對應亞馬遜，淘寶對應ebay.

亞馬遜市值多少？1560億美元。

ebay市值多少？616億美元。

簡單加總，阿里巴巴估值2176億美元。

再加上微博、UC等邊角余料，估值2500億美元問題不大。

不要說沒有可能，美國3億人口，中國13億。若按此比例算，中國的亞馬遜+ebay市值應該上萬億。

美元。

作者：劉雁南

鏈接：https://www.zhihu.com/question/20991300/answer/16853518

來源：知乎

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要說清楚阿里巴巴集團的價值，個人覺得最好用Sum-of-the-Parts的方法（意為把所有不同板塊的資產分別估值然後相加），因為畢竟阿里旗下各塊業務的區別還是蠻大的。

阿里巴巴集團（下稱「集團」或「集團公司」）旗下擁有淘寶，天貓，http://Alibaba.com，阿里金融，阿里雲和雅虎中國等子公司。而其盈利主要來自於淘寶，天貓和http://Alibaba.com。（其支付寶業務在2011年被移出集團，但在支付寶上市前每年支付寶盈利的49.9%歸集團公司所有）。

http://Alibaba.com的B2B業務

在雅虎公布的年報中，集團2011年擁有US$2.8bn的營業收入，凈利潤US$548m，其中http://Alibaba.com在香港退市前公布2011年的營業收入為US$1,040m, 凈利潤為US$228m，分別占集團的36.8%和41.6%。假設http://Alibaba.com的收入和利潤在2012和2013年保持不變（根據公司退市前的公告，http://Alibaba.com退市後會進行一系列業務轉型，付費的會員數在今後的一段時間內可能不會增加）而2014年增加20%，那麼http://Alibaba.com在集團2013年底上市（據可靠休息）的股值應該在US$7.3bn左右（根據http://Alibaba.com未退市前未受影響的股值增長20%）。

淘寶和天貓

據可靠消息，集團2012年營業收入約為US$4.9bn，凈利潤US$932m，如果加回一次性支付給雅虎的US$550m Royalty回購（屬於非經營性成本），凈利潤達US$1.48bn。根據我們之前對http://Alibaba.com盈利的假設，淘寶和天貓2012的營業收入之和及凈利潤之和應該達到US$3.9bn和US$1.3bn（此處以加入支付寶，下面會解釋）。根據中國未來兩年網上購物市場的增長預測（45%左右）以及淘寶和天貓在C2C和B2C在其領域的絕對領導地位，我們可以假設淘寶和天貓在2013年和2014年的盈利可以至少增長45%以上，在2014年達到US$2.7bn。根據國際領電商公司亞馬遜和eBay和國內領先科技公司騰迅，百度的1-year forward 市盈率的平均值~25x，淘寶和天貓的股值之和可以達到US$67.5bn。

支付寶

因為支付寶在它自己每年上市前的49.9%的營收歸屬集團，所以在財務上算為集團的minority interest，因為沒有單獨的數據所以在上面姑且算入淘寶中。其實算入淘寶中是有點水分的，因為潛在的邏輯是給了支付寶這部分營收和淘寶一樣的P/E，而其實支付寶以現在的結構，對於集團只是貢獻分紅，價值應該比較小（因為支付寶被轉出了集團，哎，馬總啊。。。。），不過簡單起見就像上面這麼算了。

阿里金融，阿里雲

現在這兩塊業務還是在虧錢的，為了保守估計就不計入集團價值了，反正上面支付寶的價值有所高估，就算扯平了吧。

所以綜上所述，阿里集團的總市值加起來大約有US$75bn，應該是阿里巴巴集團的一個相對準確地股值。當然，阿里集團舉債了US$8bn 回購了雅虎的股份（當然集團也有一部分現金，不過不知道有多少），所以它的企業價值Enterprise Value應該稍微高一點，姑且US$83bn好了。看起來和福布斯的版本比較接近（因為它的區間大，哈哈。。）

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希望我的回答可以幫到您哦

暗地在想，米國鬼子收了該公司背後有陰謀。 @雷鳴

估值說到底還是期望值，上萬億我覺得不現實，但兩三千億應該有，但是阿里披露的消息還不夠多，現在外界也只是猜測。

IPO對馬雲和他的團隊與其說是一次盛宴，不如說是一次大考，還是那句老話，上市不是結束，而是開始。

討論阿里的估值個人感覺意義不大，真正對未來影響巨大的是阿里怎樣在新一輪的互聯網變局（這個變局某種程度上是由阿里自己開啟的）中拔得頭籌。

兩三千億的投資個人覺得已經夠了，東西不是說越大越好的，阿里現在要精耕細作，保住現有的蛋糕再說。

不過隱約感覺馬雲會給我們個驚喜。

個人愚見，怕寫的不好被噴，匿了。