『Fintech』vs.『互聯網金融』

每次媒體上報道關於Fintech公司的新聞，我都覺得好酷啊/好有創意啊/什麼時候我們有人才把這些產品抄來中國啊——然而每次媒體關於國內互聯網金融的報導，總是和跑路違規有關。其實，Fintech和互聯網金融都是將科技，特別是互聯網科技的元素融入金融服務，改善傳統金融的業務模式、產品、流程、應用系統等，從而提高金融行業的效率，實質上並沒有區別。兩者只是叫法不同而已。那麼問題就來了——

為什麼Fintech能夠被稱為Fintech，而國內的互聯網金融暫時只能叫互聯網金融？

世界經濟論壇（WEF）聯合德勤諮詢（Deloitte Consulting）發表了一篇關於全球Fintech公司商業模式的報告。結合著這篇報告的內容，我們可以進一步梳理出一些頭緒：

• 商業模式層面

「Fintech」和「互聯網金融」，兩者從名稱上看就已經各有側重：「」Financial「 只是作為「Tech」的形容詞，而「互聯網金融」無疑更強調「金融「這個主題詞。能夠打上Fintech標籤的公司，無一例外是在科技領域有重大創新的公司，科技創新是其商業模式的根本。在成千上百的Fintech公司中，我們不僅能看到利用科技力量搶佔傳統金融市場的創業公司，更能看到本身並不提供金融服務，卻能為金融機構提供技術服務的公司。順理成章，其整體技術成熟度更高，技術處理能力更強也更豐富。相比之下，國內互聯網金融產品雖有創新，但更多的是將互聯網當作一個渠道。說得過份一些，大多數國內互聯網金融公司做的其實是金融業的「O2O」——只是將金融產品營銷展示的入口放在了線上，在提供金融信息，享受金融服務的過程中創造了很多便利，但真正的財富管理或貸款審批的功能，還是以傳統金融的模式為主。

• 市場環境層面

整體金融環境上，國外對通過網路使用金融服務的接受程度更高，個人徵信業比較成熟，不同行業和領域的數據開放程度也比較高；群體金融行為上，不同國家在儲蓄觀念，消費觀念，薪酬福利體系的區別，都決定了國內外互聯網金融的發展區別。類似Payday Loan（發薪日貸款），在普遍按月發薪的中國很難成為爆品；大規模市場化的學生助學貸款產品，也只能在美國的市場環境中產生。

• 用戶層面

國內外投資者在投資習慣和理念上有相當大的差距。幾十年來，國內用戶，特別是草根用戶的投資渠道一直非常有限；相對應的投資者教育也不夠。對這樣普遍追逐高利率卻又沒有正確的風險意識的客群，產品如何設計才能佔領市場？一定是利率高而帶有各種「擔保」字樣的固定收益產品。這才有了近幾年看似風風火火實際亂象叢生的P2P圈子。而在發達國家，投資渠道較為全面，各個細分市場也比較成熟。很多創業團隊從金融服務便利而非利率切入，也能做出很受歡迎的產品。

• 監管層面

英美對Fintech專項的監管比國內的步伐稍快，已經有專門設立的機構研究相關的監管條例。不過，就監管而言，國內外面臨的挑戰是相似的：

• 在眾多金融業監管機構中到底哪家直接負責Fintech公司的監管？

• 非互聯網時代的金融監管規則，對以線上交易為主的Fintech公司已經不再適用，怎麼辦？

• 對Fintech公司的監管到哪個程度，才算是適可而止？

在監管尚未明朗的情況下，是否能夠儘可能地保持對金融行業基本規律的敬畏，好好賺錢，而非伺機鑽空檔，是判斷好公司與「壞」公司的核心標準。真正未來能有發展潛力的公司，在目前的監管環境下一定有超常的自律。有興趣了解詳細的可以看這篇：華爾街日報-where-fin-tech-is-struggling-with-regulation（未訂閱或註冊的可能會有訪問限制）

比較了這麼多，其實Fintech也好，互聯網金融也罷——在不同的國度，金融本就應該有不同的面貌。

圖：雨後春筍般出現的Fintech公司

六大核心價值貫穿金融創新

這份報告還有一個精華看點，在於它提出了貫穿整個Fintech領域的六個核心價值。簡單來說，就是無論是在支付、保險、理財還是別的什麼Fintech領域，你都能發現是這些創新帶動了整個金融業的變革。

圖：科技報橘翻譯的報告里的圖片，台式中文可能有點難懂

• 方便、高效、價格低廉而流程精簡的金融服務。

相比專門跑一趟銀行，現在支付、轉賬、借貸等金融動作逐漸變得「隱形」，隨時隨地使用金融服務。除花式百出的專註於支付、理財、小額借貸的應用外，國外市場還湧現出一批各有特色的互聯網銀行，如BOFI，Ally Bank 和ING Direct等。這些銀行通過互聯網提供最基本的銀行賬戶服務，卻比傳統銀行業更有利率優勢，也更為方便。於是有人說，銀行業是必要的，但銀行不是。

