壞賬率僅為陸金所的1/20，人人貸風控這麼牛？

銀行壞賬率1.75%，陸金所的是6%，人人貸稱只有0.3%！

壞賬率只有0.3%！老牌P2P平台人人貸在剛剛發布的第三季度報告中，這個出色的運營數據讓無馬哥頗為驚訝。要知道，去年網貸老大陸金所的董事長計葵生，曾自曝其壞賬率大概5%~6%；而就在今天，無馬哥看到銀監會剛公布的數據，目前銀行業金融機構不良貸款率為1.75%。姑且不說經濟下行下借貸違約率自然升高，就這三個數字的對比，其差距一目了然。

截圖自人人貸第三季度報告

人人貸是個經營了六年的平台了，所以這裡基本排除了因借款項目時間短，借款違約尚未充分暴露的可能，那麼，這麼低的壞賬率，是因為人人貸的風控做得好，還是數據上玩起了PS？無馬哥今天就來看一看。（心急想吃熱豆腐的直拉文末）

P2P行業優等生，創始人皆北大清華畢業

人人貸稱得上中國網貸行業的優等生、「三好學生」。平台上線於2010年10月。「人人貸」這個平台名字，頗為契合「P2P」最初的本意，所以雖然比最早成立的拍拍貸晚了3年，但人人貸這個稱呼，甚至一度被政府官方用做P2P的正式中文稱謂。

人人貸的創始合伙人有3位，都是80後年輕人。一位是清華畢業的張適時，另外兩位李欣賀和楊一夫都是北大畢業，且都是金融專業背景，畢業後又都有過金融行業的從業經歷。從創始人背景來看，人人貸一開始就起點頗高。

2014年1月，人人貸獲得了1.3億美元的大額A輪融資，該筆融資不僅創造了當時國內互聯網金融的融資之最，也超過了Google對當時全球最大P2P企業Lending Club的投資額，資本市場的看好可見一斑。這筆融資之後，張適時登上了《福布斯》封面，成為青年創業者明星。

並非一切都一帆風順。獲得融資一年後，人人貸經歷了一批高管離職潮，首席運營官、金融產品總監、財務總監等高管相繼離職。

但這波離職潮並未對人人貸的發展造成太大影響。根據官方公布數據，2015年度人人貸成交額實現了102%的同比增長，達到75億；而截至目前，人人貸的成交額已超過216億，今年的發展勢頭依然很猛。

人人貸在第三方平台的評級中一直都比較靠前，如目前網貸之家排名第3，網貸天眼排名第6。今年2月，人人貸歷時1年之後終於上線了民生銀行資金存管系統，算是國內較早上線存管系統的平台。3月，人人貸作為首批會員加入中國互聯網金融協會。

在信息披露方面，人人貸整體上做得比較好，與第三方統計平台有數據介面，會定期發布運營報告，報告中也披露了逾期率、壞賬率等敏感數據。但在一些其他披露方面，仍存在不足之處，這一點無馬哥稍後再專門來談。

投資期限長，但流動性尚可

去年年底，人人貸將自己的理財端升級為了一個新的品牌——「人人貸WE理財」，並花費800萬美元的重金買下全球第7貴域名，高調轉型大資管路線，還很快上線了代銷基金類產品。

人人貸的理財業務目前有5種產品，分別是代銷的「基金產品」、「U計劃」、「薪計劃」、「定期理財」和「散標」。定期理財所對應的是來自南京金融資產交易中心的產品，收益率在4%左右，期限較短，大部分是1個月。

「U計劃」和「薪計劃」是債權組合類產品。兩個的本質上是一樣的，都是人人貸提供的本金自動循環出借、到期自動轉讓退出的投標工具，不同的是，「薪計劃」需要投資者在每月固定日期、支付固定金額的出藉資金進行投資，類似於基金定投計劃。

截圖自人人貸官網

目前「U計劃」是人人貸的主打產品，成交份額佔到了將近80%。「U計劃」的期限有3個月、6個月、12個月、18個月和24個月等5種，預期年化利率在6%到9.6%之間。

