平安集團旗下網路小貸：逾期率0.58%，2016年凈利潤6.4億

2017年6月28日，中誠信證評受重慶金安小額貸款有限公司（簡稱「金安小貸」）委託，對金安小貸發布的「平安普惠宅e貸信託受益權資產支持專項計劃」的信用狀況進行了跟蹤分析，並出具了評級報告。

這份評級報告透露了平安集團旗下普惠擔保、普惠諮詢和金安小貸的業務合作關係和營業數據。其中，作為平安集團旗下的網路小貸公司之一，金安小貸2016年營業收入達10.7億元，凈利潤6.4億元，成績亮眼。

筆均應收本金餘額41萬元

在該專項計劃中，基礎資產系指《平安普惠宅e貸信託受益權資產支持專項計劃資產買賣協議》項下計劃管理人以認購人交付的認購資金，於專項計劃設立日，向原始權益人購買的原始權益人於基礎資產轉讓日享有的特定信託合同項下的信託受益權。截至初始基準日2016年4月15日，該基礎資產項下小額貸款合同共計2371筆，應收本金餘額97730.99萬元，單筆最大應收本金餘額487.9萬元，單筆平均應收本金餘額41萬元。

該專項計劃的基礎資產對應的入池小額貸款全部由金安小貸發放的宅e貸產品形成。宅e貸自2015年8月17日上線，是一款房地產抵押貸款產品。

該專項計劃設有差額支付機制，在發生差額支付啟動事件時，普惠諮詢將根據其出具的《平安普惠宅e貸信託受益權資產支持專項計劃差額補足承諾函》的相關條款和條件，對專項計劃資金不足以支付優先順序及中間級資產支持證券的各期預期收益和/或本金的產額部分承擔補足義務。

此外，該專項計劃底層的每筆小額貸款均由普惠擔保提供保證擔保服務，普惠擔保將在該筆小額貸款逾期80日後即刻進行代償，以保證專項計劃的現金流安全。

截至2017年3月31日，入池小額貸款中共有29筆貸款啟動了擔保代償；正在逾期中的貸款有7筆，逾期金額170.5萬元，占剩餘未償本金餘額的0.43%。

該專項計劃採用優先順序/中間級/次級支付機制，即採取順序償付結構，劣後受償的證券可為優先受償的證券提供信用支持。此外，該專項計劃入池小額貸款的加權平均年利率為9.2%，與優先順序、中間級資產支持證券票面利率之間存在一定的超額利差，可在一定程度上吸收基礎資產的損失，為優先順序、中間級資產支持證券本息的兌付提供一定保障。

普惠擔保扭虧為盈

該專項計劃基礎資產項下的宅e貸產品均由普惠擔保提供保證擔保服務，當借款人逾期80天及以上時，逾期的本金和利息均由普惠擔保代償。截至2017年3月31日，資產池中由普惠擔保代償的借款本金共計1384.4萬元。

普惠擔保成立於2007年12月25日，截至2017年3月末，註冊資本5.5億美元，由融熠有限公司（香港）（簡稱「融熠公司」）全資控股。

普惠擔保主營小微企業融資性擔保業務，經營區域立足江蘇省並向全國發展，目前業務主要分布在江蘇、河北、山東、福建、浙江、四川、重慶、北京、天津、上海等省市。2015年以來，普惠擔保逐步減少中小企業融資性擔保業務，開始發展個人消費性擔保業務，利用實際控制人平安集團豐富的互聯網渠道和大數據平台，順利實現業務轉型。業務轉型後，普惠擔保業務規模發展迅速，2014年至2016年普惠擔保的擔保業務發生額分別為40億元、305.9億元和933.8億元。截至2017年3月末，普惠擔保期末在保責任餘額733億元。

截至2016年12月末，普惠擔保資產總額64.9億元，所有者權益26.1億元；年末在保責任餘額為725.7億元，擔保放大倍數為27.9倍；2016全年取得營業收入72.9億元，凈利潤3.3億元，實現扭虧為盈。截至2017年3月底，普惠擔保資產總額77.2億元，所有者權益26.5億元；期末在保責任餘額為733億元，擔保放大倍數為27.6倍；2017年一季度實現營業收入24.1億元，凈利潤0.5億元。

