三百年風起雲湧，獨家解密美國金融四大家族屹立不倒的達芬奇密碼

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文 | 君臨 導語：美國金融家族生命力來自哪裡？

要讀懂中國的上市公司，就必須先讀懂美國的上市公司，因為美國作為全球最發達的資本市場，擁有全世界最偉大的優質上市公司生態，他們的誕生、成長、輝煌、落寞、轉型重生，無一不閃爍著人類的智慧與光芒。

商業競爭的規律是一脈相承的，知過去，懂未來。

本系列是君臨嘔心瀝血之作，將美國目前市值在200億美金以上的上市公司，大約400家的發展簡史全部整理了出來，條分縷析，讓你看懂上市公司的競爭密碼。

美國上市公司林林總總，追溯起源頭，歷史最悠久的一批都是金融業巨頭。

金融立國，可見一斑。

最值得大書特書的，則是美國銀行和摩根大通兩家，他們的幾百年變遷，可謂半部美國金融史。

美國銀行的其中一支，前身是馬薩諸塞州銀行，和紐約銀行並稱為美國歷史上最悠久的兩家銀行。到底有多悠久呢？1783年，英美簽訂巴黎和約，英國正式承認美國獨立。第二年，兩家銀行就成立了，可是貨真價實的美利堅同齡人。

馬薩諸塞州最大的城市是波士頓，這是一個和紐約並立的東部最大城市之一，也是美國歷史文化的源頭。英國殖民者在這裡附近建立了最早的殖民據點之一，哈佛和麻省理工在這裡成立，這些因素為馬薩諸塞州銀行的強大奠定了根基。

這家銀行是含著金鑰匙出生的，他的首任行長是下一任的馬薩諸塞州州長。銀行章程由當時的馬薩諸塞州州長簽署，那位州長也是美國獨立宣言的第一個簽署人。幾乎一半的美國達官顯貴都在這裡開了戶，包括後來的美國總統塞繆爾·亞當斯。

沒多久之後，馬薩諸塞州銀行就把名字改成了波士頓銀行，後世赫赫有名的波士頓財團逐漸成型。美國歷史上的第一批富豪，靠什麼致富的呢？大西洋奴隸貿易。

這些流淌著血與淚的財富，滋養了波士頓銀行的壯大，隨後通過實業的投資，與美國政治家族的結盟，在美國早期的一百多年時間裡獨領風騷。

輝煌的終點，落在1960年代。

1960年，約翰肯尼迪當選美國總統，他曾經擔任過波士頓銀行的總裁，妻子是波士頓市長的女兒，可謂是波士頓財團眾望所歸的檯面人物。肯尼迪上任之後，強勢與蘇聯對抗，入侵古巴，擴大越南戰爭，發起阿波羅太空計劃，這些軍工訂單大部分都進了波士頓財團的口袋。

可惜，三年之後，肯尼迪遇刺，波士頓財團的好日子也就結束了，波士頓銀行盛極而衰，直至40年後被另一家來自西部的銀行巨頭收購。

這便是美國銀行的另一支，來自西部的義大利銀行，一家比馬薩諸塞州銀行晚成立了120年的邊陲小銀行。

義大利銀行成立於1904年，由來自義大利的移民創立，總部在舊金山。剛成立時的義大利銀行，主要靠吸收中下階層的存款為業務，和出身高貴的馬薩諸塞州銀行相比，可謂一個天上，一個地下。

義大利銀行後來改名美國銀行，連年收購兼并，吃掉了美國50多家銀行，從大名鼎鼎的美林銀行，到高貴傲嬌的波士頓馬薩諸塞州銀行，一度成為美國銀行業的霸主，秘密在哪裡呢？

兩個原因。

第一個是二戰。二戰是美國歷史的轉折點，從大國到超級大國的關鍵一躍。因為二戰的主要敵人是日本，戰場主要在太平洋，因地利之便，美國西部的軍工業迅速崛起，與東部並駕齊驅。

第二個原因，是矽谷和亞洲的興起。外來移民的湧入，使得整個美國西部一派欣欣向榮，經濟活力無限。

銀行業的競爭，說到底是背後的客戶構成的競爭。抱對了大腿，才有光明的未來。

舊金山義大利銀行對波士頓銀行的兼并，背後反映的正是二戰後興起的美國西部對東部的經濟超越，因為西部的經濟越來越繁榮，從軍工業到IT、影視、貿易，財富爆炸式增長，最終支持了當地銀行業的強大。

