【行業】網貸平台的遊戲怎麼玩：以小米貸款為樣本

0. 網貸平台顛覆傳統銀行業？

最近，小米出了個網貸的產品，叫小米貸款：

主打線上審批、申請簡單、放款快、無抵押，其實就是一個典型的消費貸款or信用貸款產品。

本來，這可能只是萬千網貸平台一個普通的新成員。但是，一些躁動的粉絲開始鼓吹：小米貸款可以顛覆銀行信用卡，乃至傳統銀行業。

當他們捧小米手機時，我沒有說話，因為我也不算米黑。。。

當他們開始大肆安利米家周邊時，我沒有說話，因為我還買不起房。。。

但他們狂吹小米貸款能夠顛覆傳統銀行業時，我只能扔出表情包：

於是乎，我們就以小米貸款為樣本，來挖挖看近些年來風生水起的網貸平台，遊戲是怎麼個玩法。

1. 先算算利息吧

作為用戶，最為關心的自然是利率高低，所以不妨先來算算看：

假設本金10000，借1年分12期還，都是以等額本息的方式算利息。其中，借唄（日0.035%）、交行卡和浦發鮮肉貸是我自己APP上給出的手續費。小米（日0.05%）、宜人貸（最垃圾級別客戶）、平安新一貸（最垃圾級別客戶）根據網上大部分人反饋的利息水平計算。原本小米貸款我應當用自己身份去試試看利息多少，但最近系統更新，於是作罷，後來發現不影響結論。

可見，小米的利息輕鬆幹掉了宜人貸（當然其它產品同樣幹掉了它），但這主要是因為宜人貸本身的客群下沉夠深...昨晚我散步時，還收到了路邊宜人貸客戶經理的名片。

然後略微搞定了新一貸，但這主要是新一貸按月計息，小米按日計息，差個零頭，其實可忽略不計。

然後，被借唄秒殺，但我不知道借唄這個日0.035%是因為我信用等級高還是最近的活動？姑且不算這一項。據他人的反饋，還有0.03%和0.025%的情況。

再然後，看看傳統銀行的交行信用卡和浦發鮮肉貸（給沒啥資產的年輕人的信用貸款），好些也把小米甩開了。這裡的交行卡是0門檻網申而來，不過不如貸款得到資金那麼方便。但如果貸款的真實目的確實是消費，為何不直接刷信用卡然後分期？浦發這邊，鮮肉貸的規則也非常寬鬆。

這裡其實還藏有貓膩。一般18%的利息，是指到期一次還本付息，在到期前，你的手裡一直有10000元的。但網貸平台的玩法是等額本息還款，也就是說，你手中的本金1000元是逐漸在遞減，平均一年下來並沒有一直拿著10000元。而18%的利息是除以10000算出來的。也就是說，實際利率還不止18%。簡單測算髮現在20%以上。

結論很簡單，小米貸款的日0.05%、年18%的利率，在網貸平台面前處於平均水平，沒有太多優勢可言。在傳統銀行的信用卡or消費貸款面前，則是明顯的劣勢。

2. 利息為啥低不過銀行？

這主要和資金成本有關：銀行有著低成本的存款，但網貸平台依託的小貸公司，資金來源相對複雜。

先看看銀行，比如上面提到的浦發，這是2017年中期報告中，存款的成本（利率）

定存的話2.5%不到，活期就更低。當然，銀行還有部分同業資金成本會高一些，大概是3.5%上下。由於存款是大頭，平均下來銀行的資金成本還是很低廉的。

那小米貸款呢？新聞上說，小米貸款的資金來源主要是註冊資本金、銀行貸款和發行個人消費貸款ABS（見《小米貸款陳曦：未來資產證券化仍是主要資金來源》）。逐一分析下：

1）註冊資本金算初始資金，但一旦規模做大是無法繼續支撐的，馬上就會消耗掉；

2）銀行貸款利率大約在4.5%-6%的水平。但。。。小米從銀行貸款後再轉手貸給大家，怎麼能玩的過銀行呢。。。也pass；

3）個人消費貸款ABS，簡單理解就是小米發的債券，從買債券的人手裡拿了前再轉手貸出去。據上文說是小米貸款最主要的資金來源，且成本比較低。

部分公開發行的ABS可以查到詳細情況，我們來看看wind資料庫

小米發行了不少的ABS，我們選兩個規模最大的看下利率：

第一個：按分層比例簡單加權算了下，大概是5.75%

第二個：同樣的演算法，大概是6.2%

6.2%的資金成本....要知道浦發鮮肉貸的手續費率也就是7.37%，資金成本是3%左右...怎麼比？

當然，因為商業模式和基礎都大不相同，跟銀行比其實很不公平，但這至少說明，顛覆銀行業可能還差一點點。

那跟同行比呢？來看看螞蟻借唄。玩法都一樣的，螞蟻借唄也發行了一堆ABS，我們也選兩個看看成本率：

第一個：算出來大概是5.5%

第二個：算出來是5.3%

另外，螞蟻發的這些ABS規模比小米大到不知道哪裡去了。粗線條看上去，螞蟻借唄大概能比小米低0.5%以上。可別小看這千分之五，這意味著同樣是10000的借款，借唄可以比小米低50元利息，還保持相同的毛利。

