【債券日評】20171018 如果資金面是大澡堂的一池子水

在這個普天同慶的日子裡，聊點不敏感的。

如果資金面是大澡堂的一池子水，我們該如何感知預判水溫呢？

細想下來，大約有兩種。探討兩種方式前，要先對這一池子水有個基本了解。簡單假設加熱水對應資金面邊際寬鬆，加冷水對應邊際收緊（這裡需要注意，我們忽略水量只關心水溫）。

一是自上而下，即從加熱水和加冷水的影響因素出發進行歸納分析。目前看，主要取決於三個因素。

（1）池子自身的季節性特徵

（天氣有變，池子自身調溫）

（2）池子自身的非季節性特徵

（不管天氣變不變，池子自身調溫）

（3）澡堂大爺對水溫的主動調控

（有時候大爺覺得你冷給你加熱水，有時候大爺覺得你熱給你加冷水，大多時候大爺希望你不冷不熱；有時候大爺希望你洗洗冷水澡強身健體，有時候大爺希望熱水多泡泡解解乏，也有時候大爺希望你看不出來他想讓你解乏還是健身）。

感知預判水溫最後可以歸結為了解池子運作機制和大爺意願的問題，前者是個技術活，後者可能就是門藝術了，只能是見仁見智了。

二是自下而上，即做為置身其中的花臂紋身大哥，管你加熱水還是加冷水，燙了跳，冰了也要跳。當然，單靠自己感知可能沒那麼大說服力，萬一自己皮糙肉厚或者反應遲鈍的話是要誤事的，還有一些其他的方式可以輔助。

（1）多向道上的大哥請教

（甭管您是哪個山頭的，也不論您紋了花斑虎還是皮皮蝦，都在一個水池子混，您那邊冷熱多言語言語。畢竟這熱水和冷水在時間和空間上沒有想像的那麼均勻）；

（2）多瞅瞅邊上的水池子

（都是一個大爺管的，絕沒有冷死你熱死他的道理。當然，其間的時滯也是不得不考慮的，到最後也許你是對的，但沒到最後就死了的人連個遺言也沒有）

（3）多盯著叫溫度計的東西

（如果現在都不清楚，去預判未來似乎有點搞笑；如果清楚的知道現在，就領先於大多數人了，未來畢竟以現在為出發點）

本身想把問題簡單化，說了這麼多好像又把問題複雜化了，一點小感悟權當囈語了。