美國四大銀行中，另一個新貴——富國銀行同樣來自西部的舊金山，可見客戶定位的重要性。

插一句，我國的眾多銀行，業績表現最出色的，招商銀行和平安銀行來自深圳，民生銀行和北京銀行得益於北京的互聯網行業，浦發銀行和上海銀行受益於浦東金融中心的發展，未來中國最強大的銀行很大可能會在他們之中脫穎而出。

再說回美國。

四大銀行中的另一家——摩根大通，追溯起源頭，也就比美國銀行晚了15年。

這個源頭叫曼哈頓公司，顧名思義，最早是在紐約的曼哈頓成立的，主要業務是自來水服務。很多年之後，曼哈頓公司經營起銀行業務，被洛克菲勒家族旗下的大通銀行收購，組成大通曼哈頓銀行。

前面說過，美國東部兩大工商業中心，一個是波士頓，一個紐約。波士頓是建國前後的經濟龍頭，因為距離英國海路距離最短，大西洋貿易賺的盆滿缽滿，也就給波士頓銀行帶來了無盡榮耀。

但是，隨著紐約和五大湖之間的運河建成，西進運動興起，紐約日漸繁榮，最終超越了波士頓，成為東部絕對的龍頭。而紐約金融業的執牛耳者，自然也就成了隨後兩百年間美國金融業的霸主。

紐約金融業的江湖上，少不了兩大豪門的身影。

一個，是洛克菲勒家族掌控的大通曼哈頓銀行，另一個，是摩根家族掌控的J.P.摩根公司。

兩大金融財團刀光劍影，從南北戰爭打到伊拉克戰爭，血戰百年，最終在2000年，大通曼哈頓銀行吞併了J.P.摩根公司，這場曠世恩怨史才正式宣告落幕。

為什麼是洛克菲勒財團掌控的大通曼哈頓銀行贏得了最後的勝利，而不是後者呢？

這就要從摩根家族的成名說起。

摩根家族是從南北戰爭的黃金投機潮中起家的，鼎盛在一戰期間。據說那時候的摩根系，佔有了全美金融資本的三分之一，風頭一時無兩。

如此龐大的摩根家族，財源主要來自兩個方面。

第一個是承銷國家債券，從美國、英國、法國到阿根廷，那半個世紀里烽火四起，硝煙不斷。幾乎每一個國家政府都遇到過軍費不夠用的時候，那怎麼辦呢？找摩根幫忙。

簡單來說，摩根之飛黃騰達，相當一部分都是靠的發戰爭財。當二戰後，和平成為了主流，這部分財源也就慢慢的乾涸了。

另一個，摩根崛起的時代，正好是美國城市化浪潮的黃金期，因此他的客戶主要屬於鐵路業、鋼鐵業，以及各種煤炭、銅、硫磺等資源型行業。房地產時代，摩根家族就是美國經濟界的太上皇，無人能敵。

但在城市化浪潮結束之後，一切都變了。正如中國今日的供給側改革一樣，摩根的客戶們同樣經歷了一段艱難的日子，合併的合併，破產的破產，債務高發，摩根系的勢力就此頹敗。

與之相比，洛克菲勒財團是靠石油業起家的，鼎盛時期，洛克菲勒家的石油公司掌控了美國90%的石油產能。雖然後來這家公司被分拆了，但是他們的子孫埃克森、美孚、雪佛龍，仍然是我們這個藍色星球上最大的幾家能源公司之一。

石油業的背後，是汽車、航空業的壯大，是魔法般變幻的20世紀化工大革命，塑料、道路瀝青、衣服、碗筷……應用無孔不入。

隨著石油業的擴張，大通曼哈頓銀行也就跟著財源滾滾，一舉超越了J.P.摩根公司的地位，成為了20世紀紐約金融業的新一代沙皇。

插一句，我國的四大銀行中，和摩根公司客戶結構最相似的就是建設銀行，主要服務的都是圍繞著城市化浪潮而出現的一系列投融資項目，整個二十世紀的第一個十年，也是建行最光芒四射的年代。

