治理金融套利必須下猛葯出重拳

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近日，銀監會密集發布包括《關於銀行業風險防控工作的指導意見》《關於開展銀行業「違法、違規、違章」行為專項治理工作的通知》《關於開展銀行業「監管套利、空轉套利、關聯套利」專項治理工作的通知》在內的監管政策，要求針對過去兩年間快速膨脹的同業鏈條及其資產端高速增長的債券投資從嚴監管。銀行業颳起了「監管風暴」。

從近幾年的整個金融業來看，用「亂象叢生」比喻並不為過。本來金融是國民經濟的樞紐，是現代經濟的中樞，金融的落腳點在於支持發展現代經濟，從現代經濟的蛋糕中分一塊利潤。

而這幾年，銀行等金融機構違背經濟決定金融的基本原理，拋棄支持實體經濟的本質職責，銀行、保險、證券、基金、信託、各類非銀行金融機構圈子裡自我倒騰資金，層層嵌套，層層剝利，層層炒作，最終使得進入實體經濟里的金融資金成為高利貸毒藥。無奈，這類在金融體系內層層嵌套、層層剝利的資金幾乎全部進入房地產領域，推高房價，推高金融風險。毫不客氣地說，中國經濟目前實體經濟融資難融資貴，房地產與實體經濟結構嚴重失調，銀行等金融機構是幫凶。

早就應該整頓金融資金在銀行等金融圈子裡層層嵌套牟利，就是不支持實體經濟的異常嚴重問題了。俗話說「擒賊先擒王」，在信貸資金空轉套利中，銀行是主凶，是始作俑者。監管部門直接針對銀行的套利行為加大監管力度路徑是對的。但關鍵在於力度問題。對目前的監管套利、空轉套利、關聯套利、聯手套利行為必須下猛葯出重拳。

首先要抓住銀行同業業務「胡作非為」的牛鼻子，下重拳予以治理整治。本來銀行類金融機構的同業業務是非常規範的，市場化程度也非常之高。這就是上海銀行業同業拆借市場（shibor)，各個銀行都通過一級法人的總行統一在shibor拆藉資金，從而形成貨幣市場導向的短期資金價格。然而，這幾年竟然各個商業銀行特別是國有大行跑到線下、基層行都可以直接相互拆藉資金，開展所為的同業業務。一下子使得同業業務混亂起來，層層嵌套牟利開始了，一舉推高了全社會信貸資金成本。

必須下猛葯立即徹底、不留任何餘地的叫停同業線下、基層行的地下拆借行為。同業業務各種違法違規以及流動性風險的源頭就是各商業銀行的地下同業之間相互拆借的行為。如果不叫停基層商業銀行地下同業拆借亂象，治理整治銀行間層層嵌套牟利就是一句話，就沒有抓住本質與源頭。

對於銀行業理財產品必須出重拳整治。建議對於表外理財業務一律叫停；對於同業存單業務大幅度壓縮規模；對於銀行投資債券的槓桿限制要更嚴或徹底取消槓桿，不能允許再拿債券抵押融資，必須徹底擠干銀行資產端監管套利和槓桿套利空間。

叫停一切諸如買入返售等交叉性金融產品。要建立銀行體系與資本市場、債券市場、保險市場、外匯市場之間的防火牆，不得為各類債券或票據發行提供擔保。禁止將非持牌金融機構列為同業合作交易對手。

在這裡特別要提醒的是，在銀行等金融機構間空轉套利等行為肆虐的情況下，銀行信貸等業務竟然出現外包社會組織機構的現象，特別是國有大行這個問題相當嚴重。把信貸等業務外包一是容易滋長尋租腐敗現象，二是提高了實體企業信貸融資成本。這類社會組織機構不是學雷鋒的，而是要牟利有回報的，這層成本必然加在了需要信貸資金的實體企業里。這種情況必須引起監管部門的重視。

包括監管政策在內都應該迅速出現一個新導向，那就是商業銀行必須以存貸款主業為主來做大做精做好。新時期商業銀行轉型應該圍繞主業轉到更加高效、便利的互聯網金融、科技金融模式上，而不是在金融機構之間費心思、鑽空子空轉、虛轉、層層嵌套牟利。

監管部門只有堵死這種層層嵌套牟利的不勞而獲行為，才能倒逼商業銀行轉型到科技金融等現代新金融模式上。

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