【債券日評】20160519美聯儲6月加息預期升溫，國內債市糾結中前行

從美聯儲公布的4月FOMC會議紀要來看，偏鷹派，市場對美聯儲6月加息預期升溫。紀要發布後，美元指數大幅升值，黃金價格和美股均顯著回落。從5月20日早盤債市成交來看，

國內債市目前比較糾結，大家關注的焦點基本相同，但對焦點本身的季度卻存在較大差異。

一是基本面復甦被證偽後，有人認為阻礙利率下行的最大風險點被排除，也有人認為利好落地，不可能更差了；

二是資金面的穩定性問題，有人認為貨幣政策在基本面影響下難收縮，資金面將維持寬鬆狀態，其中期限利差收縮空間較大，也有人認為受繳稅、MPA考核等因素影響，資金面難言寬鬆，利率受2.25約束下降空間有限；

三是債券市場去槓桿問題，有人認為委外業務監管意在規範業務發展，而非強行規定槓桿率，資管及基金子公司監管則意在緊信用，對債券市場影響中性偏利好，也有人認為債券市場去槓桿將影響需求而提升債券利率，尤其是供給壓力以及信用風險暴露如此之大的市場環境中。

市場每天都在講不一樣的故事，但數據不會說謊。權威人士也說得很明白，調結構重於穩增長。長期看多債券市場，短期警惕獲利盤了結，看好近期利率反彈後的交易機會。
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