盤點｜藝術品產業金融化專家觀點彙集

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隨著中國藝術品市場的快速發展，藝術金融不斷受到人們的關注。但對大眾甚或是是業界來說，什麼是藝術金融？什麼是藝術品金融產業化？如何理解與認識藝術金融？

西沐中國藝術品市場研究院副院長

如果用最簡單的話來講，藝術金融就是一個將藝術品資產化、金融化的服務過程，其核心是以藝術品資產為基礎與紐帶的投融資形式及其服務。當然，這種服務過程包括產品、方法、支撐體系等多種服務形式。如果從進一步的學理上講，我們認為，藝術金融首先是一個新的業態，有自己獨立的業態發展進化規律與特徵，它不是簡單意義上的「藝術」＋「金融」，也不能理解成藝術產業與金融業的融合，而是指在藝術品及其資源資產化、產業化發展過程中的理論創新架構體系、金融化過程與運作體系、以藝術價值鏈構建為核心的產業形態體系及服務與支撐體系等形成的系統活動過程的總和。在這裡，理論創新架構體系，包括藝術金融及其產業的基本理論、方法與技術等；金融化過程與運作體系，包括金融制度、金融規則、金融政策等宏觀性體系，以及金融工具與金融服務的系統性、創新性體系等運作層面的體系；以藝術價值鏈建構為核心的產業形態體系，主要是指不同藝術資源價值體系所形成的產業形態，如藝術原創金融產業形態、藝術衍生品金融產業形態、顧問服務產品金融產業形態、藝術教育金融產業形態及市場支撐服務金融產業形態等體系；服務與支撐體系主要是指政府、藝術機構（企業）、藝術市場、社會中介與產業支撐機構等各種主體及其在藝術創新融資過程中的行為活動所共同組成的一個體系。由此可見，藝術金融是圍繞藝術資源資產化在藝術產業發展的整個生命周期中的一種融資與服務過程。由此可見，藝術金融不僅僅是一種高級的市場形態，更不是一種概念性的理念，也不是產品層面上的一種呈現，而是一種在藝術品市場發展基礎之上的一種產業形式或業態表現。在這裡，價值鏈的架構至關重要，其中，發現價值是核心，創造是靈魂，價值整合是主線，產業市場是基礎，大眾化是目標，國際化是大勢。

范勇亞洲藝術品金融商學院

在中國藝術品作為一種常規資產，如何進行資金融通是它的一個大方向。在這裡面我們認為保證一切圍繞藝術品市場主體進行的金融活動，實際上都是藝術品金融的範疇，這個範疇大大擴展了過去我們認為藝術品是少數收藏家或者少數持有藝術品的人才能進行的經濟活動，它是一個更廣泛的經濟活動。探求這個藝術金融的意義有幾條，一個是現代化的理念。因為金融是一個高緯度的資產配置的理念，這種理念它可以俯覽很多的行業，讓我們能洞悉各個行業發展的基本規律，從基本規律的角度來解決資產流動和融通的解決方案，所以它的理念比較先進。第二，它的方式更加靈活。因為金融領域有很多金融工具和金融市場，可以為我們提供舞台，同時我們認為金融它有資本的概念。過去藝術品僅僅是一個物品或者連資產都不是的物品，那麼它如何資本化呢？實際上一旦變成資本，在全球範圍內它都可以自由流動，所以我們認為藝術品金融也代表了金融資本和藝術品之間的互動。

黃雋中國人民大學中國藝術品金融研究所副所長

中國藝術品金融市場的出現是最近十年的事情，還處於在探索和嘗試過程中，需要時間檢驗、消化和總結。一方面，藝術品資產的精神價值是其他股票、債券等傳統資產無法比擬的。另一方面，藝術品的異質性、交易的不頻繁、藏購的專業門檻較高，使非標準化的藝術品與金融對接難度較大，很難作為金融機構的常規業務批量複製。雖然藝術品生產、評估、抵押、流通、保管、保險、物流、消費等方面有很多金融機構的業務機會，但是藝術品與金融各自的專業性很強，兩者的融合需要深度理解兩個市場的特質、屬性和內在邏輯，把握了規律，控制住風險，才能帶來利潤流，形成財務上可持續的商業模式。

與一般金融資產不同，藝術品的稀缺性、不可替代性及審美屬性使得價格形成機制面臨較高的信息不對稱性，進而弱化其流動性、提升其市場交易成本。同時，藝術品獨特的個體特徵使得其通常缺乏明確統一的價值衡量標準，還存在真假等風險。因此，如果對藝術品根本沒有感覺，只為投資收益，建議不要進入藝術品市場，否則可能會賠的很慘。理性地說，很多藝術品具有消費價值，但是只有少數的藝術精品具有金融屬性，大量的藝術品沒有投資收益和資產配置效應。

