朗姿股份主業潰退：150億市值縮水至47億，投資收益支撐利潤

斑馬消費 范建

頂著中國第三高端女裝品牌的光環上市，朗姿股份才風光了兩年，業績就進入到了急速下降的軌道。

業績下降、關店等服裝行業的常態，朗姿股份也未能倖免。

主業下降，以收購、跨界的方式維持企業規模，女裝、童裝和醫美，這幾個貌似並不相關的業務，被冠以「泛時尚」的概念。

在三大主力品牌全線潰退之下，朗姿股份硬生生地讓自己向「醫療美容第一股」無限靠近。

對朗姿股份的跨界市場似乎並不買賬，股價持續低位，公司市值與高峰時期已縮水超2/3。

三大主力品牌持續潰退

憑著朗姿、萊茵、卓可三大品牌，朗姿股份曾在中國的高端女裝品牌中佔有一席之地。

在朗姿股份2011年的招股書中，斑馬消費找到了這樣的描述：2010年，朗姿在全國高端女裝中的品牌地位位居第3，僅次於寶姿和瑪絲菲爾，市場佔有率3.11%。

公司的三大品牌依據各自的定位，覆蓋18-55歲都市城市、潮流及白領女性。簡單來說，成年、有品位、有點錢的女性朗姿股份通殺。

2014年，因參加東方衛視明星跨界時尚真人秀《女神的新衣》，讓朗姿的品牌知名度空前提升。

這，也是朗姿股份（002612.SZ）主營業務發生重大轉折的一年。

斑馬消費梳理公司多年的財報發現，憑藉三大主力品牌的持續發力，公司的主營業務收入，從2008年的2.23億猛增至2013年的13.79億。

2013年 ，朗姿、萊茵、卓可三大品牌分別砍下8.46億、2.46億和2億元，就連創立才3年的瑪麗品牌也拿下了8600萬。四個品牌的收入佔到了總營收的99.9%，當時的朗姿股份確是一家比較純粹的女裝公司。

次年，公司的女裝業務，因受到市場環境的影響，開始走下坡路。

到2016年，在品牌從5個增至7個的情況下，朗姿股份女裝業務收入已跌破10億，比2013年下降了近4億元。

在此期間，曾經的主力品牌營業收入下降尤為明顯。其中，朗姿從8.46億降至5.9億；萊茵從2.46億降至2.07億；卓可和瑪麗則分別腰斬至1.05億和4400萬。

與營收驟降相對應的是品牌銷售終端的銳減。

關注朗姿股份的人士應該還記得，該公司2011年上市募資有一項超過2億元的投資，用於新建186個品牌店（旗艦店）。

2014年，公司的銷售終端規模從4年前的308家，增至586家，到2016年僅餘445家。與2013年比，朗姿、卓可和瑪麗分別凈關店70家、33家和36家。

從今年前三季度的情況來看，朗姿股份各項業務均呈上升之勢，前三季度營業收入更是達到了16.4億，這是公司從未達到過的高度。不過，剛剛過億的歸屬凈利，不到2013年同期的一半。

投資撐起利潤，服裝還賺錢不？

高端女裝的市場行情不好怎麼辦呢？朗姿股份開始玩跨界，並瘋狂愛上了投資。並給自己的跨界打上了「打造泛時尚產品平台」的流行標籤。

僅在2015年，公司就進行了如下股權投資：

1、3.3億收購韓國L&P化妝品公司10%股權；

2、1.1億增資電子商務服務商若羽臣，獲20%股權；

3、出資750萬美元，受讓電商平台明星衣櫥5%股權；

4、出資參與成立兩個互聯網時尚產業基金。

而在2014年，公司就瞄準了韓國童裝品牌阿卡邦，累計投入超過3億元，成為該公司第一大股東。

朗姿股份控股阿卡邦，看重的是這個韓國品牌以及童裝在中國的市場空間。而阿卡邦則是覬覦巨大的中國市場。

彼時，阿卡邦雖在韓國已有37年歷史，是當地著名的童裝品牌，但在中國沒幾個人知道。

朗姿股份要做的，就是讓阿卡邦在中國國內落地。

2015年，公司先是與淘寶和天貓合作，從線上開始滲透國內市場，並計劃在2016年逐步拓展國內線下門店。

不得不承認，做服裝朗姿股份還算是個老司機。2016年，公司童裝業務實現營業收入近3億元，發展也可謂迅猛。到2017年上半年，這一數據已達到了4.38億。

趕電商的潮流，朗姿就不怎麼有眼光了。

明星衣櫥曾通過參加東方衛視《女神的新衣》而爆紅，幾輪融資下來融得近億美元，朗姿股份在C輪投入了750萬美元。

如今，市面上已沒有了明星衣櫥的聲音，倒是拖欠貨款、欠薪等負面消息不斷，也不知道現在是死是活。

從收益上來看，朗姿股份投資的絕大多數標的表現還不錯。2016年公司投資收益近8400萬元，當年，公司的扣非凈利也才剛過1億元。

這樣算來，過去撐起朗姿股份的女裝業務現在到底還賺不賺錢啊？！

跨界搞美容停不下來

玩了電商、入股了化妝品公司，朗姿股份還嫌自己不夠「泛時尚」，在2016年瞄上了醫療美容領域。

2016年，出資3.3億控股了四川米蘭、四川晶膚等6家醫療美容醫院（公司）。

朗姿股份似乎特別中意韓國，不僅代理了卓可、DEWL等韓國女裝品牌，控股了韓國童裝品牌阿卡邦。在醫療美容這條道上，當然更繞不開韓國。

公司2016年戰略投資了韓國醫療美容機構DMG（韓國夢想集團），試圖實現「中韓聯動」的醫美格局。

朗姿股份這一戰略投資的意圖很明顯，以後，在米蘭、晶膚的醫療美容院裡面，就可以坦然地宣傳什麼韓式整形、韓國專家等等了。

收購了米蘭、晶膚等6家醫美機構顯然還遠遠不夠。前不久，朗姿股份控股子公司朗姿醫療，以2.67億收購陝西高一生醫療美容醫院，在醫美領域再下一城。

2017年上半年，公司醫美行業實現收入1.17億元，暫還未能成為支撐公司發展的一翼。

按說，朗姿股份泛時尚的產業布局搞得還算風生水起，可公司的股價一直低位徘徊。目前，公司的總市值才47億元。要知道，這家公司市值曾一度達到了150億，縮水了2/3。

2014年股票解禁之後，公司老闆申炳雲、申東日、申今花（父子、兄妹）已累計通過大宗交易減持股票套現5.5億。