• 計算機替代人力完成高價值的金融活動

一個非常恰當的例子是智能投顧，它能夠利用互聯網大數據，對用戶行為、市場、產品等進行詳細的分析，系統為客戶推薦多元化的投資組合。Wealthfront是一家非常具有代表性的智能投顧平台。藉助於計算機模型和技術，為經過調查問卷評估的客戶提供量身定製的資產投資組合建議，包括股票配置、股票期權操作、債權配置、房地產資產配置等。2015年Wealthfront獲得了顯著的增長，截至2016年2月底，Wealthfront的資產管理規模近30億美元，而在2015年1月僅僅為18.3億美元。

• 去中介化

此處不必多言，以Lending Club為代表的各類互聯網借貸平台都是去中介化的最好代表。這種方式無疑增加了市場資金流動的效率，也為借貸雙方爭取到了實實在在的利益。也有觀點認為，去中介化在某些互聯網金融形態中沒有完全緩解信息不對稱，甚至加劇了信息不對稱性。互聯網金融面臨著網路信息詐欺和信息爆炸，沒有第三方給予篩選、處理，令資金供給者可能無所適從。已有的金融中介功能可以緩解部分信息不對稱性，商業銀行、證券公司、基金公司、證券交易所以及註冊會計師事務所和律師事務所在信息披露、保護投資者知情權過程中都發揮了巨大作用。

• 數據成為了重中之重

傳統銀行由於缺乏中小企業的經營狀況的有效數據，普遍基於商戶個人的信用記錄來決定是否發放貸款。而更多的情況是，他們將放棄這部分金額小、風險難以把控的客戶。但互聯網數據的力量可以充分激發小微信貸客戶的潛力。Kabbage，致力於為不符合銀行傳統貸款資格限制的網上商家提供資金。其主要依據的數據和放貸標準來自商家的銷售額、信用記錄、用戶流量和評價，產品價格和相比競爭對手的庫存情況等，其貸款服務已經遍及eBay、亞馬遜、雅虎、Etsy、Shopify、Magento等電子商務平台。

不得不提的是，機器學習和人工智慧的實現也嚴重依賴於數據的使用程度，數據對金融行業的影響已經大大超過了10年前的狀態。

• 小而美的產品也能有市場

不去和體量巨大的金融機構爭搶大部分客源，而是針對特定人群開發獨特的金融服務,這樣專註於細分領域的Fintech公司也很受歡迎。SoFi，即SocialnFinance（社交金融），於2011年5月由斯坦福大學商學院的四名學生創立，是美國一家專註於學生貸款再融資的網貸平台。目前SoFi提供的貸款種類主要包括學生再融資貸款、MBA貸款、個人貸款、抵押貸款、家長貸款幾類，目前壞賬率幾近為零。

• 聚沙成塔，個體也有了機構的投資話語權和更豐富的投資選擇

從前對於很多小額投資者來說遙不可及的投資渠道，藉助Fintech公司的一臂之力似乎變得觸手可及。獲得中國最大私募股權公司中科招商投資管理集團股份有限公司4億美元投資的Angelist，採用的是「領投-跟投」模式，即在眾籌過程中由一位經驗豐富的專業投資人作為「領投人」，眾多跟投人選擇跟投。跟投人在每個投資項目中只需要投資一小筆資金，就可以藉助聯合投資體，充分利用領投人在挑選投資項目和投資後管理上的豐富經驗。同時，領頭人、初創公司也可以從這個模式中獲益。

關於「互聯網金融」和「FIntech」兩個概念，唐寧的觀點我比較贊同。他認為「科技金融」，「互聯網金融」這樣的辭彙未來將消失，因為未來所有的金融必將是由科技驅動的。隨著Fintech和傳統金融的融合，甚至改變絕大多數人獲取金融服務的方式的時候，它是否叫「Fintech」已經無足輕重了，也沒有了所謂互聯網+。就像對電力的使用改革了幾乎所有的商業模式，在當時來說是個巨變，而現在的我們絕對不會把什麼新的與電相關的技術叫做「電+」了。

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我一邊研究這些公司，一邊覺得好羨慕，什麼時候我在中國也能跟著大V投資高大上的未上市公司股權，或者有聰明的機器人幫我選擇到底是要買這隻基金還是那隻股票呢？╮(╯▽╰)╭

附上報告全文一份，英語過硬的同學們可以讀原版：

WEF + Deloitte的報告：The Future Financial Services.pdf

關於作者：

Sherrie雪小梨，互金行業風控一枚，坐標深圳。如需勾搭請私信:)

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