劉雙舟中央財經大學拍賣研究中心主任、法學院副院長

在國內的藝術金融的模式有很多，但無論哪種模式，都有問題亟待解決。中央財經大學拍賣研究中心主任、法學院副院長劉雙舟表示：「第一就是安全，是指這個模式的風險可控，但是藝術品是非常態化的，介於有形與無形之間的資產，這讓它的安全問題都集中在環節裡面，安全和模式沒有關係，而是來源於這個模式經歷的環節。其次是效率，金融活動肯定要求帶來效益。哪個效益更高，是設計金融模式的時候要考慮的問題。恰恰效率問題不是藝術本身的，而是市場角度分析的問題。效率主要指向藝術金融的模式，拍賣、典當、信託、基金、保險等都有效率問題。為什麼中國的藝術品市場中，拍賣比較風光，而其他的很難賺錢，因為拍賣有拍賣法，有制度，成立一個拍賣公司有一些要求，從盈利角度來講效率更高。」

秦誼德勤中國區塊鏈發起人、亞太區投資管理行業主管合伙人

德勤《2016藝術與金融報告》認為，雖然目前藝術品金融的最大玩家仍是超級富豪家族，但受訪人群中，78%的財富管理人認為藝術品和收藏品應該納入財富管理服務；72%的收藏家出於熱愛而購買藝術品作為投資，只有6%的收藏家出於投資目的而購買藝術品。

與此同時，財富管理人還發現，高凈值人群的財富配置結構也發生了一些細微的變化。調查發現，今年73%的受訪財富管理人表示其客戶希望將藝術品和收藏品納入財富報告，從而綜合管理財富。

值得注意的是，這一數字在2014年還保持在58%的水平，兩年時間，就提升了15個百分點，足見藝術品和收藏品對財富配置結構的影響。

秦誼表示，2014年9月17日以來，德勤一直利用自身在稅務領域的專長幫助盧森堡政府處理增值稅及相關稅務事項。截至目前德勤盧森堡藝術金融中心與20個不同國家都有相關藝術金融合作。德勤藝術與金融發展報告在全球發布已經持續5年，基於豐富的問捲來源，得出上述結論。

金巍中國文化金融50人論壇秘書長、中國傳媒大學文化經濟研究所研究員金巍

金巍指出，從以往來看，文化產業與金融環境的發展相關性並不是很強，但從今年的趨勢可以清楚看到，金融環境和文化產業資本結構的變化相關性日趨加強。一方面，國家層面業從政策上出台了一些對文化金融又積極促進作用的相關政策，另一方面，隨著國民整體收入進入中等發達國家水平，社會資本對於文化產業的投資熱情也不斷高漲。但問題是，客觀上文化產業發展面臨的巨大資金缺口，無論間接融資渠道多麼通暢都無法根本上解決文化產業資金短缺問題，單純靠政府扶持就更沒有實際性。金巍強調，文化金融本質上是文化產業金融，「既然是產業金融就一定要有產業特徵，一定要聚焦在內容產業上」。

「內容是文化產業的核心，其實現在我們看到很到銀行、信託、保險機構已經針對內容產業形成了一些新的文化金融產品，但推動效果並不是怎麼好。在內容產業投資不確定的時候，大家就會優先選擇文化產業里的科技內容」談到文化產業發展面臨的周期性特色，金巍如是說，並用16個字精鍊概況2016年的文化金融投資趨勢，即「主體下沉直融為主聚焦版權科技為先」，一方面，以社會資本為主體的金融服務與投資主體結構將逐漸形成，我們要重視新三板、四板、五板等資金投貸模式，但同時也不能忽視，甚至漠視民間資本投資的困境。另一方面，以VR為代表的文化科技類重點投融資版圖未來也將形成一個大的產業發展周期。

對今後的文化金融趨勢發展，金巍從三個方面做了分析，首先是眾籌金融，「在2016年，內容產業眾籌將進一步受到重視，文化產業的眾籌將呈現爆髮式增長，並進一步促進內容產業進入資本市場』籌投貸』新通道，多層次資本市場構建也離不開眾籌」。其次是IP金融，文化內容產業本質上講是版權產業里的優質版權，「現在業內都在談IP，雖然我們認為IP概念可能是一個階段性的，但它有可能提供一個版權產業長期以來需要解決的問題的機會」。最後一個是以區塊鏈為標誌的文化金融科技問題，版權管理、文化產業交易所、文化眾籌和小額信貸，都是能夠率先做起區塊鏈應用的。

金巍最後講到，文化產業既然被賦予文化產業使命和經濟責任，我們就要探索並遵循經濟規律和產業邏輯，培育產業精神、促進產業發展。

趙旭北京保利拍賣執行董事

趙旭表示他現在用於研究網路拍賣的精力和時間比傳統拍賣還要多，「藝術品是非標準的商品，很難在互聯網上成交，是目前互聯網電商最大的挑戰，沒有人做成功過。如果能真正大額成交，那對於人類，對於電商就完美了。」

