來聊聊活期理財

文 | 海椒妞

上周，上海金融監管工作小組內部會議文件中提到上海地區P2P平台不能做活期理財。文件中沒有具體給「活期」下定義，是類似銀行有資金池的活期，還是網貸這種靠自動債權轉讓設計的活期，沒具體說清楚。另外，網貸定期產品靠債權轉讓功能也可以實現隨時取現，那是債權轉讓也被禁止了嗎？

站在監管的角度，我猜測他們是從流動性管理的角度制定的相關條令，目的應該是防止平台擠兌問題。所以我們可以理解為，承諾用戶可隨時取現的理財產品在上海地區是被叫停了。

很多人跑來問我上海不讓搞活期，其他地方會跟進嗎？網貸的活期是不是都不能投了呢？我今天統一回復下各位。

我們理性的說這個問題，我了解的情況是上海地區關於活期不讓做的政策幾個月前就有跟平台透露過。監管這次不是珍珠港偷襲，是提前已經通知到了，給平台幾個月的調整時間，之後才出的相關工作報告。

而其它地區如北京、深圳、廣州、浙江，暫時還沒有相關要求給到平台，短期內大概率是不會出台全國禁止活期理財的政策。

但我們要做最壞的打算，假設下周一銀監會發文，要求所有網貸平台禁止提供債權轉讓功能，所以借款項目期限、金額必須完全對應，不得做集合理財。

如果真是這樣我會第一個站出來支持，5年前的網貸平台產品就是一一對應的，沒活期，沒轉讓，沒集合標，甚至不提供保障，這不就是監管最理想的狀態嗎。

但理想歸理想，事實已經證明這樣做行不通。投資人無法識別風險也承受不起損失，平台若讓投資人風險自擔就根本沒人願意投。不僅如此，投資人還很挑剔，期限長了不愛投，還款方式不好也不愛投。如果項目一一對應，每個人借幾千、幾萬，如果我要投100萬那就要買幾十上百的項目，你說煩不煩。

所以很多問題不是想的那麼簡單，一刀切是痛快，但誰都不得好。我想各地監管領導們也不想看到自己管轄地區的平台血流成河，對自己又有什麼好處呢？

所以我的觀點就是即便要嚴管，也會有個過度的過程，對平台有重大影響的政策，從對投資人保護的角度，一般不會搞突然襲擊。另外就是現在很多活期平台都有提現總量限制，也是怕發生擠兌。真的發生活期全面叫停事件，把活期往定期擠，再用上自有資金消化活期債權，總歸不會出大亂子。

P2P行業最近幾年湧現了各式各樣的活期產品，我總結了四代活期理財，不是做推薦，就是舉一些有代表性的活期來說說這類產品的衍變：

第一代活期代表是火球，當時他的活期叫火球計劃，收益12%以上，蠻驚人的。

這就是最早的網貸基金，買別人家的債權打包後賣給自己平台上的用戶，他的活期更多是一種噱頭，非常難搶。後來這類產品受行業降息影響，外加模式踩了類資產證券化這條紅線，這類平台之後就不那麼流行了。

第二代以金蛋理財和荷包金融為代表，他們以產品體驗取勝，資產為自營。這兩家是多數後來活期平台的祖師爺，後輩在產品很多細節設計上都在模仿這兩家。

他們的問題是發展過於生猛，引來很多爭議，關於荷包自融問題就一直沒斷過。金蛋16年初被攻擊了一次，影響巨大，後來有大佬出手幫金蛋度過了危機。我在金蛋被攻擊後的一個月去了他們公司，之前寫的金蛋走訪記錄就是當時和金蛋老闆的對話實錄。

當年受e租寶事件影響，投資人都很敏感，有點風吹草動就嚇得不得了。金蛋老闆當時也挺苦惱，後來就大幅了收縮了活期佔比。

這次金蛋事件提醒了後來的活期玩家，要把活期總量控制住，要限制個人活期持有量，還要限制每天平台活期提現總量。

第三代活期是有利網和積木盒子這類平台上的活期產品（現在積木盒子已經不再做活期了）。他們當時活期的做法有點意思，債權是由平台資產+貨幣基金組成，且貨幣基金佔比更大。

也就是說他們利用貨幣基金自有的流動性確保不發生擠兌，在配以少量平台資產提高整體活期產品的收益率。

有利網和積木設計的這類活期優點當然是安全穩健，缺點是收益做不高，而且用戶體驗一般，起息時間以及贖回提現時間都沒有任何優勢。

第四代活期以飯飯金服和熊貓金庫為代表，他們產品的設計理念延續了金蛋和荷包倡導的用戶體驗優先的原則。但是更強調了運營的作用，從產品放量到用戶提現限制都有運營人員介入的痕迹。

現在關注他們的人會比較多，各位也可以時刻關注浙江和廣州地區的監管要求。不過好在他們現在活期佔比比例都不高，如果當地不讓做活期，那就不再發活期項目就好了。

我自己也會買一些活期理財，一般是短期內有可能支出的錢就放在活期里，供我隨時支取。對於政策的態度我是沒明確管到我就照常投，明確管到不讓做活期我就去買貨幣基金，問題的關鍵不是產品怎麼設計，還是要多關注平台本身夠不夠硬。

換個角度說，真的要亂來的平台他沒那功夫給你設計活期理財，弄個活期你是不知道有多煩，要交很多支付費用，還要雇更多的程序員，運營也吃力，做活期根本賺不到錢。

現在很多媒體都喜歡說活期違規不能投，搞得跟誰說活期好就是政治不正確一樣，這種看問題的方式都太簡單、太片面啦，人云亦云。大家聽完我的分析理性看待活期問題吧，不用過於大驚小怪。

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