央行印鈔！央行到底印了多少錢？

文/小白讀財經（ID：xiaobaiducaijing）

本文是小白讀財經的原創文章，原標題《貨幣的三個層次，你屬於那一層？》。

在大多數老百姓心目中，中國的所有錢就是13億人的紙幣總和，如果在古代，那還說得過去，那個時候沒有銀行、沒有交易所，你要買1千克大米只能用錢幣。

現在信用的社會下，我們逛超市付款用的是微信、支付寶、信用卡，這些錢並不是紙幣，但它確確實實是一種貨幣，那麼這些貨幣怎麼劃分呢？

按照國際標準，貨幣分為三個層次：

第一層次：M0，即各個單位（企業、機關、學校等）的庫存現金和我們普通老百姓手持現金之和；

第二層次：M1（狹義貨幣）即M0+企業在銀行裡面的活期存款；

第三層次：M2（廣義貨幣）即M1+準貨幣（定期存款+居民儲蓄存款+其他存款），定期存款、居民儲蓄存款、其他存款是有期限的，不能馬上取現，所以被稱為準貨幣，意思就是說期限一旦過去就是真正的貨幣啦！

喜愛小白讀財經或許會發現，在過去好多期的文章中小白都是提過M2，M2可以理解為市場上所有的錢，如果M2增加，那麼意味著央行印鈔增加，反之則降低！

一、那麼M0、M1、M2是怎麼形成的呢？

舉個粟子：

A是一家出口型企業，2016年12月份出口一批玩具賺了1000萬美元，要知道這1000萬美元是外幣，要兌換成人民幣才是真實的利潤。

於是A以1：7的匯率（假設）向商業銀行B兌換得人民幣7000萬元，銀行B拿到了1000萬美元的外幣，但這1000萬美元擱在B銀行這也不是辦法，於是再以1：7的匯率（假設）向央行兌換人民幣，最終央行得到了1000萬美元，但要支付給B銀行7000萬元，這7000萬元人民幣就是央行印鈔的錢（基礎貨幣）；

A企業拿到7000萬元人民幣後：

1、拿出500萬用於支付員工工資，A的員工從中存款賬戶提取20萬現金，這部分錢即為M0；剩下的480萬作為定期存款。

2、拿出2000萬用於支付C企業的原材料款額，2000萬會打到C企業在銀行活期存款賬戶上；

3、拿出1000萬用於支付各種稅費，這1000萬會打到稅務部門在銀行活期存款賬戶上；

4、剩下的3500元，存放在A企業的活期存款賬戶上。

在這個過程中：

M0＝A的員工從中存款賬戶中提取20萬現金；

M1＝M0(20萬)+C企業在銀行活期存款(2000萬)+稅務部門在銀行活期存款(1000萬)+A企業的活期存款賬戶(3500)

M2＝M1（6520萬）+A企業員工定期存款（480萬）

二、實際的M0、M1、M2到底是多少呢？

10月份，M0的餘額是6.82萬億，同比增長6.3%；M1餘額是52.6萬億，同比增長13%；M2餘額是165.34萬億，同比增長8.8%。

它告訴我們真正在市場流通的總貨幣量M0，實際上只有總存款量M2的二十四分之一左右。M0可以說成是我們手上拿的紙幣，一般隨著季度變化而變動，比如春節大家都從銀行取現發紅包，在那個時間M0的數值往往是最大的。

而M2的數量與央行的貨幣政策息息相關，貨幣是否寬鬆取決於兩方面，央行是否加息？央行是否印鈔？前者可以讓錢更貴，後者可以增加錢的數量，也可以說是增加M2的數量。

在過去M2往往是判斷市場行情的重要指標，比如2009年（4萬億刺激過後的第二年），M2增速創出30%的歷史高位，那個時候樓市迎來一輪暴漲。

M2/GDP是衡量一個國家經濟貨幣化的重要指標，M2代表印鈔，GDP代表社會財富，當M2/GDP過大時說明印鈔太快與社會財政不匹配，資金過剩，最後跑到了房地產、股市等地方。

但是現在M2有些失真了，比如10月的M2同比增長8.8%，而三季度的GDP增長6.8%，兩者相差才2.2%，要在過去相差1倍以上。我們可以說央行印鈔確實放慢了，但仍然解釋不了僅僅兩年的時間就從原來的12%左右快速下降到今年的個位。

原因有兩個：

一是錢多卻沒有使用，中國的M2雖然非常多，但是在市場流通的M0隻占其中的二十四分之一。而美國的貨幣幾乎全部是M1，M1主要是活期存款，流動性比M2強得多。這樣的結果根本原因是中國是一個高儲蓄率國家，而美國則是一個消費率國家，美國人花的是未來的錢，因為他們不用擔心老了沒人養。

二是M2失真，為什麼失真？

比如我國目前有20多萬億銀行理財產品，這些錢是沒有納入M2的，但實際上它也類似於銀行存款，只不過相比存款利息要高一些，如果把這些錢納入那麼M2就會大很多。隨著時代的發展，不久的以後央行或許會把這部分錢納入M2當中。

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