投資小課堂56：巴菲特炒股嗎？

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巴菲特被全世界稱為股神，但是股神炒股嗎？

大家都說巴菲特是價值投資大師，做長線投資的。自然不是炒短線那些「炒股」者。而我這篇文章其實想問的是巴菲特為什麼在後期的投資重心不是在購買二級市場上的股票了，而是更加喜歡直接去買全資子公司呢？

巴菲特說因為他是一個企業家，所以他是一個好的投資家；因為他是一個投資家，所以他是一個好的企業家。他總是告誡我們買股票就跟買企業一樣。一般來說，我們自己去投資股票的時候，當然是希望通過股價上漲來獲得利潤。可是巴菲特為什麼喜歡購買全資子公司呢？這些公司又沒有上市啊！

其實我們去回想投資的本質。投資其實就是你投下去資本後，以期通過公司所賺取的自由現金流來收回投資成本並賺取利潤。這就是投資界唯一的真理。巴菲特在他購買全資子公司的時候其實就是按照這個思路來購買的。所以他根本就不用去管這家公司上市沒有。

巴菲特在購買內布拉斯加傢具店和喜事糖果的時候，這兩家公司可是沒有上市的。那他買這家公司到底買的什麼呢？他又不能通過二級市場來進行低買高賣的。其實他是看上了這兩家公司能夠提供的穩定的現金流。巴菲特正是通過投資這兩家公司賺的錢來購買可口可樂了。所以在伯克希爾哈撒韋公司，它的下屬公司只負責通過實體生意來賺錢，賺取的利潤上繳到總公司，由巴菲特來分配投資。

這其中其實還涉及到一個問題。這兩家公司實際上在一般人看來，它的成長性其實並不高啊。一個賣傢具的，一個賣糖果的，能有多高的成長性？而且從歷史上來看，這兩家公司的年化增長率也確實不高。那麼按照我們一般人的思路會覺得這兩家公司好像沒什麼值得投資的。因為成長太慢了。市場空間太小了。那麼巴菲特到底是怎麼靠它賺錢呢？

其實原因就在我剛剛說過的，下屬公司只負責賺取現金流，具體的錢就交給巴菲特來負責投資了。試想一下，如果有人開一家傢具店，非常大，一年能夠給你帶來1000萬的利潤，但是它的成長性不夠高，一年頂多能給你帶來個通貨膨脹的增長率而已，而你又不能通過在同一個城市再開一家店來擴大規模。那麼你怎麼辦？你還願意購買它嗎？（價格合適）一般人不會去買，因為他會覺得每年就賺1000萬，還不能擴大。我們說過，投資要有複利的效應，你的資本增長速度才夠快。不然你這一年只能賺1000萬，十年也就是1個億的錢了。沒有達到我想要的複利效果。所以買了不划算。真的嗎？巴菲特會這麼思考嗎？

關鍵核心就是這家公司是你自己的，你可以自由的支配這家公司的現金流。這一年賺的1000萬，如果你僅僅只是把它存在銀行里，那麼這家公司對你確實沒有太大的吸引了。因為這1000萬帶給你的投資收益率太低。而如果你有巴菲特一樣的投資水平呢？這1000萬在你的手中，你可以通過投資其他的公司來達到賺取複利的效果啊！其實巴菲特的雪球就是這麼滾的。先買一家公司，然後通過這家公司賺取的現金流來購買另外一家公司。這樣你手裡的錢始終是在通過複利的方式來增長，而不是僅僅只是買了一家公司後賺取它的單利收益。

投資的本質就是如此，複利的道理就是如此。

同樣地，我們在購買股票的時候，本質上來說是要擴大我們手中的股數。通過公司給你的分紅來逐步增加你手裡的股票數量。你手裡的股票數量就相當於巴菲特手中的公司數量。唯一的區別就是因為你是公司的小股東，每年給你的分紅相對來說比較少，而巴菲特在他控股的公司里可以完全控制它的現金。所以你們的投資收益率也是有一定差距的。為什麼？我們去聯想一下講投資收益率那節課的內容。分紅越多，你的投資收益率就會越高，黃氏價格底線也越高。

對於我們二級市場的投資者來說，投資收益分兩部分。一部分是公司留存收益的增長，一部分是分紅再買入帶來的公司股數增加的增長。如果公司自己就能有一個很好的複利速度，那麼適當的低分紅是可以接受的。如果公司自己的複利速度比較低，就像喜事糖果一樣，那麼公司加大分紅帶給你的收益會更大。所以巴菲特是直接控股，讓分紅率達到100%。哪怕公司沒有增長了，他一樣可以通過分紅的錢來帶動其他投資的收益。

巴菲特的投資思路，你們理解了嗎？

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