【債券日評】20160614 避險情緒升溫帶動利率下行，建議適時獲利了結

受一級市場結果好於預期帶動，投資者情緒較好，債券收益率下行加快。目前這個時間點，利多因素比較集中，無論是國際退歐事件多帶來的風險偏好下降，還是股市偏弱下的避險情緒升溫。似乎債市迎來了不錯的機會，但短期來看向下調整的空間有限，建議適時獲利了結。

原本已公告兌付的四川省煤炭產業集團有限責任公司發布兌付不確定性公告，稱將於6月15日到期的兌付存在不確定性，原計劃的資金籌措方案目前尚未落實。信用市場可謂風雲變幻，除了關注債券自身資質外，發行人的道德也要成為一個重點的分析對象了。

具體市場詳情如下：

一、貨幣市場

【OMO】本日有750億元7天期逆回購到期, 央行OMO今日進行500億元7天期逆回購操作,中標利率為2.25%，與上次持平。

【資金面】本日資金面繼續寬鬆態勢，成交量繼續上升。隔夜收於2.02%(持平), 成交約2.46萬億元，7天收於2.35%(下降4bp),共成交約2900億元。

二、債券市場

【一級市場】今日國開行增發3、5、7年期，分別發行30、40、50億元，荷蘭式招標。最後各期限中標利率分別為2.89%、3.09%、3.33%，全場認購倍數分別為4.6、6.42、7.66，邊際倍數分別為1.36、3.79、2.08。得益於縮量發行,整體結果低於預期，倍數也較好。關注6月15日國債7年期和農發債發行。

【二級市場】受期貨拉升及一級市場帶動，市場交投活躍,各期限成交頻繁，利率債收益率下行約2-4bp。
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