但是，當房地產周期結束之後，建行的未來會否同樣的經歷一波下行曲線呢，君臨不由得捏了一把汗。

花旗集團和富國銀行，作為美國金融業的後生，在兩百多年的時間裡屌絲逆襲，又有何德何能？

有趣的是，這兩家公司作為銀行業的兩個極致，一個先鋒，一個保守，剛好代表著兩條不同路線的較量。

花旗集團是先鋒的代表。

花旗的前身，是1812年斯提耳曼家族創立的紐約城市銀行。紐約金融市場上，銀行比米鋪還多，作為一個小銀行，如何才能脫穎而出呢？

紐約城市銀行的選擇是，走海外路線，為經營拉丁美洲貿易生意的商人們提供融資服務。那時候的海外貿易主流，是歐洲和北美的進出口，相對來說，拉美貿易是高風險、低利潤的小生意，就跟今天跑非洲、中東的倒爺一樣。

新興市場的海外貿易起點雖低，卻有著光明的未來。隨著美國崛起為世界大國，貿易網路輻射至全球，花旗無疑站在了潮頭之上。

他們第一個開設海外分行，開展外匯交易業務，將網點鋪設到上海、馬尼拉、印度、香港、新加坡、阿根廷，打造了一張美國海外最大的銀行網路。

另一方面，在冒險中嘗到了甜頭的花旗銀行，對於金融業的創新有著濃厚的興趣。

他們最早用複利法給儲蓄賬戶計息，最早提供無質押個人貸款，最早提供不需要最低餘額的支票賬戶，最早發明了可轉讓定期存單，推出租賃業務和萬事達信用卡，最早推出ATM機和網路銀行服務……

早在1985年，花旗銀行的用戶就可以通過個人計算機來登錄網銀了，問你服不服？

直到今天，花旗之所以叫集團，而不叫銀行，就是因為銀行僅僅是其業務的一部分，還有證券經紀、投行、保險、基金，他的業務是美國四大銀行中最為龐雜的。

和一直走在時代尖端的花旗銀行相比，富國銀行的歷史簡單的不能再簡單，保守的不能再保守。

直至今天，富國銀行仍然定位於零售銀行，以網點多，遍布社區，營業櫃員多而聞名，既不跑國外，也不玩創新，這樣的銀行又是如何壯大的呢？

強者自有強者的生存之道。

富國銀行一心一意搞零售，任你互聯網思維的大風刮到天上去，我就巋然不動，百年如一日的做好人性化服務。

用戶們去別的銀行，可能都被ATM機和網銀的冷冰冰服務取代了，但在富國銀行這裡，你能最方便的找到網點，有最多的櫃員像上帝一樣伺候著你。

結果是什麼呢？

富國銀行的服務牌打響了，用戶粘性強，單個用戶購買的金融產品最多，價值的挖掘做到了極致。

數百年的金融史上，創新和保守，歷來是硬幣的兩面。

當經濟在成長，繁榮，泡沫的時期，創新型銀行通常跑的更快，他們服務於新興行業和市場，有著更高的毛利率，業績飛速成長。

比如1990年代，美國贏得了冷戰的勝利，經濟全球滲透，信息技術革命爆發，創新蓬勃，這個時代站在潮頭的就是花旗銀行。1990年，花旗銀行的股價為18美元，2000年增長至400美元，漲幅高達2122%，高居榜首。

相對應的，保守的富國銀行，在那個十年里，股價漲幅僅僅為900%，比花旗要遜色的多。

但龜兔賽跑，比的不僅是短時的衝刺，更考驗的是金融業驚濤駭浪下的生存能力。每當經濟泡沫被戳破一次，就有一批跑在前面的先鋒者成為了先烈。

美林銀行、雷曼兄弟、巴林銀行、華盛頓互惠銀行，這樣的案例太多了。

2008年的次貸危機，若不是實在是大到不能倒，最後關頭美國政府被逼著擔保注資，花旗銀行也早已一命嗚呼。

在這每一次的金融危機中，保守的銀行往往是生存能力最強的銀行，他們可以用近乎白送的價格收購一大批的銀行資產，彎道超車。

富國銀行，就是在這樣的時點，一次次的完成了逆襲，趁機做大。

這樣看，富國的經營理念是不是和巴菲特三觀一致？難怪兩個老傢伙如此投緣，彼此吹捧，一個成了「最偉大的投資者」，一個成了「世界上最好的銀行」。

插一句，花旗銀行和富國銀行的這種關係，在國內的銀行業中，也不乏學習者。

前者的如民生銀行，大力推動資管業務創新，容忍高風險，因此在經濟的成長期業績靚麗，市值扶搖直上，一度成為了股份制銀行的翹楚。

後者的如招商銀行，專註於零售銀行的定位，股價的波動也就明顯的比民生銀行要小，不像民生大起大落，玩過山車一般刺激。

再說回美國。

19世紀上半頁，不僅僅是美國金融業的開端，同樣也是美國工業化的起點。

這半個世紀的發展，其實和中國之1980-1990年代有著極為相似的經歷，一切萬象更新，從零起步。高露潔是做牙膏的，寶潔是做蠟燭和肥皂的，約翰迪爾是做耕犁的，史丹利是做門窗的，麥克森是開藥店的。

