國債逆回購有什麼風險？購買有什麼限制？

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國債逆回購是怎麼一回事，聽說沒有風險安全性很高？交易的最小單位是「10萬」？這麼高？

首先解釋下補充說明理的問題。國債逆回購，滬市10萬起，深市1千起。購買時間是交易時間，有收取傭金，不同的天數對應不同的交收天數與傭金標準，一般來說1天，7天這幾個品種比較活躍。對應的天數是自然日，交收日期是交易日，也就是說，如果我周五買的1天逆回購，按理說是周六到期，但由於周六非交易日，所以交收會順延到周一交收，逆回購是一次交易兩次清算的模式，所以最終等清算完畢後，實際上也就是T+2日你才能將資金和利息可用可取。可取的意思是指轉出到銀行。一般現在很多券商在T+1時會把資金墊付給投資者，這時你的本金或本金加利息是可用的狀態（具體每家券商標準不同），這筆可用資金可以繼續做逆回購或買股票，但因為未實際交收，所以不能轉出到銀行，狀態是可用不可取。

逆回購如果硬要說風險，會有以下幾大風險（但看完你就會覺得它其實算是沒有風險）：

1、成交價過低導致利息不夠付傭金。

這個我沒有具體測算過，但逆回購是有傭金的，比如1天的是成交金額的十萬分之一。雖然這裡沒有寫起點（我指交易所收費明細在逆回購這欄），但實際上在傭金里還要有一筆經手費，是券商要交給交易所的（實際上經手費和監管費在股票傭金里也有，只不過是已經包含在傭金里，所以一般人不知道）。曾經我所在的老東家被我發現過系統中並未設置這個限制，導致如果我們推薦客戶去頻繁操作一萬以下的深市逆回購的話，會導致公司多付一筆本應包含在客戶支付給我們的傭金里的費用。雖然看起來錢並不多，但對於一個有著系統bug彌補強迫症的人來說，在我的死活堅持下，終於還是給改了過來（實際上當時有的券商就是明文規定了這筆費用，而我們的相關人員大概是忘了這一批一萬以下的客戶，所以沒有設置）。

另外，成交價實際上是該筆資金融出後的年化收益率，你只要成交後，後麵價格不管跌到多少都跟你沒關係，結算時就按照你的成交價結算。是年化的，所以要除以360或365乘以天數（上海按照360計算，深圳按照365計算），最終才是你操作的這筆資金的實際收益率。因此你要算你的利息減去傭金是正是負。所以一般不建議在低於5%的時候操作，因為沒什麼意義，還佔用了一筆資金。

2、交收風險、系統風險以及其他

其實這部分風險也是可能存在的，比如登記公司系統癱了，你所在券商系統癱了，你的帳戶顯示的清算交收結果有問題等等，這都有可能，不過這種可能微乎其微，而且一般肯定是可以修復的。但作為一個有強迫症的嚴謹的專業人士，不能說這層風險就沒了。

關於風險：

國債逆回購非常安全，只要逆回購收益大於交易手續費都不會虧損。

關於限制：

1.首先，你得有一個股票賬戶。限制開戶不用錢，傭金很低萬三。（股票開戶-全國股票開戶）

2.深交所逆回購至少1000，並以1000的整數倍遞增。上交所逆回購至少10萬元，並以10萬的整數倍遞增。

關於如何交易：

打開交易軟體，申報「賣出」-------證券代碼里，填入回購品種代碼

賣出價格=逆回購利率，賣出數量中輸入回購數量

備註：最短可以持有一天，最長273天。

交易品種

滬市：有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天9個品種。

深市：有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天9個品種。

交易代碼

上海證券交易所可交易的質押式回購(括弧中為交易代碼)分為：

1日(204001)、2日(204002)、3日(204003)、4日(204004)、7日(204007)、14日(204014)、28日(204028)、91日(204091)、182日(204182)共9個品種。

深圳交易所按回購期限分為分為：

1日(131810)、2日(131811)、3日(131800)、7日(131801)共4個品種。其中經常交易的只有滬深1日和7日四個品種，並且滬市的日均交易量又遠遠大於深市的交易量。

交易手續費：

滬深兩市同期限的逆回購產品手續費率一致，即1天期0 .001%、2天期0 .002%、3天期0 .003%、4天期0 .004%、7天期0 .005%、14天期0 .01%、28天期0 .02%、28天期以上0 .03%

慮到若全年持續做1天期逆回購，則手續費應為0 .36%(實際上，期限越長，費用率越低)，而目前活期利率是0 .35%，因此只要逆回購收益率達到0 .71%以上，參與此類交易就比持有現金強。