截至2017年3月末，普惠擔保累計代償54.8億元，累計追償額8.9億元，累計代償率5.4%，累計追償率16.3%。

普惠諮詢凈虧損3億元

該專項計劃的差額支付承諾人為普惠諮詢。普惠諮詢原系深圳市信安投資諮詢有限公司，成立於2005年9月5日，註冊資本12.5億元，由平安普惠企業管理有限公司（簡稱「普惠企業管理」）全資控股，實際控制人為平安集團。

目前，普惠諮詢作為整個平安普惠業務集群中最重要的業務平台之一，負擔絕大部分平安普惠業務集群的人力成本、門店開設成本及廣告宣傳成本等。2016年平安普惠業務集群的員工總人數已達5萬多人，較上年增加3萬多人，新開門店200多家，致使業務及管理費用大幅增加。此外，平安普惠業務集群2016年新增P2P貸款業務，支付給陸金所的費用亦大幅增加。

截至2016年12月末，普惠諮詢總資產49.6億元，凈資產為負29.8億元；2016年全年普惠諮詢營業收入61.5億元，凈虧損33.8億元。截至2017年3月末，普惠諮詢總資產47.9億元，凈資產為負37.5億元；2017年1月至3月普惠諮詢營業收入37.8億元，凈虧損2.9億元。普惠諮詢負擔整個平安普惠業務集群的人力成本、廣告費用等，2016年因員工及門店的迅速擴張導致巨額虧損。

近年來，普惠諮詢因承擔的業務及管理費用大幅增加而導致虧損嚴重，預計2018年凈資產才可恢復到0以上水平。

看不上消費金融的網路小貸

金安小貸，註冊成立於2014年12月25日，唯一股東為融熠有限公司，實際控制人為中國平安保險（集團）股份有限公司（簡稱「平安集團」），註冊資金11億元，法人為平安普惠副總經理鄒宣戈。金安小貸工商信息顯示，其經營範圍為「在全國範圍內開展各項貸款、票據貼現、資產轉讓業務[以上業務僅限於通過互聯網方式線上開展（除重慶市主城九區外）]」。

金安小貸這個專項計劃的原始權益人和資產服務機構為金安小貸。金安小貸主要從事小額貸款發放業務，定位於重慶地區的線下業務，以及全國範圍（以二、三線城市為主）的線上業務，借款客戶以自然人居多。

貸款產品方面，金安小貸的產品主要包括宅e貸、i貸及其他小額貸款業務。截至2017年3月末，金安小貸累計貸款餘額81.7億元，其中宅e貸74.5億元，佔比91%。

針對宅e貸產品，金安小貸採取與普惠擔保合作的業務模式：普惠擔保為借款人提供保證擔保服務，借款人將其持有產權的房屋抵押給普惠擔保作為反擔保措施，逾期80天及以上時，普惠擔保將無條件向金安小貸代償全部相關款項，代償後，普惠擔保將行使對借款人的追索權利。

i貸是平安普惠現金貸產品，授信額度在2000元至30000萬元之間，授信有效期為36個月。從前面的金安小貸業務明細表可知，i貸到2017年Q1的貸款餘額才2億元，占金安小貸總貸款餘額比重才2.8%。這說明金安小貸這家網路小貸公司，對當下「網紅」無抵押無擔保的一般消費貸款並不感冒。

截至2016年12月末，金安小貸總資產108.8億元，凈資產17.7億元，資產負債率83.8%；2016年全年金安小貸營業收入10.65億元，凈利潤6.4億元。截至2017年3月末，金安小貸逾期率0.58%，代償率0.74%。

結語

在2005年，小額貸款公司誕生，一開始被賦予服務三農的使命。十多年過去，小額貸款公司當前的境遇是——機構數量、從業人員持續減少（2017Q1機構數量8665家，從業人員10.9萬人），營業收入增長乏力，資金來源不穩定，等等。江南憤青曾經撰文指出，無論是資金來源成本，還是貸款風控，抑或是貸款成本，小貸公司的優勢都不明顯。

以登陸新三板的小額貸款公司為例，據Wind數據，新三板42家小額貸款公司（其中有一些已經是網路小貸，比如陽光小貸、和信科貸），2016年營業收入增幅為負數的達到28家，凈利潤為正的有39家，但是凈利潤數據均小於0.9億元。新三板小貸公司尚且如此，那些隱忍苟活的絕大多數的小貸公司生存狀況可想而知。

平安集團旗下這家金安小貸，背靠平安集團這顆大樹，在資金來源、風控和貸款成本方面，均有一定優勢，所以當下發展前景似乎比較明朗。