除去以上三類資金來源，網貸平台還有第四個渠道可以弄到錢，就是對接時下非常流行的理財產品。左手賣理財，右手把理財得來的資金加價放貸，豈不美滋滋。從小米金融的app看，理財業務也已初具規模，但成本率也在5%以上，仍然不低。

3. 小米貸款利息最低能到多少？

我們知道，小米的產品喜歡宣稱自己的性價比，但在金融領域，性價比不一定玩得轉。我們不妨看看小米貸款利息的底線是多少。

從上面的資料看，小米貸款是6%的資金成本，和18%的利息之間，貌似還有12%的利差可賺啊。可惜問題沒這麼簡單。我們按主流口徑扣除以下幾項：

1）不良貸款的損失。市場的核銷後不良是3%左右，核銷前理論上還有2%以上，這裡我們按4.5%處理。如果小米決心主打0門檻，做低端客群，這個數字會更高；

2）渠道費用。如果是地面推廣，就有相應的客戶經理傭金之類的。在小城市，一月拉到幾位10萬額度以上的客戶，生活就不用發愁了。不過，考慮小米的線下的門店和線上渠道優勢，這裡比傳統的應該能少些，給0.5%；

3）運營、維護費用。前中後台人員工資、伺服器電費、第三方數據調用、APP設計之類的，一般按2%算；

4）稅收。小貸公司的稅收政策不是很清楚，按銀行實際稅率約25%計算，就是最後的利差再乘以0.75。

如此一來：（18%-4.5%-0.5%-2%-6%）*（1-25%）=3.75%，也就是拋掉主要的開支，利差大概是3.75%的樣子，好像不比賣手機掙錢。。。

如果小米貸款下了血本，0利潤經營。倒推以上式子，得到利息為：12.5%，基本上就是日0.035%水平，也並不低。

4. 什麼人在借這麼貴的錢？

原本都是叫消費貸款，但一般小額消費犯不著借錢。大額消費主要有：大件家電、裝修、旅遊、美容等。但這只是明面上的說法，實際上要分高端和低端客群看：

（1）針對中高端客群的消費信貸，從某種程度上說是一個悖論。因為銀行針對的這部分客群，往往完全有能力承擔消費開支，為啥需要貸款？比如，一些無抵押貸款要求職業是公務員，或者500強企業。另一些要求有房、有車、有保單。

這些人拿了低利息的信用貸款（最典型就是寧波銀行的白領貸，因為利率給到很低），轉手就去買理財產品，乃至進入股市、房市等，或者是生意周轉。如果是買理財，中間是無風險套利的機會的；買房付首付、加槓桿，則是去年下半年到現在很常見的情況。

（2）對於低端客群，可以說滿足了他們提前消費的需求，但注意，這類產品有一個強有力的替代品：信用卡，利息上也差不太多。所以部分銀行的思路是用信用卡分期來逐步替換小額信用貸款。也就是說，小額消費信貸一部分跟信用卡搶客戶，另一部分是客戶更加下沉（那些申請不到信用卡的客戶，資質其實很糟糕）。

所以，簡言之，確實滿足了一部分低端客戶的借款需求，但其實更多流向了資本市場，不然如何負擔得起這麼高的利息呢？

對於網貸公司而言，貸後的核驗遠不如貸前嚴格，其原則就是：只要能按時還本付息，還款能力不受損，對於借錢到底用去幹什麼了，是睜隻眼閉隻眼的。

最後，監管部門發現房貸限貸都沒法阻止房價上漲，資金到底哪兒來的？於是開始出手了：

5. 不管找哪家借錢，請先三思

總的來看，多一個網貸產品是好事，但網貸平台也就是一門生意，沒那麼神奇：

1）本來利息就不低，顛覆什麼的，先別想了吧；

2）由於資金成本在那裡，未來也沒可能低下來太多。

但不論是有怎樣的融資需求，在面對網貸產品時都請慎重，如果你確實需要借錢，能在銀行借到錢或用信用卡搞定的還是儘可能選銀行，即便手續麻煩些，因為：

1）利率低些，不再贅述。網貸平台動輒18%的利率很誇張，實際利率更高，還款的時候很痛苦。

2）【非常重要！】一旦你因故還不起貸款，銀行的催收手段還是相對文明的，至少不會找黑社會來騷擾你（微笑）。

【公眾號「金橋挖掘機」（ID:bankdigger），歡迎探討】

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