從眾星捧月到集體喊打 一文看懂ICO的前生今世

——眼看他朱高樓，,眼看他宴賓客，眼看他樓塌了。

在被媒體爆出定性為「非法集資」不到一天，ICO就遭遇了真正的毀滅性打擊。包括央行在內的七部委聯合發文叫停，直接宣布代幣時代已成過去式。從崛起到爆發再到終結，ICO的輝煌歷史可謂白駒過隙。

什麼是ICO？

對於近幾個月才火爆起來的ICO，很多人都缺乏基本的概念和理解。

事實上，ICO是Initial Coin Offering的縮寫。即首次代幣發售，是企業或非企業組織在區塊鏈技術的支持下發行代幣，向投資人募集虛擬貨幣的融資活動，被稱為「幣圈IPO」。通常來講，ICO項目通常有兩種方式進行融資，一種是給投資者ICO項目所創建的代幣，而這種代幣隨後可以在公開平台上進行交易，投資者可以賺得代幣價格波動的收益，這一種是當下ICO項目投資最常見的方式。而另一種方式則是投資者得到債權，就像購買P2P一樣，融資方與投資者約定好期限與收益。（更多詳細概念可點擊鏈接）

ICO最早見於2013年，首個ICO項目是Mastercoin項目（現已更名為Omni）。過去數年ICO的發展可謂不溫不火，而今年則成為了真正意義上的爆發點。

按照Coinschedule網站上的數據，僅2017年1月-7月份期間，ICO項目募集資金已經高達12.5億美元，而2016年全年的ICO募集資金規模也只有0.96億美元。在2016年時，最大的ICO項目是Waves，募集了1600萬美元，而在2017年，最大的ICO項目Tezos募集資金量達2.3億美元。

國內來看，按照國家互聯網金融安全技術專家委員會7月發布的《2017上半年國內ICO發展情況報告》，面向國內提供ICO服務的相關平台43家，完成的ICO項目累計融資規模摺合人民幣總計26.16億元，累計參與人次達10.5萬。

高速擴張風險叢生 監管出手毫不猶豫

在比特幣為主的虛擬貨幣價格暴漲的大環境下，數字加密和ICO的火爆進一步有增無減。然而高速擴張之下，各種潛在風險卻日漸突出。

從國內IOC角度來看，就融資者來說，無論如何融資都應當物有所值。但很多ICO項目明明沒有任何價值或者實際價值很低，卻可融到大額資金，直接孕育了可能的龐氏風險。而這些融資，對實體經濟也是沒有任何正面的意義。

更令人擔憂的是，ICO蘊藏著洗錢風險。在傳統的反洗錢框架下，籌措資金的企業需做到盡職調查，譬如了解客戶，確認他們的身份，了解財富來源等。但通過ICO，手握黑錢的投資者可以輕易從其他投資者手中，甚至是直接向ICO發行主體手中買入代幣，再將代幣轉讓，就實現將黑錢轉換成乾淨的錢。

針對這些問題，央行4日聯合中央網信辦、工業和信息化部、工商總局、銀監會、證監會、保監會等六部門發布的《防範代幣發行融資風險的公告》稱，ICO本質上是一種未經批准非法公開融資的行為，涉嫌非法發售代幣票券、非法發行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動。並稱，《公告》發布之日起，各類代幣發行融資活動應當立即停止。

而從國際角度來看，監管的介入也在深入之中。美國證券交易委員會在7月25日發布了《關於ICO項目的投資者公告》（InvestorBulletin: Initial Coin Offerings），具體介紹了ICO項目、區塊鏈和虛擬貨幣（數字加密貨幣），並向投資者發出了投資風險警告。

SEC提醒正在考慮投資ICO項目的公眾，投資者在因欺詐而造成財務損失時，是很難追回自己的本金的。雖然有法律保護投資者，但是求償損失很可能無法追回。數字貨幣的交易所都是使用第三方支付平台，而第三方支付的服務商可能設在海外，或本身就是一個非法機構或組織，這就給監管機構和執法機構帶來很大的困難。

8月1日，新加坡金融管理局(MAS)對本國數字貨幣發行的監管態度稱，如果加密代幣構成「證券與期貨法案」中監管的產品，那麼其在新加坡的發售或發行將受金融管理局監管。隨後8月10日，MAS發布警示提示投資風險。

投資者集體「跳船」，比特幣們遭遇血崩

在中國監管方面消息之後，包括比特幣和以太幣在內的明星品種集體下挫，過去三個交易日內兩天出現大跌行情。

ICO方面，周一晚間共有7家ICO平台在其官方網站發布公告，宣布暫停ICO新項目業務，分別是：幣認購、91ICO(幣投網)、GOGOICO、幣眾籌、幣投資、ICO365、點量金服。

另有兩家交易平台暫停了幣種交易：7寶網公告稱，暫停交易SIX、基因鏈、GXS、DIOT等幣種；ETCWin平台發布公告，宣佈於9月4日18:00起暫停人民幣交易(即「虛擬貨幣」對人民幣的交易)及人民幣充值業務。

這些平台的部分業務雖然暫停，但提幣功能依然正常。此外，已有多家交易平台宣布接受退幣。

代幣資產自然也是血崩走勢：（周二）由李笑來領銜的ICO代幣量子幣（QTUM）跌超36%；EOS幣大跌40%。OmiseGo (OMG)跌26%；VeChain（VEN）接近腰斬，下跌50%；Lunyr (LUN)跌幅擴大至38%。

關於未來：或僥倖，或懊悔，或等待

在昨日下午七部委公告發布後，有ICO投資人向21世紀經濟報道表示：「看來真是幸運」、「幸好」、「萬幸」。

該投資者本計劃購買代幣Hshare，Hshare昨日早上價格還超過120元，但在公告之後迅速跳水，5分鐘後，跌到了115元，15分鐘後，跌到了101元，30分鐘後，跌到了62元。

「看不懂。但之前的朋友都賺了，還想碰碰運氣。現在跌了一半，真是萬幸。「不過要是第一次朋友勸我的時候我就參加，現在至少也能賺4倍了。」這位投資者對ICO依然有些「戀戀不捨。」

「團滅了。很多錢都花掉了，到底要怎麼清退，還沒有說法。等監管要求吧，真的需要清退，我們就清退。不行的話我們就出海，我們在日本已經拿到了數字貨幣交易所牌照。」作為國內最早涉足ICO項目投資的人士，初夏虎如是說。

另一知名投資人薛蠻子則發表公開信表示，政府部門的大力監管對區塊鏈行業是好事，自己對此深表贊同和支持。

當然，關於未來也不用過於悲觀。畢竟我們已經見過礦難之後重生的比特幣——2014年的大礦難中，中國央行要求關閉十多家境內比特幣平台的所有交易賬戶，比特幣狂跌近90%。但隨後比特幣新高不斷。

更長遠來看，ICO項目魚龍混雜，並不是所有的ICO都存在問題。就像P2P平台一樣，跑路的不計其數，但合規企業最終仍活了下來。在合理的監管下，隨著機制越來越完善，ICO對於高新技術公司是融資的好機會；想做事情的公司通過ICO融資，或也有機會讓這個市場獲得認可。