劉士余講話解讀

最近一段時間，資本市場發生了一系列不太正常的現象，你有錢，舉牌，邀約收購上市公司是可以的，作為對一些治理結構不完善的公司的挑戰，這是有積極作用的。但是你用來路不正的錢從事槓桿收購，行為上從門口上的陌生人，變成野蠻人，最後變成行業的強盜，這是不可以的。

現在我們就講話做一下解讀：

你用來路不正的錢從事槓桿收購，行為上從門口的陌生人變成野蠻人，強盜這是不可以的。

從這段講話我想到了最近的幾個例子供大家參考：

1.前海人壽逼走南玻A管理層。

前任董事長曾南等管理方在上市公司南玻A的持股比例過低，如不能學習萬科管理方引入深鐵增資擴股的類似模式，想要通過股權來戰勝資本方前海人壽、拿回所有話語權，幾無可能。

此前有說法稱，曾南給南玻A的資本方控制人姚振華打過電話，希望就2016年公司股權激勵方案商量下，但當時姚振華並未接聽。而代表姚振華的前海人壽一方也未將股權激勵修改方案發給曾南，並打算替換掉這位當家人。雙方衝突一旦激化，曾南等人擇機隱退的舉動就不難理解了。

2.前海人壽造深交所發詢問函

格力電器在回復深交所上一封關注函時提到，發現前海人壽2016年11月17日至11月28日期間大量購入公司股票，持股比例由2016年三季度末的0.99%上升至4.13%，持股排名由公司第六大股東上升至第三大股東，目前其尚未達到持股5%的披露標準，公司也尚未獲悉其後續投資計劃和投資目的。

從中可以看中，前海人壽距離舉牌格力電器僅一步之遙。但是，格力電器在回復中並沒有提到前海人壽一致行動人的情況，之後復牌的第一個交易日（12月1日）格力電器又大幅上漲，前海人壽也存在再次買入的可能。因此，深交所這次直接將關注函發給了前海人壽，四大問題直擊核心所在。

1是否已經舉牌，2為何又買有賣，3未來持股計劃，4資金來源。

我覺得這兩個例子非常好的詮釋了你用來路不正的錢從事槓桿收購，行為上從門口的陌生人變成野蠻人，強盜這是不可以的。這句話的意思。

你可以舉牌，但是你要有合理的資金來源，和正當的目的。收購公司後大量替換管理層，會導致企業被掏空，肥了自己的腰包，企業經營就一蹶不振了。

我覺得也是看到了前海控股南玻A後的所作所為，深交所才會密切注意前海的一舉一動。提前詢問格力A，讓其查詢，並其想辦法來阻止前海人壽。

之後又再給前海發詢問函，也是警醒其行為的意思。

再來看前半句

你有錢，舉牌，邀約收購上市公司是可以的，作為對一些治理結構不完善的公司的挑戰，這是有積極作用的。

舉個例子：

中國建築被安邦舉牌

安邦的舉牌公告說，「資本支持實體經濟」。中建大股東佔50%以上的股份，安邦是無法撼動其地位的。這就是劉主席鼓勵的舉牌。

之前的消息在重複一下:

【滬深交易所調整融資融券折算率：靜態市盈率超300倍股票折算率降為0】上交所、深交所稱，自12月12日起，調整可充抵保證金證券折算率要求，將靜態市盈率在300倍以上或者為負數的股票折算率下調為0%，並擴大融資融券標的股票範圍，將標的股票數量由現有的873隻擴大到950隻。