【債券日評】20161213 11月份經濟數據好於預期

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國家統計局公布11月份工業增加值等指標，其中11月份，全國規模以上工業增加值按可比價格計算同比增長6.2%，增速比上月加快0.1個百分點，與上年同期持平。1-11月份，全國固定資產投資（不含農戶）538548億元，同比增長8.3%，增速與1-10月份持平。1-11月份，全國房地產開發投資93387億元，同比增長6.5%，增速比1-10月份回落0.1個百分點，比上年同期加快5.2個百分點，其中住宅投資增長6.0%。11月份，社會消費品零售總額30959億元，同比名義增長10.8%（扣除價格因素實際增長9.2%），增速比上月加快0.8個百分點。整體來看，相關指標均好於預期，出現了經濟企穩跡象。

另外，值得關注的是今日國開債10年期和20年期一級市場結果好於預期，帶動二級市場有所企穩，後續能否引來配置資金的進場需要進一步觀察。然而，目前的資金面依然緊張，短券市場風聲鶴唳，信用債流動性幾近枯竭。客觀來看，短券市場已進入價值區，不考慮估值影響下可以小批進場配置。

一、貨幣市場

【公開市場操作】本日1150億元的逆回購到期, 央行OMO今日進行500億元7天期逆回購操作,中標利率為2.25%，與上次持平；450億元14天期逆回購操作,中標利率為2.40%，與上次持平；200億元28天期逆回購操作,中標利率為2.55%，與上次持平。本日凈回籠0億元,本周累計凈回籠0億元。

【資金面】本日公開市場零回籠投放，年內資金利率依然平穩，節後資金價格上升明顯。R001加權2.29%（上行2bp）, 成交約2.11萬億元；R007加權2.65%(上行4bp),成交約2702億元；R014加權3.14%（上行27bp），成交約262億元。

二、債券市場

【一級市場_利率債】本日國開行續發行3、5、7、10和20年期金融債券，中標利率分別為3.3728%、3.5423%、3.7498%、3.5606%和3.853%，全場倍數分別為2.52、2.46、2.4、4.66和3.71。從發行結果看，10年期和20年起市場需求較好，考慮手續費後持平或低於二級市場。

【一級市場_信用債】本日0.25年首旅 AAA票面利率4.08。

【二級市場_利率債】市場交投活躍，利率先上後下，整體小幅波動，10年國債和國開債收於3.17和3.57。

【二級市場_信用債】同業存單成交一般，成交主要集中在春節前和春節後的品種，春節前利率上行明顯。AAA品種春節前成交在4.30左右,春節後基本成交在3.95左右；AA+品種成交較少，春節前成交在4.50左右。銀行同業存單發行熱度不減，跨年和跨春節品種繼續維持在高位，線下存款繼續攀升，且蔓延至較長期限品種。短融成交一般，成交主要集中在春節後的電力品種，利率整體上行15bp左右。中票和企業債成交清淡，成交集中在3年左右的AAA國企和較高評級城投，收益率整體上行。