華潤退出，狗血劇情背後，不可忽視的賺錢錦囊

昨日日，萬科AH股突然停牌。華潤籌劃的重大事項，被多路媒體指為全數出讓股權給深地鐵。

一、驚天大逆轉

從2015年底開始，王石喋喋不休，到去年下半年一聲不吭；

從華潤董事一致否決引入深地鐵，到如今拱手相讓；

從寶能強勢動議罷免整個管理團隊，到今天尋求全身而退。

劉主席的「害人精」不只是罵街，而是官場上的政治定性。管不住股災時的群眾爭相出逃，拿下幾個資本家，比平安夜突擊保利俱樂部，還來得容易。

各路草莽、險資，拿幾個上市公司的軟柿子捏捏無妨。股災後萬能險的野蠻生長讓這些妖精吃不飽，打起了硬骨頭的主意。硬碰硬下還是男人之間的戰鬥，最後欺負到「鐵娘子」頭上。一直靜觀其變的高層終於按捺不住。一旦政治定性，也就GAME OVER。

二、央企深改

華潤退出萬科，順應央企深改的大方向。騎行客說過，國企改革不是新鮮事。從朱相扣動扳機至今，已經20多年。20多年前開始的那場改革，允許變賣國企，允許國企破產，允許員工下崗。國企改革的大方向是退出競爭性領域。如今混改更堅定了國企把有限的資源投入關乎國計民生的重大戰略方向上，引入社會資本，增強國有大股東的市場意識，提升全球範圍內的競爭力。

所以，國有資本要麼做控股股東，要麼做不參與公司經營的純財務投資者，分享公司成長的經濟利益。後者主要由社保、證金行使職能。而像華潤這樣的央企，要麼不參與，參與了當然要控股！

華潤在萬科這大股東當得有名無實 - 萬科是無實際控制人公司。

房地產雖然賺錢，絕不是什麼關乎國計民生的重大戰略行業。萬科雖是行業老大，市場份額小得可憐。講難聽點，今天萬科就算倒了，他的地盤會被其它房地產商迅速接手，一年後，就像什麼事兒都沒發生過。所以在野蠻人進攻格力、伊利這些真正的民族產業之前，寶萬之爭這點事根本難以引起高層的關注。

再看華潤是什麼出身：其前身可追溯至1938年中共為抗日戰爭在香港建立的地下交通站。1948年改組更名為華潤公司，1952年前直屬中共中央辦公廳！紅色的血脈，比保利都要更純更悠遠。

還是退出這家沒有系統重要性，又多惹是生非的萬科。房地產這點小事，還是讓地方國企玩吧。

三、實際控制

可以想見，深地鐵下一步通過增發，或是在市場清掃險資、遊資、機構、散戶跌落的籌碼，在王石退休之後，坐實萬科的控股股東。

至少在現有環境下，無實際控制人就像市場上無根的飄零。董明珠的格力+珠海國資委、潘剛的伊利+呼和浩特國資委，真認為他們無實際控制人，就錯了。

喜歡一個企業，要麼像巴菲特一樣100%買下來，要麼還是安於做一個散戶，甭管你有1萬，還是100億，沒什麼區別。

四、賺錢

從2014年開始，萬科給了從有1萬到100億，從乞丐到貴族，人人皆平等的充足的賺錢機會。下面跟隨騎行客，一起回顧機會是如何浮現，又悄然溜走的：

PE band，來源：九斗

營收凈利逐季增速，來源：九斗

2014年3月7日，5.3倍市盈率，當季營收下滑32.2%，凈利下降5.2%，是房地產黎明前的最黑暗時刻，卻也是預見到今後兩年房地產銷售重新回暖，勇敢抄底者利潤最豐厚的時候。對政策面敏銳者應能觀察到限購鬆綁已箭在弦上。

2015年9月29日，股災2.0餘波散去，8.8倍市盈率，當季營收凈利已如脫韁野馬，分別增長31.5%和27.9%！此時12元附近買入是穿越股災3.0的收益風險比最佳品種之一。

2016年7月21日，伴隨著寶能爆倉的質疑，市盈率回落到10倍附近，當季凈利增速放緩，然而更重要的營收增長45.5%仍在突飛猛進。儘管地產調控的結構性轉向迫在眉睫，（除權）17元附近的買點，因有深地鐵15.88元的「成仁」增發價托底，風險並沒有外界恐慌地那麼大。

五、復盤：多面共振

在這三個重要節點，上證主板的市盈率分別是9.5、14.1和15.0倍，而深證主板則達到13.5、28.6和33.7倍。萬科市盈率始終低於主要指數，是投資者可參考的又一重要指標。

再看資金面，萬科在2014年大幅提升分紅，從先前的每股0.18元，增至0.41元，此後2015、2016兩年連續上調，每股0.5元，每股0.75元。對應三個重要節點，股息率分別達到了5.6%、4.0%和4.4%。考慮到房地產公司普遍缺錢，這樣高的股息率即便與向來高分紅的銀行股相比都不遑多讓。

基本面、資金面、消息面、政策面，萬科是「多面共振」的投資絕佳案例。

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