外匯江湖入門指南（三）：熟悉而又模糊的差價合約

正值國慶假日，你們都在喝酒吃肉看電影約會旅遊。。。奢靡墮落！

而小編我，卻在勤勤懇懇寫稿上班！

就問你，這種敬業的精神去哪裡找！服不服！

額。。。

好吧，聊正事。

今天緊接著前面的《外匯江湖入門指南》來聊，細心的讀者可以發現了，之前的不是《交易新手指南》嗎？怎麼改名了？

哎，說來話長。。。長話短說，一句話：之前的名字不夠拉風！

前面聊了開戶和經紀商，今天給大家聊一個很重要，同時對很多交易者來說熟悉又模糊的東西：差價合約。之所以說熟悉，是因為很多人聽說過，之所以說模糊，是因為很多人真的搞不清楚差價合約到底是個啥？到底和現貨期貨有什麼區別？

差價合約，來源於英文：Contract for Difference，簡寫：CFD或者CFDs。

小編和很多做外匯（貴金屬）交易的朋友聊過這個問題，他們其實根本搞不清楚自己做的交易到底屬於什麼類型的交易，到底歸屬於什麼市場，外匯現貨？貴金屬（原油）現貨？還是期貨市場？其實都不是，他們交易的是差價合約，差價合約既不是純粹的現貨金融工具，也不是純粹的期貨金融工具，它是一種高級形式的金融衍生工具，結合了現貨和期貨的優點。差價合約不僅僅可以應用於外匯，貴金屬原油，還可以應用於股票，債券，股指等各資產標的。

差價合約概念

根據路透金融詞典：差價合約，泛指不涉及實物商品或證券的交換、僅以結算價與合約價的差額作現金結算的交易方式。投資者以某一個商品（實物產品或金融產品）的價格進行買賣，而不涉及該商品實體的交易。差價合約的商品，理論上可以是所有有浮動價格的東西，包括有各國指數，外匯，期貨，股票，貴重金屬以及其他商品。差價合約本質上是一種金融衍生工具。

差價合約特點

差價合約既不是期貨合約，也不屬於常規的現貨產品。它是基於現貨市場、汲取了期貨合約優點的一種創新型高級金融工具。

差價合約是以即期市場的價格作為合約價的，當持有者想要交割時，是按當時的即期市場價交割，因而差價合約是基於現貨市場價格波動來買賣交易的，合約的持有者盈虧也是由現貨市場價格來決定的，所以說，它是基於現貨市場的金融工具。

差價合約是一份合約，有其固定的合約規模、交易單位、報價貨幣，期貨合約也是如此；差價合約可以用於大宗商品、股指期貨、股票、債券，期貨合約也是，應用範圍廣泛；差價合約是槓桿交易，提供差價合約的經紀商（銀行或投行）一般允許投資者（交易者）以保證金的方式交易，也就是我們常說的「槓桿交易 」， 繳納一部分保證金就可以交易數倍價值的合約，差價合約是由經紀商設計和提供，期貨合約也是保證金交易，合約是由期貨交易所設計和提供的。

因而，綜上，期貨合約和差價合約確實非常類似。但是，二者確實又有不同，首先差價合約是沒有一個固定的交易所集中交易的，它是一個非集中的場外市場（OTC），而期貨合約是在期貨交易所內集中進行交易的；其次，差價合約是不可交割合約，即合約中的商品（實物產品或金融產品）不會進行實物交割，結算時只進行差價的現金結算，所以差價合約理論上是沒有期限的，也就是投資者（交易者）可以一直持有合約，而期貨合約則是有到期日的，到期必須進行實物交割。

所以說，差價合約是一種汲取了期貨合約優點的創新型高級金融工具。

差價合約的產生和推廣

差價合約的交易，前提是差價合約的設計和產品成熟，先得有人設計出了差價合約這個概念並將它做成一個成熟的產品，普通的交易者才能去交易它。

毫無疑問，設計差價合約概念是一些資深的金融行業從業者，他們為了獲得更大客戶資源，獲取更大的利益，想盡辦法開發新的金融工具，迎合投資者（交易者）的投資需求，吸引投資者（交易者）去使用這些金融工具，由此，差價合約便應運而生。

差價合約起源於1990年代初的倫敦，瑞銀華寶公司的Jon Wood 和Brian Keelan憑藉信用以保證金的方式嘗試了股權互換交易方式，之後就發展成為了差價合約。他們還將其用在了和英國特法佳公司的交易上，倫敦證券交易所的機構投資者和對沖基金在早期的時候利用CFD來控制他們的風險敞口。CFD只需要少量的保證金，並且不用繳印花稅。

直到1990年末，零售交易者才開始交易CFD。許多英國的公司都是通過不斷創新的網路交易平台來進行CFD交易的。到了2000年，零售交易者發現CFD利用槓桿交易的巨大好處，不僅僅是倫敦證券交易所的CFD產品迅速發展，而且在債券、大宗商品指數、匯率和全球股市等各領域，都開始開發CFD產品。

外匯差價合約

外匯差價合約（Forex CFD）顧名思義就是：以貨幣對為標的資產的差價合約。外匯差價合約的交易並不涉及實際貨幣的交換或者買賣，而是以某一貨幣或者貨幣對的價格走勢來進行交易，交易者的盈利或虧損取決於差價合約產品價格的變化。

外匯差價合約使用的是即期市場價格作為合約價，結算沖銷時按照沖銷當時的即期市場價格作為結算價，以保證金本幣作為結算貨幣。另外，由於外匯差價合約涉及兩個貨幣，二者之間又存在利率之差，因而就會存在存貸款利率問題。

外匯差價合約起源於外匯期貨合約，正式形成於差價合約的推廣時期。20世紀70年代，芝加哥商業交易所（CME）成立國際貨幣市場（IMM）部門，首次推出了外匯期貨合約，主要交易品種是六種國際貨幣的期貨合約，所有的外匯期貨合約交易都在交易所內集中進行。進入21世紀後，各大金融機構或經紀商發現了差價合約的巨大市場潛力，便紛紛開發差價合約產品，其中就包括外匯差價合約。

所以，我們很多普通投資者所做外匯交易或者貴金屬交易都屬於差價合約，或稱作「外匯差價合約」或「現貨黃金差價合約」，這些合約都是由經紀商們設計提供的。

隨著外匯零售市場的快速發展，外匯差價合約也被越來越多的人所嘗試，但是真正了解它的卻依然很少。

說到這裡，你是不是得謝謝小編我啦！

不用客氣！回見嘞！您嘞！

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文/劉洋