王健林真遇滑鐵盧？看看萬達的資本地圖

摘要：萬達的海內外資產都還不少

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撰文|張銀銀

如果要盤點今年的網紅企業，第一名應該是萬達。因為一篇近期被刷屏的自媒體文章，萬達的王健林總再再再次站在輿論風口浪尖。

今天（12月14日），萬達集團官網發表《嚴正聲明》，稱該文章「對萬達集團和王健林本人進行惡意誹謗和中傷，多處嚴重違背事實。更為惡劣和令人不齒的是，作者採用「有一種說法」、「未經官方確認的小道消息說」、「應該只是巧合」之類似是而非、含沙射影的手法惡毒攻擊萬達，企圖逃避作者法律責任，萬達表示將堅決採取法律手段維護企業名譽。」

隨後，聲明澄清了如資產大幅縮水，破壞國家「一帶一路」戰略等事實。具體見下圖：

出於好奇，槓桿遊戲主要根據萬達的官方披露，想來看看萬達到底還有多少「乾貨」資產。

1、資產負債率並沒有多麼高

2017年，萬達繼續位列《財富》世界500強企業，最新排名第380名，比去年的385名上升了5名。

其宏偉目標依舊未變。最新官網信息介紹，截至2017年6月30日，萬達企業總資產8826.4億元，2017年上半年收入1348.5億元。

其目標是，到2020年，企業資產2000億美元，市值2000億美元，收入1000億美元，凈利100億美元，成為世界一流跨國企業。

根據萬達集團的官網披露，創立於1988年的萬達，目前形成了商業、文化、網路、金融四大產業集團。

具體到四大集團分別的情況是：

萬達商業：持持有物業面積3387萬平方米，已開業北京CBD、上海五角場、成都金牛、昆明西山等231座萬達廣場。

萬達文化集團是中國最大的文化企業，2017年上半年收入308億元。

萬達網路科技集團是實業+互聯網大型開放型平台公司，擁有飛凡信息、快錢支付、徵信、網路信貸、大數據等公司，運用大數據、雲計算、人工智慧、場景應用等技術為實體產業實現數字化升級，為消費者提供生活圈的全新消費服務。

萬達金融集團重點發力傳統金融，未來將實現金融多牌照運營。

光說資產多，沒有多大價值，要是欠幾萬億，早資不抵債，一樣多半會玩完。當然，做生意難免就有槓桿，要做到萬達這麼大，槓桿必須加很高，特別是要快速擴張。

資產負債方面，雖然萬達電影是國內上市公司，但萬達旗下有商業、文化、網路、金融四大集團。商業板塊2016年又從港交所退市了，要全面了解萬達集團的最新資產、負債，其實是有一定困難的。

好在，萬達資產規模最大的大連萬達商業地產股份有限公司，有發布2017年三季度財務報表。根據這份報表，我們來一窺究竟。

首先看看萬達商業的資產，見下圖1，總計7385.91億元，而在今年一季度的財報中，這一數據為7712.64億元，2016年末，這個數據為7511.46億元。

沒有意外的是，因為今年一系列的資產轉讓交割，萬達的硬資產減少了一些，但7385.91億仍是個不小的數字。

圖1.截至2017年三季度末，大連萬達商業地產股份有限公司的資產 圖表來源|該公司2017年三季度財務報表

接著來看看萬達商業的負債，見下圖2，總計5052.95億元，而在今年一季度的財報中，這一數據為5446.03億元。2016年末，這個數據為5277.70億元。

圖2.截至2017年三季度末，大連萬達商業地產股份有限公司的負債 圖表來源|該公司2017年三季度財務報表

如果直接算，截至2017年三季度末，萬達商業的資產負債率為68.41%，比今年一季度的70.61%略低了一些，也比去年末的70.26%低了。地產公司的預收款項都算為債務，這個數字2017年三季度末為915.98億元，這比今年一季度的1368.33億元降了不少。

另外，值得注意的是，截至2017年三季度末，萬達商業一年內到期的非流動負債為241.92億元，比一季度末的198.97億元大漲了42.95億元，比2016年末的232.70億元，也上漲了9.22億元。

應付債券方面，截至2017年三季度末，萬達商業為944.18億元，比今年一季度的867.19億元增加了76.99億元，比2016年末的817.41億元，增加126.77億元。

當然，萬達集團並未整體打包上市，其一年的利潤到底有多少，確實缺乏足夠的披露。

2、土地儲備降低，海外資產不少！

不動產和土地儲備情況呢？

根據萬達官網自我介紹，萬達商業是全球最大的不動產企業，持有物業面積3233萬平方米，已開業231座萬達廣場。

3233萬平米，都是商業、寫字樓為主哦，實際得多值錢。萬達廣場也是，雖然現在風光不如以前了，但大部分也都是實打實的重資產。

土地呢？在2016年8月，萬達商業從港交所退市前，發布了最後一份詳細半年報。根據這份半年報，槓桿遊戲注意到，截至2016年6月末，萬達商業擁有土地儲備7641萬平米的土地。

根據槓桿遊戲的萬達朋友介紹，萬達現有的土地儲備，大部分都是萬達文旅城的土地。今年7月，萬達、融創、富力三巨頭眾所周知的那場「世紀大交易」之後，萬達大部分土地儲備轉讓了。這不僅是輕資產的問題，而是萬達今後真的就不再是一家地產為主業的公司了。

不過儘管轉讓了半壁江山的土地儲備，但萬達也在買新地，總的土地儲備粗略估算應該還是不少的。

值得注意的是，萬達2016年中年報顯示，萬達2016上半年的土地購置成本僅1346元/平米。雖然萬達的地很多不在市中心，但相較於如今動輒上萬快的地價來說，這樣的價格真是足夠白菜。

另外就是大家最感興趣的海外資產。據澎P新聞不完全統計，自2012年萬達在海外的第一筆收購——26億美元收購全美第二大院線AMC開始，截至目前，萬達在海外宣布的投資總額已高達2451億元。

圖3.萬達海外投資清單 圖表來源|澎p新聞

當然，部分項目的最終落地時間、金額實際還存在變數，公開報道也顯示，萬達的海外投資之路，走的似乎並不是很順暢。不過不管怎麼樣，即使賣掉了半壁江山的土地儲備，海外投資坎坷，萬達的海內外資產都還不少。

回到那篇引發萬達「嚴正聲明」的文章上來。期初槓桿遊戲在看到那篇文章時，也是一口氣讀完，作為人物故事來看，的確是酣暢淋漓，傳奇曲折。

文中相關的鄭智因素及內部消息是否確切，槓桿遊戲不敢、也沒有資格發表意見。但對其資產縮水大半，「茫茫大地真乾淨」的這些說法持保留意見，畢竟官方公開的數據還是相對靠譜的。

沒有可靠信源的消息，槓桿遊戲一般不敢多說，往高大上方向解釋，是出於曾經作為媒體人的職業操守——哈哈，其實也是怕被喝茶啦。不說了，繼續去搬磚！

以上資料除了萬達海外投資清單外，全部源自萬達集團官網（截至2017年12月14日19點的披露）、萬達相關財務文件。部分資產信息變動，萬達官網尚未更新，但無傷大雅。部分未落地的投資也未多言。

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