「如果一個拍賣企業不參與互聯網，不參與金融，他就會與這個時代會越來越遠。」趙旭說網路拍賣會滲透到每一個拍賣公司。

同時除了電商以外，金融對於非標準的藝術品是最重要的，對於藝術品的流動資金的環節至關重要。趙旭說，經濟下行時期，一些行業都缺乏流動資金，他們怎麼來購買藝術品？「這時候就需要藝術品金融，需要借給他錢。很多買家在保利買了10年，現在需要流動資金，非標準商品的這塊金融銀行不做，信託不做，沒人能做。如果我們借他，他把東西放到我們這邊，放一年他再拿回去，付一定的利息，就會增強他們的購買力。」

此外，趙旭表示在網路拍賣下單的時候還可以加上一個P2P的金融產品，「買家買一件11萬的藝術品，可能有6萬的錢是從我們這個平台借到的，你只需要付5萬就夠了，其他的可以支付利息，每個月慢慢支付，或者說一年以後支付，這個金融功能就要加上。」「一個拍賣公司如果既有電商又有金融，那就是擁有了兩大法寶。」趙旭如是說。

程壽康蘇富比亞洲區行政總裁

蘇富比亞洲區行政總裁程壽康（Kevin Ching）表示：「我並不是在說藝術品市場和金融市場走勢相反。但經驗告訴我們，藝術品市場的壽命通常比金融市場稍長一點。」他表示，在1987年股市崩盤和1998年長期資本管理公司（Long-Term Capital Management）倒閉以後，拍賣市場繼續繁榮了近兩年的時間。在2000年下降逾10%之前，蘇富比全球拍賣成交額在1998年和1999年分別上升了5%和16%。從這幾句談話中，我們可以明確的看出香港蘇富比高層樂觀的原因在於他們認為藝術品市場與金融市場的危機通常並不同步，無論是1987年美國股市的「黑色星期一」還是1998年長期資本管理公司（Long-Term Capital Management）的倒閉，金融市場的動蕩並沒有馬上反應在藝術品市場上。

萬曉芳民生金融租賃股份有限公司總經理

民生金融租賃股份有限公司總經理萬曉芳，分享了之前她在民生銀行文化產業金融事業部總裁崗位上，源於實踐的感受，她認為：第一，目前藝術品金融不活躍，並非完全因市場起落造成。近年來，因經濟和非經濟因素影響，藝術品市場起落很大，似乎藝術品金融市場不活躍是因為藝術品市場走弱引起的，但客觀來說，作為金融主角之一的銀行，即便市場火爆，因為藝術品市場基礎環境問題，也難以產生較好效應。整個藝術品市場的發育程度，還未到商業銀行作為主角去支持的時候。因為藝術品市場環境呈現的法律、稅收、交易等的規範性都還處於初級發育階段，商業銀行拿著廣大儲戶的錢，做一些債券性融資，可能會覺得風險比較大。因為整個環境不是有序的，銀行還是會比較謹慎去做。第二，藝術品金融要解決的核心依然是估值、鑒定和退出問題。第三，藝術品金融要走專業化路徑。第四，藝術品金融的盈利模式不是利差式的，而是投資回報式的。第五，藝術品金融以前的風險分散，比較單純地依靠藝術品本身，以後可著眼於拍賣行或者企業來做融資主體。

魏革軍中國金融出版社社長

中國金融出版社社長魏革軍認為，關於藝術品金融學科的建設、藝術品市場的培育，要思考以下問題：

其一，建立藝術品金融學科的起點和目的何在？為了促進藝術品金融市場，如何利用金融手段、金融機制和金融工具，推動藝術品市場發展，使藝術品更多滿足人們不斷增長的文化需求。隨著財富不斷增長，我們的需求層次也在不斷提升。我們開發這個學科，可以促進藝術品更多進入百姓生活消費。要把藝術品融入到社會發展進程中研究，要以更寬視野和更大格局思考藝術品金融學科建立，這對提升中國社會經濟發展文化價值很有意義。

其二，文化藝術品的價值。要把文化藝術品的內涵和外延界定清楚，分清不同層次，不同層次對應金融服務和金融機制、金融機構、金融業態是不一樣的，交易機制也就不一樣，這是學科建設非常基礎性的東西。文化藝術品的生產，具有一般物質產品生產的特點，需要生產資料，需要生產過程，也需要人力投入、資本投入，需要人文投入。藝術品的生產過程，又有別於一般物質產品生產，具有獨特性、排他性和精神屬性。

其三，要建立促進文化金融的發展制度。作為金融交易，要想有效參與藝術品市場交易活動，制度要非常明確，登記制度、鑒定製度、託管制度、交易制度，都必須清晰透明。