【債券日評】20160729 關注短期變化，識別坑丘

當前的市場利率貌似一個熟透的蘋果，萬有引力下決定了向下的宿命，所有的人都預期到向下，所有的人都預期到有地面撐著。但地面不是平的，是凹下的小坑還是凸起的小丘，大家存在分歧，這也決定了天壤之別的最終收益。經濟的悲觀、配置的壓力是否會隨著時間的推移有所改變，甚至短期的數據好轉也會壘砌小丘。在這個時刻，做好基礎研究，把握短期的變化，也許是最有用的。

具體市場詳情如下：

一、貨幣市場

【OMO】本日700億元7天期逆回購到期, 央行OMO今日進行700億元7天期逆回購操作,中標利率為2.25%，與上次持平。

【資金面】本日資金面延續寬鬆，各期限利率有所回落。隔夜收於2.04%(上升1bp), 成交約2.19萬億元，7天收於2.49(下降6bp),共成交約1404億元。

二、債券市場

【一級市場】今日財政部發行16貼現國債34，0.25年期，發行100億，混合式招標。最後中標利率分別為2.10%，全場認購倍數為5.14，邊際認購倍數為15.61。本期國債需求旺盛,考慮手續費後中標利率仍低於二級市場水平。

【二級市場】市場交投延續火爆，利率債收益率小幅上行。下周有PMI等部分數據出爐,值得關注。
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