2017.04.19 證券業協會副會長懟了證監會？

最近兩天財經信息基本處於空窗狀態，幾乎沒有什麼能對A股市場產生全局性影響的重要財經消息，不過昨天在微博上發生一件比較有意思的事，也折射了A股市場監管的權利與義務的爭端。

中國證券業協會副會長林義相在4月18日早間的微博中其表示：

交易所法定主業是為交易提供場所，派生出交易活動一線監管。交易所不是證券市場全面監管者，其監管範圍和許可權都有嚴格限度。市場有些現象確實是亂，但不一定全都是亂，更不一定全都是違法的亂。很多亂象確實要管，但不是想管就管，想怎麼管就怎麼管，想讓誰管就讓誰管。治市如烹小鮮，細微處見功夫、收功效。

但是該條微博隨後被刪除。

林義相晚間再度發文稱，

感謝朋友們對本微博的關注，這是我個人的微博，發的是個人的想法和思考，與我實職或虛職任職或兼職的任何機構無關。其中難免有不對的，責任在本人。歡迎批評指正，並知錯即改，知錯即撤。

其實上，我覺得林義相的第一條微博說的一點都沒錯，根本不存在不應該知錯即改。

和林義相的表態相對應的是，

4月15日下午，證監會主席劉士余在深圳證券交易所2017年會員大會上的致辭。

劉士余在致辭中提到，

他到證監會任職後，在學習和研究《證券法》等相關法律法規方面花的時間最多，其中包括認真地梳理《證券法》對交易所的有關條文。通過學習和研究，終於悟出來，證券交易所不僅是法定的證券交易場所，而且是個法定的監管機構。

交易所具有實時全景式透視市場的法定職責，又具有貼近市場各類主體的天然優勢，把一線監管的職責扛起來、扛得住，體現了市場運行和監管的內在邏輯。他進一步表示，交易所必須依法主動行使全方位的監管職能，包括對公司上市、退市和併購重組的實質性監管，這不是交易所職能的越位，而是交易所依法履職的到位。

也就是說，劉主席重新解釋了《證券法》，並認為交易所是個法定的監管機構。

並且要求交易所不僅肩負日常的一線監管，還要承擔全方位的監管職能。

其實真話和實話歷來不容易說，也不好聽。

林義相是《證券法》起草組顧問，

如果是跟著劉主席的講話唱唱高調，說些堅決維護中小投資者利益，交易所應該堅決負起監管職責的話，完全可以很政治正確，可以很無懈可擊。

但是說這些得罪人的實話，就搞得大家面子上都不好看。

劉主席上任之後，一直高舉監管的大旗，把原本很邊緣的交易所問詢函的功能提升和強化了無數倍，解決了一些上市公司監管的及時性和靈活性的問題。但是，監管是監督和管理兩方面構成的，只強調監督，靠高壓政策，靠批判式、發飆式的點名批判來監管，只能治標沒法治本，罵的時候亂象暫停，過些時日又死灰復燃是沒有什麼實際意義的。關鍵是加強管理，從法律法規和制度上解決市場亂象。

說到這就和大家再多說兩句，其實看一個證監會主席是否要真改變市場風氣，是否有從根本上解決問題的決心。只要看在一件事的表態上的區別就可以判斷，想治本的證監會主席會強調「去散戶化」，而不想從根本上解決問題的證監會主席會強調「保護中小投資者的利益」。

為什麼？因為無論是散戶還是機構，只要是參與市場交易並期望從中獲利的主體，就都追求效率。一個一年漲20%的績優股和一個一周漲20%的垃圾股，你會選擇買哪一個？如果你是機構，擁有資金優勢和信息優勢，可以在不違法不違規的情況下，通過炒作和暴力拉升在散戶身上一個月賺20%，那麼你還願意在一隻績優股上堅守一年來等一個20%么？

所有人都天然的喜歡去做高效率、高收益的事，因此大量的散戶和機構同處於一個市場中，就像把貓和小魚乾放在一個房間里一樣，你要貓自動自覺的不去偷小魚乾吃是不可能的，或者你要某個部門和組織24小時不眠不休的看著貓不去偷魚吃，也是不現實和不合理的。

唯一有效的方式是把貓和小魚乾分開放在兩個區域里，但是強調「去散戶化」即得罪散戶，又得罪利益群體。因為真正的「去散戶化」即耽誤散戶賺快錢，也會搞得利益群體沒有韭菜可割。而上一個公開談過「去散戶化」的證監會主席連一個任期都沒幹完就被調去當省長去了。

而「保護中小投資者利益」是一句無比政治正確，其實根本沒人能做到的「安慰劑」式的空話。

所以，A股市場的監管，不是應該是某個人的政績工程，也不應該是秀強勢秀鐵腕的地方，欺軟怕硬的不是真好漢。

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昨天上證指數再受一條陰線，三連陰之後上證指數已經壓到了高位箱體的下沿。

在那個圖上有兩個關鍵位置，一個高位箱體的中軸線，一個是高位箱體下沿和日線MA99所在的綜合支撐位。

昨天指數壓到這個位置，很多投資者都寄希望於國家隊維穩或者監管部門能有什麼表態，而昨天的消息面依然極為平靜，這點跌幅對於散戶來說感覺很可怕，但是對於監管部門來說，只要新股還能發出去，暫時還不打算破壞剛剛重拳出擊XX新區概念股和高送轉亂象而建立起來的形象。

而且，指數如果今天跌破3200整數關口之後，一部分惜售的散戶心理防線會崩潰，可能會出現成交量的放大。這個階段，先別想著抄底，前期高位箱體積累了很多沒能及時釋放的壓力，平時三連陰可以賭個短線，但是這一次最好慎之又慎。

同時，指數下跌並非壞事，市場沒有波動就沒有真正的機會，充分調整之後的機會反而因為可以倉位重一些，心態好一些而更容易吃到大塊的肉。

周報（二）還差幾個配圖就完事了，大家今天晚上發知乎，明早發微信公眾號里。