對於期限長的產品，流動性非常重要。「U計劃」允許通過債權轉讓的方式提前退出，但需要支付不菲的「提前退出費用」，為投資總額的2%（關於人人貸退出費用高的話題，無馬哥之前有過一篇文章談及）。另外，如果所投項目存在逾期，則不能提前退出，必須等借款人正常還款之後才能選擇退出。

不過事實上，人人貸平台的流動性尚可。第三季度報告顯示，整個季度人人貸成交總額為31億，而債權轉讓的成交額則達到了近56億，平台的流動性還是不錯的，因此不必太擔心資金不能中途贖回——但無馬哥還是建議，在投資前最好做好資金規劃，避免中途退出降低投資收益。

極低的壞賬率，是否屬實存疑

官方數據顯示，人人貸平台上的借款標的包括「實地認證標」、「機構擔保標」和「信用認證標」三種，其中「實地認證標」佔比達到98.9%。而另一個數據則更引人矚目，那就是0.3%的壞賬率。（人人貸的標準是超過30天算壞賬，這個標準還是很嚴格的。）

如果數據屬實，那麼可以說人人貸的風控一流，借款項目相當優質，比銀行還高得多。這跟一般人心目中，P2P借款項目一般都是在銀行不容易貸到款的次級信用項目的印象不符。真的是這樣的嗎？

據官網介紹，人人貸的主打標的「實地認證標」，是人人貸與友眾信業金融信息服務有限公司共同推出的。人人貸與友眾信業均為人人友信集團旗下的獨立子公司。友眾信業對借款項目進行了實地走訪和審核調查。但無馬哥看到，人人貸對於具體借款項目的披露存在不足，並未提供非常詳細的借款人信息，也沒有上傳相關能夠證明借款人還款能力的證件複印件。

「實地認證標」全部都是無抵押的信用貸款。從人人貸官網借款申請頁面來看，人人貸提供針對個人的額度不超過10萬元的信用貸款，根據官方披露的信息，第三季度平均單筆借款金額為81770元。

關於借款費用，人人貸官方公布的數據是年利率在7%到24%之間。在官網資料中，無馬哥無法得出人人貸的具體借款成本，光從上面數據上看，似乎人人貸平台的借款成本並不算高，資產端質量應該較好。不過從官網上，無馬哥無法得到關於其借款資產質量更多的有用信息。

截圖自人人貸官網

為此，無馬哥特意諮詢了人人貸客服。客服從風控機制和催收機制兩方面提供了解釋，但都講得比較空泛，仍然無法使人完全信服。但值得一提的是，客服透露人人貸借款申請審核通過率是4.17%，這相比起陸金所較高壞賬率所對應的38%的通過率，確實比較低，算是為其風控嚴格程度和資產質量提供了個佐證。

與人人貸客服交流內容截圖

到目前為止，由於沒有可靠的第三方統計數據和審計，我們無法判斷人人貸提供的0.3%的壞賬率是否屬實。不過這種局面應該不會持續很久了，已經曝光的P2P資金存管指引中，明確規定了存管銀行須定期公布平台的壞賬率等數據，到時候真實答案會更加清晰。

人人貸為投資人設立了「保證金」，在資金存管銀行民生銀行開有獨立的保證金賬戶，並每月公布民生銀行出具的存管報告。截至9月30日，保證金餘額為3.4億元，相對於人人貸目前披露的壞賬率來說，投資人資金可說是安然無憂了。

測評小結

整體來說，人人貸作為P2P行業的優等生，創始人背景比較專業，平台運營比較規範，也符合小額分散的普惠方向，並較早實現了銀行存管。整體而言，無馬哥（微信號：wumajinrong）認為，是目前一個大家可以比較放心投資的平台。至於極低的壞賬率疑點，目前尚無法做出確切結論。

人人貸的缺點是，收益率較低，信息披露方面還可改善，另外值得一提的是，平台提前退出費用很高，要再次提醒投資人，投資人人貸一定要根據自己的流動性實際需求，提前規劃好投資期限和金額。