外匯江湖入門指南（四）：撬起無限貪慾的槓桿

前面寫了三期的《外匯江湖入門指南》，分別講了：開戶，經紀商，差價合約，第四期講講：槓桿。

做過外匯貴金屬交易的朋友們應該基本都使用過槓桿交易，對其運用和實踐應該也都有些經驗了。接下來，就給大家聊聊深入槓桿交易。

槓桿交易是個啥？

槓桿交易，也稱為「保證金交易」，其基礎是信用。學術一點的理解就是：在以信用為支撐的基礎上，利用小額的資金獲取（或撬動）大量資金從而進行投資活動的行為。通俗一點的理解就是：自己有點小錢，用這點小錢當保證金（信用背書），向別人（槓桿提供者或保證金交易提供者）借大量的錢，然後用借來的錢去投資。

槓桿交易的概念形成於期貨市場，期貨交易所制定的期貨合約都有其固定的合約規模、交易單位、報價貨幣，而投資者在買賣這些合約的時候，不需要支付（繳納）足額的資金（即與合約價值等額的資金），只需要繳納一定的保證金就可以了，槓桿比例就是保證金和合約價值的比例，所以說，「槓桿交易」也可稱為「保證金交易」。

在零售外匯貴金屬交易市場上，我們普通投資者所做的交易是指交易外匯貴金屬差價合約。差價合約是參照期貨合約設計的，詳情請查看《外匯江湖入門指南（三）：熟悉而又模糊的差價合約》。

由於差價合約設計之初，就是汲取了期貨合約的特點，所以差價合約交易天生就帶有槓桿性，交易者只需要繳納一定的保證金，就可以撬動數倍的資金，從而去買賣價值巨大的差價合約，這就是槓桿交易。而相對於期貨合約，差價合約將槓桿的倍數進一步擴大化，也就是「高槓桿性」。

零售市場是大眾市場，零售市場的參與者是廣大的普通投資者（交易者），而一般普通投資者資金實力太弱，在沒有槓桿的情況下，根本無法參與外匯貴金屬市場交易。外匯貴金屬經紀商設計的差價合約都是有其固定的規模量的，和期貨合約一樣，一般地，一份標準的外匯差價合約價值是10萬單位的基礎貨幣，一般普通投資者根本沒有足夠的資金去足額買賣一份合約。考慮這一因素，經紀商就為客戶提供高槓桿以滿足其投資需求。

還有一個詞叫：追加保證金。經紀商為客戶提供高槓桿，本質其實是：經紀商借給客戶錢去做交易。當你盈利時，當然經紀商也不會找你麻煩，交易賺的錢歸你；而當你虧損時，虧損到一定程度時（你虧損的金額快要耗光你的本金，若繼續虧損下去的，你虧損的資金就會由經紀商負擔），經紀商會要求你追加保證金，相當於對你發出警告「趕緊存點錢進來，不然你的錢虧完了，就虧我的錢了」，若你沒有按要求追加保證金，那麼經紀商就會將你的倉位強制平倉。

外匯經紀商提供的槓桿交易

我們通常所說的外匯經紀商是指提供高槓桿的外匯貴金屬交易的經紀商，這類經紀商提供的是差價合約交易，他們提供的槓桿往往非常高，通常都是幾百倍。

經紀商提供的差價合約一般根據其價值大小分為：標準合約、微型合約、迷你合約。它們的關係是：1手標準合約價值（10萬單位基礎貨幣）=10手微型合約價值=100手迷你合約價值。比如：我們平時所說的做多1標準手歐元/美元，就是買入了1個歐元/美元的標準合約（合約價值為10萬歐元）。

普通零售投資者根本沒有足額的資金去交易這些合約，因而就需要利用經紀商提供的高槓桿，比如槓桿500:1，交易者買賣1手歐元/美元標準合約就只需繳納200歐元保證金就可以了，不要足額繳納10萬歐元。

另外，每一張完整的合約都是可分割的，無論是標準、微型還是迷你，即：1手可以分割為10個0.1手，或者100個0.01手。當然，交易時繳納的保證金也會相應地放大或縮小10倍或100倍。

國內其他形式的槓桿交易

另外，我國國內的幾家大型商業銀行也提供外匯貴金屬保證金交易，如工行、中行等，這些大型商業銀行提供的保證金交易和經紀商提供的槓桿交易有一些區別。主要區別於三點：槓桿比例，託管方，以及監管和資金安全。

此外，上海黃金交易所提供現貨黃金保證金交易，這已經和我們現在很多經紀商提供的貴金屬差價合約交易基本一樣了，但是上海黃金交易所提供的槓桿遠沒有經紀商提供的高。

目前由於很多零售投資者都抱著「以小博大」的心態想賺大錢，因而，很多零售外匯貴金屬投資者依然選擇提供高槓桿的經紀商，而不是選擇國內的商業銀行或交易所交易。

我國國內還有其他形式的槓桿交易，如股票市場的融資融券或其他槓桿形式，還有期貨市場的期貨合約保證金交易，如我國的四大期貨交易所（鄭州商品交易所、大連商品交易所 、上海期貨交易所、中國金融期貨交易所）也提供各種各樣的期貨合約交易，但交易的品種主要是大宗商品、股指期貨和國債期貨，沒有外匯期貨合約。

槓桿的「功與過」

槓桿的作用就是幫助交易者以少量的自有資金去支配大量的可控資金。因而，槓桿交易的特點就是放大訂單的虧損和盈利，這既是其優點，也是其缺點。

監管機構對槓桿的限制

近兩三年來，由於國內外提供外匯等差價合約（CFD）產品交易的經紀商頻出各種醜聞，誘導客戶頻繁交易、高風險交易，和客戶對賭，挪用客戶資金，無法出金，各種坑害普通投資者利益的新聞頻出，整個行業聲譽被敗壞，眾多的投資者不斷向監管機構和立法機關投訴抱怨，面對社會輿論壓力，全球各國的監管機構出重拳整治行業違法違規行為，維護消費者（投資者）權益，在一系列強監管措施之中，就包括對經紀商提供的槓桿比例進行限制，目的就是為了降低普通投資者的交易風險。

日本和美國是這金融強監管的代表，在日本，零售外匯交易的槓桿比例限制在25:1，在美國，交易槓桿的限制在50:1。

槓桿到底怎麼選？

如果認真看完上文，深入了解了槓桿，這個問題你心中自然已有答案。槓桿選擇取決於你自己，有的人偏愛高槓桿，熱衷高風險高收益，有的人喜歡低槓桿，風險小更穩妥，每個人都可根據自己實際情況選擇。

另外，還有一點需提醒：槓桿大小的選擇並不決定你風險的大小，風險的大小取決於你的頭寸（倉位）規模。如果你槓桿選得很大，而倉位很小——比如500:1的槓桿，而持倉總是控制在0.1標準手，那風險其實也不是很大，而如果你槓桿選擇小，而倉位很大，比如20:1的槓桿，而持倉卻是10標準手，那風險依然很大，做過交易的朋友稍微計算一下都算的明白。所以，不要把槓桿作為衡量交易風險大小的唯一指標。

從某種程度上來說，高槓桿都零售投資者更有利，因為這意味你能撬動跟大的資金，有更大的選擇餘地，而同時，你也可以通過控制頭寸來控制風險。

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