國債逆回購堪稱一款老少咸宜居家旅行必備的理財手段，但還是有一些小竅門，掌握以後，玩得更溜。

既然逆回購的本質是向市場借錢，那當然利率是跟隨市場的需求波動的，市場越缺錢，逆回購的收益率就會越高，所以根據這個原則我們總結了一下，一般有如下規律：

1. 利率飆升的時候往往是在月末、季度末前的周四；

2. 每天的13:50-14:00容易出現高利率；

3. 每天股市交易的最後十分鐘左右（14:50-15:00）容易出現跳水；

4. 逆回購也是存在手續費的，只是非常低，每10萬元出借一天會收取1元的費用，粗略折算一下的話就是十萬分之一啦，並且30元封頂。所以算上這個因素，再比較同期的銀行理財和貨幣基金，我們都會建議大家在利率超過5%的時候，再進行國債逆回購的操作。

臨近年尾，很多銀行和金融機構都需要衝量來讓自己的報表變得更好看，所以最近的市場是很缺錢的，千萬別錯過這難得的高利率時期哦！

國債回購交易：

期限為1天，2天，3天，4天，7天，14天，28天，63天，91天，最長128天。

以7天期為例：

A和B交易，A手上有國債想換點錢，B手上有錢想得點利息。於是A、B一拍即合：

A得到現金，被稱為「融資方」，它做的事情將國債賣出，7天後再買回來，這叫做「正回購」。

B得到國債，被稱為「融券方」，它做的事情是買入國債，7天後再賣回去，這叫做「逆回購」。

於是有了風險：

1、A違約：到期日A手頭沒錢，或者壓根沒打算贖回債券。即A違約。

風險防範：融資時，A的債券折價，比如只用98元收購A手中市價100元的債券。

2、B違約：到期日，B把手裡的券倒騰出去了，或者國債漲價，總之不願意或沒有券還給A。

風險防範：融到的券並不過戶給B，而是放在質押庫中。到期還給A。

3、最大的風險：發行方倒閉。

風險防範：啥，財政部都破產了你還有心情玩什麼回購？

以上叫做質押式回購。

於是有了問題：

B表示本寶寶有情緒，本寶寶不要當冤大頭！憑啥什麼你A可以拿了我的錢去用，我手上卻啥都沒有！！有券在手這幾天我還能用它融點資呢。

解決方案：券直接給到B。作為彌補，A的債券也不會再折價出售。

風險防範：A，B你們倆都把履約金交上。誰違約，誰的履約金就交給對方。都違約，違約金充公！！

以上叫做買斷式回購。

門檻：上交所10萬起，深交所1千起。

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國債逆回購是很安全的，風險很低，在行情交易軟體中都可以查到，年化利率就是實時價格，在變動的，具體的計息是以買入成交時候的實時價格為準，比如證券代碼為204001，為上海市場的1天期國債逆回購品種，假設當前價格為10，說明這一時間買入成交後的年化利率是按照10%來計息的。一般年末、季末、月末這樣的時間利率會較高，可以關注下

本人認為南小鵬和馮君超兩位知乎朋友關於國債逆回購的討論最為權威，最接近真相，而不是其他人的回復那樣，都一邊倒地認為國債逆回購是很安全沒有風險的，都是一些複製粘貼的，人云亦云的，沒有多大價值的信息。

南小鵬和馮君超兩位知乎朋友關於國債逆回購的討論在下面這個主題帖中，感興趣的朋友可以自己去看：

股票賬戶里的國債逆回購，都說是國債很安全，但有沒有可能違規暗藏企業債私貨，那樣風險就很高了？ - 金融 - 知乎

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以下是本人的一個思考，朋友們可以交流。

以下信息引用 AA-的企業債是否安全_百度知道，真實性待大神們確認。「從目前發行的企業債看，AA-的債券屬於基本中很低的品種了，一般的企業債幾乎沒有低於AA- 的，而且AA-本身的也很少，大部分都是AA及以上的。所以AA-的企業債屬於已經發行的企業債中級別最低的一類之一了。關於安全的問題，不好說，一方面，級別很低，說明債券的安全性不是很高，但是否違約，還要看具體情況。目前，中國海沒有債券違約，但並不是說以後也一直沒有。」摘自 AA-的企業債是否安全_百度知道

從以上「大部分都是AA及以上的。」可以看出，AA的企業債其實也不一定是信用等級特別好的債券，但從南小鵬和馮君超兩位高人披露的上海和深圳兩家交易所都把AA的企業債券作為可以抵押的債券，因此可以推斷出所謂的「國債逆回購」，其實裡面是包含了一部分企業債的，因此也並不像大家認為的那麼安全，是有一定風險的，其安全性根本不能和真正的國債相比。

以上推斷，不知是否科學，是否正確？請各位大神批評之，謝謝。