【債券日評】20170808 貿易數據稍低於預期，切莫對資金面太樂觀

7月份的進出口數據低於市場預期和前值，其中進口回落更明顯，但指標值仍處於絕對高位，市場對此反應不大。

值得注意的是，今日早盤資金有所收緊，午盤後雖有寬鬆，但全天資金價格明顯上行。在資金拖累下，存單的一二級需求不佳，發行主體紛紛提價，直到下午需求才有所好轉。8月份以來，資金面有所改善，但在前文中也提到一些時間點上可能供需分布並不均勻。另外，觀察3季度末前的資產收益率和R007之間利差被極度壓縮，在R007保持波動情況下，3季度末前的資產收益率下行有底；考慮到8月份較大的同業存單到期，按照目前的序時進度完全滾動到期還是存在一定壓力，當前利率很難是本月的頂部。整體來看，切莫對資金面過於樂觀。

【債券日評】20170731 7月資金面回顧和8月資金面展望

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