加多寶「聯姻」中糧 前景難料

10月31日，中糧集團旗下的中糧包裝正式宣布與相關企業簽訂增資協議。中糧包裝稱將對清遠加多寶增資20億元，並持有其30.58%的股份，雙方將共同打造集加多寶品牌、濃縮液、供銷體系為一體的綜合運營平台。加多寶此後需從中糧包裝公司或關聯方採購鋁製飲料罐，年採購量不能低於加多寶公司年需求量的70%。增資後，加多寶商標持有公司、中糧包裝、智首對清遠加多寶的股權持有比例分別達45.87%、30.58%和23.55%。此外，加多寶公司將設董事會，3名董事將來自智首（加多寶現有股東）、中糧包裝投資和王老吉公司【2004年鴻道發展（中國）有限公司更名為王老吉有限公司】。消息宣布當天，中糧包裝港股股價大漲，市值增長約12.8億港元。

從資本市場反應看，起碼投資者是看好中糧這次入股的。僅從這次中糧入股清遠加多寶本身看，貌似雙贏之舉背後各方都在精明的打著自己的小算盤。中糧包裝出資20億元中的10億元其實是以貨相抵的，即將鋁製飲料罐作價10億元出售給清遠加多寶。這個賬算得無比精明，加多寶公司年需求量的70%都需要從中糧包裝採購，確保其鋁製飲料罐的銷售，基本鎖定利潤。

加多寶集團也不傻，也都算人精。加多寶商標持有公司將注入加多寶商標，作價人民幣30億元，占清遠加多寶45.87%，成為第一大股東。

這種併購重組雙贏是在各方鬥智斗勇基礎上取得的。以後是否會留下合作陰影，只有讓時間說話了。

究竟是「英雄救美」還是「抱得美人歸」？加多寶「聯姻」中糧前途未卜

清遠加多寶為何選擇此時出售股份，被一些媒體說成是尋找靠山呢？其實不是此時，尋找靠山很早就開始了。

這幾年，與王老吉曠日持久的幾場官司使得加多寶內耗嚴重。加多寶不僅白白耗費不少財力物力人力，還透支了競爭實力。加之媒體不時傳出加多寶內部管理存在的問題，經營每況愈下的消息，雖然最後被法院判決共享包裝，但以現在加多寶的近況來看，意義已然不大了。而從一個消費者的角度看，加多寶狂轟亂炸的廣告不見了，贊助冠名大型綜藝節目等看不到了，幾乎很少有人手拿加多寶涼茶。這些表面現象足以說明一些問題。

事實上加多寶很早就開始尋找靠山。2016年，加多寶找到了北京控股集團有限公司，不過兩者只停留在務虛的表面層次的所謂戰略合作，最終北控集團也沒有出資入股加多寶。這個靠山沒有依靠住。

這次中糧集團旗下的中糧包裝入股清遠加多寶算是真正找到了靠山。也說明加多寶一直在尋找靠山。那麼，中糧包裝入股清遠加多寶是英雄救美，還是試圖最終抱得美人歸呢？這讓我想起了中糧入股蒙牛那庄併購案。

受三聚氰胺事件影響，蒙牛乳業走向極度困難與衰亡之路。傳說，當時蒙牛乳業掌門人牛根生哭訴著擔心被外資惡意收購走。這時，在當時的中糧集團董事長寧高寧力主下，中糧入股蒙牛集團。剛開始中糧承諾不干預日常經營，而後來基本把管理層一窩端，最後蒙牛直接成為中糧旗下公司。從開始的英雄救美，到最後抱得美人歸。

那麼，中糧包裝在加多寶上再次扮演著英雄救美角色，會不會演繹收購蒙牛乳業的故事呢？

談到未來會否增持加多寶，中糧包裝總經理張新的回答則有些曖昧，他說：許多合作邁出了第一步，後續的發展都有諸多可能，只要有利於雙方共同利益，有利於涼茶行業的持續健康發展，相信都可憧憬。

經過此次聯姻，這個合資企業（加多寶是在英屬維京群島註冊的外資企業,是香港鴻道集團全資子公司）究竟會是順勢賣身，還是會一躍而起，需要時間來證明一切。

一個事實擺在那裡，不得不承認，那就是中糧收購蒙牛乳業後，蒙牛乳業經營可謂每況愈下，艱難蹣跚前行，此前與伊利不分伯仲，如今差距越來越大。起碼從目前看，這樁收購案例不算多麼成功。

加多寶營收停滯4年 20億注資難改頹勢

目前加多寶雖然還是中國涼茶市場的前列企業，但對比多年數據基本是一個走下坡路的趨勢。如今的加多寶涼茶也已經不是幾年前高速增長的加多寶了。2017年3月，據加多寶公司單方面曬出的2016成績單顯示，2016年公司營收240億元，增幅10%。而據數據顯示，2012年加多寶就已表示年銷售額突破200億元，2013年接近260億元。從2013年的260億元到2016年的240億元，加多寶已經停滯了近4年。

加多寶目前的情形，中糧包裝入股清遠加多寶或者未來徹底收購控股，能夠改變加多寶已經凸顯的頹勢嗎？其實很難。

在目前的情況下就是抱住大國企中糧的大腿，加多寶走上市之路也異常艱辛的。加多寶集團高層還是比較清醒和具有自知之明的。對於外界關注的上市傳聞，加多寶集團高管回應：目前上市「還是個傳說」。即使中糧包裝入股，這個「傳說」應該繼續傳下去。

據億邦動力最新報道，中國快速消費品市場繼續步入增長的慢車道。始於2011年並一直持續到2017年上半年的市場疲軟態勢，迫使品牌必須通過創新提升滲透率、增長率和市場份額。然而，從加多寶近一年的動作來看，完全無創新可言，其內生力已然匱乏，前景堪憂。

但也必須看到，隨著社會的發展以及消費升級的拉動，百姓生活水平有了很大的提升，人們越來越注重生活的品質和健康，越來越多的消費者開始放棄碳酸飲料以及含酒精飲品，轉向純天然果蔬汁、養生中藥保健飲料以及涼茶類植物健康飲料。包括涼茶市場在內，生產出健康、綠色、天然飲品並叫響這個理念和品牌，市場潛力還是非常大的。