2016.8.19 國企員工持股計劃來了

————財經消息解讀————

國務院國資委、財政部、證監會日前聯合印發了《關於國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的意見》，就國有控股混合所有制企業開展員工持股試點提出明確要求和政策措施。

簡單說一下這個《試點意見》，從文件內容來看，這次的《試點意見》可操作性較強，對開展員工持股試點涉及的試點企業條件、持股員工範圍、出資入股方式、入股價格、股權結構、持股比例、股權流轉等關鍵事項，都提出了明確要求。

從目的性的角度來看，開展員工持股試點，與國有企業功能分類、混合所有制改革等其他相關政策之間的銜接非常緊密，主要目的依然是圍繞激發國企運作效率，配合整個國資改革大局。

對於大家最關心的這個《試點意見》對股市的直接影響，我們統計了一下過去一年裡公布了員工持股計劃的上市公司的股價變動情況（包括民企也包括國企）。

一般情況下，公布的員工持股計劃，有幾種主要類型，需要員工出資和「無償贈予」，有業績承諾和無業績承諾的，再加上企業性質的不同。持股計劃對股價刺激作用的排序基本是這樣的，

對股價刺激作用最大的是，國企+業績承諾+員工出資，

其次是民企+業績承諾+員工出資和國企+員工出資，這個業績承諾往往是凈利潤承諾，一般超出上市公司目前凈利潤水平較多的佔優，更容易被市場認可。如果凈利潤承諾水平不高的民企，對股價刺激作用不如正常的國企+員工出資，因為市場對國企身份參與國資改革有額外的溢價。

刺激效果最差，甚至沒有效果的是民企+無償贈予，這種情況對二級市場的股價刺激效果最小。

而這次《試點意見》對推出員工持股計劃的國企做出了一些統一的要求，員工持股以貨幣出資為主，特殊情況可以以科技成果出資入股。這樣的話，能較為順利推行員工持股計劃的國企，基本上在經營狀況方面都有說服力。對二級市場的股價會有提振作用，對於文件中優先支持，而且目前尚未公布員工持股計劃的個股，投資者可以適當提前潛伏部分倉位等待。

另外《試點意見》的公布，也說明政府在國資改革問題上的態度，即使目前市場認可度依然不夠高，推行過程中困難較大。但是高層對繼續推行的態度依然比較堅決，因此後市國資改革概念還是未來2-3年市場重要的一個投資範圍。

另外，今年以來煤炭和鋼鐵的期貨價格和現貨價格相比2015年年底有較大幅度的回升，加上現在時間進入到三季度，四季度北方供暖會需要較大量的煤炭採購。假設煤炭和鋼鐵的期現貨價格到年底之前，都能維持在目前價格水平以上的話，今年很多煤炭和鋼鐵企業應該會在年報中扭虧。這個情況已經部分反映在二級市場的相關個股股價上，如果四季度煤炭和鋼鐵的期現貨價格穩中有升的話，四季度可以多關注一下這兩個板塊。

————近期走勢復盤————

之前我們在更新中分析過，上證指數在周一尾盤的回落和日線級別MA250均線（年線）有一定關係，但是由於上證指數已經拿下了對後市行情至關重要的60分鐘線級別MA888均線，所以上證指數在這兩條均線形成的夾角之間進行一下整固是比較正常和穩妥的走勢。

把兩條不同周期的均線折算到日線級別是這樣的，

我個人比較傾向於，上證指數守住粉絲的60分鐘線級別MA888，這樣的話，綠色的年均線就會逐步下移，被動的落到K線以下，轉壓力線為支撐線。之後上證指數在一些利好消息的刺激作用下，走出一條中陽線，確立對新一輪上漲的啟動。

最近這兩個交易日，上證指數對60分鐘線級別MA888均線的防守效果還是不錯的。

————近期走勢預期與操作規劃————

對於超短線來說，目前上證指數30分鐘線級別的MACD形態有點不是太好，但是隨著指數近兩日的橫盤，短周期的支撐線系統也在上移，對指數有一定保護作用。

而60分鐘線級別MACD黃白雙線的位置過高，也不利於馬上展開新一輪的持續上攻。

最理解的形態假設是這樣的，上證指數近期再次試探3140左右的位置，之後緩慢回落。這樣的話，60分鐘線級別會完成一個M型頂背離，緩慢回落之後。指數回落到3090附近，MACD的黃白雙線也回到0軸附近。這種情況下，再配合利好消息回升的話，剛好是一個0軸金叉的形態。

理想形態假設圖，

今天國企員工持股計劃的《試點意見》公布，從原則上來講，對A股市場是長期利好。但是由於從來沒有這方面的類似情況做對比，暫時無法判斷這種類型的消息是否會產生短期的指數的提振效果。

因此操作上還是維持之前的謹慎持股策略不變，

減倉線依然是3090附近，離場線依然是2950附近。

由於今天30分鐘線級別有頂背離形態，有可能嚴重考驗3090這條支撐線，可以考慮加入30分鐘線級別MA60均線的支撐效果協助判斷，即跌破3090視為警示，跌破30分鐘線級別MA60均線可以動手降低倉位。

如果《試點意見》對市場短期有提振效果，指數並不回頭考驗支撐線系統的話，繼續謹慎持股跟風。

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