讀過經濟史的都知道，這個階段美國最大的產業其實是紡織業，通過種植棉花，制衣，出口到歐洲大陸，是美國資本主義原始積累的第一步。也正因此，才有了對黑人廉價勞動力的旺盛需求。

但是經過漫長的一個多世紀奔跑，那個年代的幾乎所有紡織業公司都死掉了，做五金機械的公司也沒有做到千億美元級別的。

那個時代遺留下來的頂級工業公司，輝瑞、杜邦、寶潔、高露潔，全部都是化學公司。

如何解釋這個規律呢？

君臨認為，紡織業的幾個特點，是他無法做大的重要原因——

第一，這個行業的生產技術門檻很低，因此價格成為了競爭關鍵，搞的上游生產端誰都沒錢賺。

第二，衣服的重量輕，可摺疊，不易變質，適合長距離運輸，因此形成了全球統一的競爭大市場，往往成為後起國家工業化的第一塊敲門磚，整個行業不斷逐水草而居。

第三，這個行業的下游需求，關注的是設計，但又沒有標準化的審美，口味時時在變，動不動就審美疲勞。往往一個公司開發的款式，設計時屬於當季流行，但經過生產製造，推出市場時已經是一年半載之後了，時尚發生了巨大變化，最終只能成為積壓庫存。

這對於大多數服裝品牌來說，一度是無解的，因此往往難以做大。在這種情況下，只有兩種紡織業公司在後來獲得了成功。

一種是專註於功能性產品的公司，比如內衣、運動服、運動鞋、箱包等；

一種是信息技術出現之後的快時尚公司，他們通過壓縮供應鏈，將本來可能需要一年的周期，縮減到只要一個月，甚至15天。讓商品緊緊貼著時尚風口！

相對於紡織業這種全世界最難做的生意之一，其他工業品要輕鬆的多，也因此出現了一批恆久遠的化石級公司。

但同樣是化石級公司，也有好生意與平庸生意之分。

君臨觀察到，輝瑞、杜邦、寶潔，雖然一個是製藥公司，一個火藥公司，一個日用品公司，救命、殺人、享受生活，彼此矛盾，但他們有著共同的特點——

第一，他們都生產成千上萬種商品，而每一種商品的市場規模都不算十分巨大。

輝瑞：檸檬酸、青黴素、土霉素、萬艾可（偉哥）、數百種臨床藥物。

杜邦：火藥、油漆、玻璃紙、合成橡膠、尼龍、特富龍、錄音帶、萊卡、防火材料、防彈背心、太空服等等。

寶潔：蠟燭、肥皂、洗衣粉、洗髮水、沐浴露、衣物柔順劑、紙尿褲、衛生巾、牙膏、化妝品等等。

第二，這些商品大多都是有技術門檻的，因此參與競爭的對手通常都不多，利潤率相對較高。

第三，商品雖多，渠道卻是單一的。這個才是關鍵。

輝瑞的渠道是醫院，寶潔的渠道是超市，杜邦的渠道相對複雜，但因為是to B的，合作方也比較穩定。

只要渠道是穩定的，他們就能源源不斷的開發新的技術商品，滿足不同的功能需求，即使有一些失敗了，有一些被新技術取代了，也沒有關係。

因為商品足夠多，提供了一個巨大的安全墊，因為有著共同的渠道，這些商品的銷售和管理成本比只做單一商品的小公司更低。

這種生意模式，君臨認為可以用「平台型公司」來定義。

他們和單品型公司相區別，比如汽車公司、相機公司、手機公司、電視機公司，公司業務高度集中於某個單品，一旦出現技術革新，就整個被摧毀了。並且由於是大單品市場，競爭對手眾多，價格戰不可避免，風險相對高得多。

經過漫長的市場淘汰，一浪接著一浪，能夠活到最後的，通常都是平台型公司。

在A股里，絕大部分的工業公司目前都還是單品型公司，兼具平台屬性的鳳毛麟角，但有一些顯然是有潛質往這個方向發展的，在接下來的文章里，君臨將對此種類型的公司做一番深入分析。

好了，以上就是美國立國第一個百年的上市公司簡史。