Delta 對沖有什麼意義？
Delta定義是期權價格對標的價格的偏導，那為何要通過Delta中性來作期權的套期保值？Delta中性的意義是什麼呢？比如說一個100股某股票的看漲期權的空頭，他要預防標的股票上漲的風險，為何不是去購買100股股票，而是購買delta*100股股票使得所謂的組合Delta為零呢？希望有形象的解答。謝謝。
感覺問題包含兩層：一是為什麼要用100*delta，二是為什麼要對衝到delta為零。
前一個問題是因為，underlying的價格變化與期權的價格變化並不是相同的，兩個變化之間的比例關係用delta來衡量。所以得用100*delta。後一個問題是因為，很多期權的玩家更想集中在期權其他風險因子的損益上，比如vega,theta等，而不想承擔underlying價格變化這個風險（delta），所以要進行對沖。
我在另一個問題的回答有更詳細的描述，請參考下面的鏈接。如何通俗易懂的解釋delta和gamma對沖：http://www.zhihu.com/question/26108835/answer/32240432underlying價格和strike有差別之後就會出現delta risk.
這個風險相當於你但買/賣underlying的風險。相對於 theta, vega, gamma, vanna 等風險來說，這是一個很單純很簡單的風險。但是在倉位絕對數字不變的情況下，delta對收益影響通常是最大的，也不是做期權交易者的強項。再加上對衝起來也很便宜，所以對於專業期權交易者來說沒必要去持有。delta是標的價格變動一個單位引起的衍生品的價格變化。delta中性的組合，在標的小範圍波動的情況下，其價值不變。
比如你買10手平值看漲，delta就是5。那麼標的價格漲1個單位，期權的價值就增加5。這種情況下，很顯然，要構建delta中性組合，你需要賣出5手標的，而不是10手。delta中性的意義在於是你不受標的價格逆向波動的影響。保證你在vega等其他方面的敞口能帶來應得的收益。因為Δ的定義就是期權價格變動和標的資產價格變動的比率，就好比是一個槓桿的支撐點並不在槓桿的中間一樣。當槓桿一端需要100股某股票的看漲期權的空頭，那為了讓槓桿平衡就需要在另一端購買delta*100股股票。
什麼是Delta對沖：
對沖就是一種使風險將至最小的方法。對沖是保險的一種形式，人們可以對股票、債券、利率、商品以及期貨等進行對沖。
假設你剛剛賣出某公司1000股看漲期權，那麼你需要防止股票上漲帶來損失，只需要買進1000股股票即可。事實上，你做出的是出售了一個帶拋補的看漲期權。但這樣做至少有兩點風險：
- 如果股票大幅下跌，你會虧錢；
- 買進1000股股票，你需要借一大筆錢。
然而，你可以採用Delta對沖：
假設你賣出了一個看漲期權，並預測，當股價上漲1美元時，期權的價格上漲0.5美元，換句話說，2：1的關係。那麼你的投資組合賬戶的平衡方法應該是【賣出100份看漲期權+買進50股股票】。
當股價上漲1美元時，看漲期權的價格上漲0.2美元，即比率為5：1的關係，那麼對沖組合應該是【賣出100份看漲期權+買進20股股票】。
這裡所的「2：1」和「5：1」，為期權價格變化與股票價格變化的比率：
Delta對沖的思路，給我們提供了一個簡單的使投資賬戶中期權與股票價格變化相匹配的方法。
delta中性是為了保證投資組合在小价格波動下保持不變 。期權的套期保值意義在於，波動率的變化可以帶來額外收益。
因為不想要這個風險 又想要別的風險
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