熱門新型CTA度過了艱難歲月（下）

紅葉：世代交易

紅葉資本有限責任公司

管理資產總額：130萬美元

八月份回報率（回退<5萬美元）：-1.7

最近一年收益率：29.01%

最差回撤：17.33%

夏普比率：1.27

紅葉資本（Redleaf Capital）註冊成為CTA僅僅一年，但是它的創始人兼總裁H. Rogers Varner Jr.和他的家人已經有幾代人在進行交易了，交易主要集中在農產品尤其是棉花上。

「我的背景主要在棉花」，Varner說，「我們世代都是棉花家族。我的父親是個棉花商人，我的祖父種植棉花，我的曾祖父也種植棉花並且擊敗了那些北方佬。我們一直與棉花打交道，我也依然被它吸引」。

Varner 1987年在Cleveland推出了一項經紀業務，專註於幫助農民尤其是棉農，為他們的作物套保。

「[要做的]第一件事情就是保護你客戶的權益，同時嘗試著將[他們]置於風險之中，為此，我爭取在一年中發現兩、三個好的交易機會，然後盡量保持利潤」， Varner說。

Varner在新奧爾良的杜蘭大學獲得了工程碩士學位，在開始交易工作之前曾擔任了八年的工程師。儘管背景如此，目前他依然專註於基本面。

「剛進入這個行業的時候我對數學很熟悉，所以我傾向於分析，我從John Bondurant那裡學會了做一些基本面分析（見2014年12月Trader Profile）」，Varner說到。

基本上來講，他通過基本面選擇方向，然後利用技術分析選擇進入和退出的時點。「你必須對市場有一個基本面的偏好」，他說。「如果你沒有對於市場上的基本面偏好，那你只會隨波逐流，很多時候這些系統將在市場盤整時被打亂」。

對Varner來說，關鍵的基本面因素之一就是生產成本的決定。這與他們家族在棉花生意以及與生產商合作方面的歷史有關。「一旦你擁有這些，你就會了解到供給情況，了解到世界上那些開採它、種植它或者生產它的人是否願意或者不願意[這麼做]」。

然後他再著眼於需求方。

Varner在他的職業生涯中一直與小農戶合作，因此當他推出自己的CTA時，他將最低投資水平保持在較低額度，以便他的對沖客戶能夠參與。他利用迷你合約從而使客戶能以2.5萬美元的低額度與他合作投資。他2011年1月推出的Fallback基本面項目在八月上漲了29.01%，年複合回報率為43.97%。

他在商品市場進行多元組合交易--甚至包括一些金融類商品--但是他專註於農產品，25%分配在穀物上，25%分配到軟商品（主要是棉花）。

基於長期願景，Varner在策略中應用了期權。「使用基本面分析很多時候你可能會交易的太早」，他說到，但是使用期權的時候你不必為了從中獲利而不得不精確地把握時點。「首先我買入期權，然後我做一些更多的工作來判斷這一思路是否值得進入期貨市場，但是[首先]我進入期權市場並持有一些合約」，Varner說。「一些這種大的舉動需要一年或兩年。我不是一個日內交易員--我希望當我持有一定頭寸的時候，在一年至18個月的時間裡它是好的，然後我學習如何保護它、並圍繞它進行交易」。（來源：FUTURES）