【債券日評】20170427 信息影響的定性和定量

投資決策面臨的環境永遠是複雜的、多變的，投資執行的結果往往又是不可逆的，這是投資的困惑，也是投資 的魅力所在。

接著【投資邏輯】01關於價格的思考 - 知乎專欄，再閑扯一下信息影響的定性和定量。

以債券市場為例，T+1時刻總有相對於T時刻新的經濟、金融、通脹、貨幣政策等信息輸入，如何分析這些信息 對於市場的影響是投資不可迴避的。

從定性上看，一是要對信息有個基本的方向性判斷，即「是利空還是利多」，這個判斷的基礎大多不是信息本 身，而是客觀的信息預期差和主觀的未來預期對市場的影響；二是對信息的方向性影響有個感官的度量，比如 說會影響到什麼地步（深度）和會持續多長時間（久度），這一點是非常重要的，需要對信息本身有客觀地認 識，也要結合其他因素進行主觀地判斷。

從定量上看，對單一信息的影響進行量化是投資一直追求的，但恐怕更多的是一廂情願。一方面，投資不是在 實驗室做實驗，也不是寫論文在跑模型，市場環境是複雜的、多變的，不存在假想中的純環境；另一方面，假 設你對單一信息的影響量化為X，1個月後市場確實變化了X，但如何評估先前的定量判斷，無法證實也無法證 偽。

投資者理念上往往追求精確，但實踐上能有模糊的正確已實屬不易。面臨無法窮盡的信息，研究試圖通過對信 息的梳理把握市場波動的脈絡，但還是要永遠保持一顆敬畏之心。如果認同了上述觀點，投資對研究的訴求似乎更多應該在於客觀信息的梳理和邏輯演變的分享。

有幸走上這條充滿魅力之路，在困惑中前行。