致劉主席：資本大鱷背後的權貴敢不敢打？

摘要：這是個永恆的疑惑

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撰文| 張銀銀

劉主席上任以來的言論還是不錯的。從全國證券期貨工作監管會議上傳出的最新消息是，他再次將矛頭對準資本大鱷。

他表示，資本市場不允許大鱷呼風喚雨、對散戶扒皮吸血，要有計劃地把一批資本大鱷逮回來。

這一表態，第一讓人想到的，起碼有指那位姓肖的神秘先生。這樣擲地有聲的表態也說明，「今天+1天」那個系，這回肯定是要出點事了，春節前後的傳聞，看來都是整頓金融大棋局的一部分。

1、打擊金融大鱷遠不夠

當然，跳出資本市場，如很多觀察家所注意到的，這一行動背後，我們會發現一幕更大的鄭智背景。這就沒必要展開說了，其實就那麼點事。

無論如何，資本市場的亂象早應該下定決心進行整肅。之前，徐翔的倒掉，應該說開了一個好頭。儘管，如「槓桿遊戲」（ID：ZhangYinyin0903）在2017年1月23日《徐翔只是個小人物》、2016年12月6日《徐翔槓桿的隱秘世界》所言，那麼多上市公司涉案，目前，受到嚴重處罰的似乎只有徐翔等幾位。

接下來呢？這個問題不僅僅關於徐翔系列案，也是對更多金融大鱷操縱市場、關聯交易的追問。

應該說，劉士余主席的言辭肯定不僅僅針對神秘肖，也不是僅僅針對生命系、安邦系、恆大系、寶能系等。所謂資本大鱷呼風喚雨、擾亂市場、讓散戶被扒皮吸血，其實遠不止股市割韭菜那個表象。

潛藏在資本大鱷背後的內幕交易、所謂（互聯網）金融創新里的高槓桿、龐氏騙局，混亂的配資理財資管傘形信託，各種資金隨意對接，槓桿加槓桿，對金融穿透監管和法律都是挑戰。可這些問題僅憑劉主席能做多少？

在這個過程中，還形成和做大了了不少家族、系。

通過看得見、看不見的一個個前面或後面、隱秘的機構，不僅一些准金控企業，甚至不乏中小金融機構淪為他們的玩物。肆無忌憚的內幕交易、監管套利、利益輸送，權力在此過程中到底充當了什麼角色，恐怕比單純金融大鱷的扒皮吸血更值得深究。

2、金融大鱷背後的權貴敢不敢打？

財閥是可怕的，內幕交易、操控市場的後果可想而知。金融市場和任何市場經濟行為一樣，公平透明、規則公開公正，至關重要。我們不怕有大的市場參與者、專司金控的大企業，怕的是金融小偷、金融騙子、金融誘姦犯、金融和權力精英合謀。

新加坡金管局前副局長高銘勝就認為，只有通過資格審查、具有良好誠信且沒有犯罪記錄的股東，才能獲批在金融機構中持有大量股權，並通過公司規章和流程對其潛在的利益衝突予以制約。至於金融股權的代持行為，更應從嚴治理，一經發現，必須清理退出並予以懲罰。

我們今天的資本大鱷，和歐美市場的金融大鱷，總的來說應該有很大不同，和我們過去已經倒下的大部分金融大鱷也有不同。圍繞我們而今的金融大鱷，總有很多不尋常的政商關係傳聞，甚至乾脆就被外界認為是某些q貴家族的的白手套。

之所以今天我們的金融大鱷能力顯得越來越大，手腕越來越隱蔽，關鍵就在於我們資本市場的發展過程很多問題一直沒有得到解決，外部法治和政商環境的改善也不足。

不僅如此，特別是2008年全球金融危機後，我國影子銀行體系越做越大、資金出表愈發厲害。實體經濟整體的投資回報率逐步下降，沒有回升，資金價格體系管理混亂，資金既是被迫也是被塑造成了越來越喜歡錢生錢。這個過程中，資本大鱷，特別是膽子大，有些背景的金融玩家，從資金層面、消息層面、膽略層面都佔盡優勢，必然越玩越大。

而且，在過去打掉一個個草莽大玩家後，剩下有資格內幕交易的，往往都是「官商合作」、地方政經界有頭有臉的人物和金融精英的結合。

以至於2015年股災後，萬億級的國家救市行動，出現了很多國有控股金融機構、及相關個人明目張胆尋租、牟利，大發國難財的情況。

所以，與其說我們要打擊金融大鱷，不如說更要打擊背後的權貴，與此同時還要下定決心建設更好的金融市場秩序和外部環境。敢不敢打，打到哪一步，恐怕是個永恆的追問和疑惑。以前不也打過，結果呢？

3、不僅要系統性修復學習股市優秀制度經驗

我國資本市場，就比如股市的向好和進步，根本上需要的不是小修小補，而是系統性的改革和修復。其實，良好的股市環境和上市、退市、監管制度如何建立，基本上是人類近現代幾百年金融史較成熟的經驗。

如何打擊內幕交易，什麼樣的上市制度、退市制度、日常監管更好，都有很多現成的優秀經驗可以學習。

當然，一些東西或有水土不服。全套模仿，模仿美國還是英國，亦或者香港還是新加坡，未必完全可取。但好的東西不學，不大規模引進、消化和學習，這就有點明明睜著眼，卻說看不清前路的感覺了。

還當重視，我們應做的，不僅僅是好的股市制度設計那麼簡單，法治環境的改善、權力監督的落實至關重要。如果配套、高階位的制度現實沒有變，再好的股市制度也將無濟於事。這個道理在很多領域都有過教訓。

至於說正在掀起的打擊財閥、整肅金融大幕，到底是為建設更好的金融市場，讓金融更好為個人、實體經濟服務，還是一陣風。甚至，日後淪為為其他利益集團服務，就更是個必須弄清楚和想辦法解決好的問題了。

提前祝讀者朋友們元宵愉快，我們下周見！

相關歷史閱讀：

《徐翔只是個小人物》，2017年1月23日

《徐翔槓桿的隱秘世界》，2016年12月6日

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