【債券日評】20170727 放緩CD的配置步伐

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人民銀行進行600億7天逆回購操作，當日有400億逆回購到期，凈投放200億。全天資金面維持緊平衡，價格稍有回落。整體來看，明日1000億元逆回購到期，預計仍維持緊平衡。

單純從配置角度看，觀察過去一段時間的利率走勢，結合對未來基本面和政策面的預判，對比過去一段時間的基本面和政策面，大致是可以推斷當下資產的配置價值的。以3M_AAA_CD為例，年初以來經歷了去年末延續而來的去槓桿和一輪意外的強監管，貨幣政策從中性偏緊走向中性，CD利率巨幅波動，利率經歷了兩次明顯沖高。6月份數據顯示金融業槓桿有復甦跡象，7月份中旬後的資金面緊張也是槓桿復甦的一種印證。往後看，貨幣政策很難看到明顯放鬆，去槓桿和強監管仍面臨一定的不確定性，當前的CD收益率處於中位數偏下的位置，建議放緩CD配置的步伐。