致虛假貿易君

02-02

每月初海關總署公布的進出口數據是把脈中國經濟的幾大關鍵指標之一，畢竟在「投資+消費+出口」的傳統三架馬車模式下，該指標有以管窺豹之效。稍微關注該項指標的各位都有一個大致的印象，就是從去年以來，無論是進口還是出口，都是比較疲軟的表現。如果身處貿易行業，或者接觸沿海製造業行業的各位，就有更深刻的體會：訂單都去哪兒了。

從數據上看，今年1-5月，我國進出口總值14101.3億美元，同比下降8.6%。其中出口8138.1億美元，下降7.3%；進口5963.1億美元，下降10.3%。

好了，下面我們來做個遊戲，請看下圖：

這是今年5月按美元分國別統計的進出口同比變化表中截取的一部分（海關總署網站數據），大家可以看到，密密麻麻的負增長，但有個數據特別扎眼，你沒看錯，就是第二行某個地區進口同比增長了146.8%！足足三位數的增長率！令人咋舌！這到底是何方神聖？

如果讓我們把這張表的全貌貼出來，答案終於揭曉了，原來是香港！

如果我們登錄香港特別行政區政府統計處的網站，查閱香港統計的出口量數據，可以在下圖中看到，香港4月整體出口量同比下降2.3%。我們進一步看分國別數據，香港統計處披露「來自內地、台灣、日本及美國的進口貨量分別下跌4.8%、2.1%、1.2%及1.0%。」這就奇怪了，香港出口到中國的貨量下降了，而中國從香港的進口量卻激增146.8%？

我們再用商務部的數據分析一下。商務部在《2016年1-3月中國香港貨物貿易及兩地貿易概況》中，寫到「1-3月，香港與中國內地貨物進出口額為1105.0億美元，下降11.1%。其中，香港對內地出口584.7億美元，下降12.2%，佔香港出口總額的53.3%，下降3.1個百分點」。

行文至此，兩地官方如此懸殊的貿易數據，實在是令人震驚。

熟悉貿易行業的人都知道，這年頭，國內的貿易企業，如果不在香港開一個窗口公司，都不好意思出來見人。通過關聯的香港平台公司，進行轉口貿易，搭配跨境人民幣結算進行幣種錯配的套利，是常見的套利行為。金融學不過是一種跨時間、跨空間的資源調配，合理的利用不同市場間的匯差和利差進行套利，無可厚非。

但是現在越來越多的內地貿易進口商，靠著和香港供應商/窗口公司勾結，脫離正常貨值虛開調高商業發票和基礎合同金額，在正常報關獲得進口付匯核銷單後，通過銀行將高額款項付至香港，差額部分入國外賬戶。這部分差額資金就這麼在外管局和海關的眼皮底下，合理合法的避開了資本項目項下極其嚴格的外匯管制，通過經常項目流出。

在上一篇專欄文章《外匯管理的西西弗神話》中我提到，去年10月9日，全國公安機關已破獲170餘起重大地下錢莊、洗錢案件，搗毀地下錢莊窩點300餘個，抓獲犯罪嫌疑人400餘人，涉案金額達數千餘億元。政府對於地下錢莊的高壓打擊下，遊資在尋找新的外流渠道，高開發票只是一波未平之後的一波又起。

時間永是流逝，資本依舊逐利，至多，不過供無惡意的閑人以飯後的談資，或者給有惡意的閑人作風控的種子。至於此外的深的意義，我總覺得很寥寥，因為這實在不過是單純的套利。金融學發展的歷史，正如煤的形成，當時用大量的木材，結果卻只是一小塊，但虛假貿易融資是不在其中的，更何況是高開發票這種低級手段。

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