智能投顧創世紀：Betterment 和 Robo-Advisor 的起源

譯者按：

2010年 Jon Stein 創立了Betterment，如今已經成為最大的獨立智能投顧公司，擁有數十萬客戶和幾十億美金的管理資產。這一路走來，卻並不容易。

在2010年5月在紐約TechCrunch大會上第一次亮相，Betterment既收穫了自己的首批客戶，卻也遇到了一些投資人的質疑。傳統的財富管理模式已經有百年歷史，但 Jon Stein 認為傳統不意味著合理，他力圖通過Betterment，幫助個人投資者避免投資中的常見誤區，用低成本的投資方式，實現更好的投資結果。

Betterment不僅給客戶提供投資建議，並且直接幫助客戶投資。這個被稱為Robo-Advisor 的創新理財模式經過幾年的艱難起步，得到了市場的認可，同時也給整個財富管理行業帶來了顛覆性的變革。

中國智能投顧起步於2015年，不同的金融環境，特色的監管體系，也讓這個在美國發展迅速的新興行業，在中國困難重重。然而，依舊有一批探路者艱難地開拓，期望為中國投資者帶來更優質更低成本的財富管理服務。希望Betterment的經歷，可以成為中國智能投顧的營養，誕生出足以比肩的公司。

Betterment的歷史：我們如何創立了這家改變整個行業的公司

我們是在2010年創立的Betterment。今天，Betterment已經是最大的獨立智能投顧公司了，管理著數十萬滿意的客戶的幾十億美金的資產。其他人終於逐漸開始理解這樣的模式。我們仍然還有很長的路要走，但是已經做好準備，不斷攀登。（2016年7月20日）

我們幫你管理財富，這樣你可以去追求更美好的生活。

我們告訴你該投資多少，並且替你投資，貫穿一生，給你更好的投資結果。我們把這些都替你做了，這樣你就不必再為此操心。

不過不是每一個人一開始就相信事情就是這麼簡單。

當我們6年前在TechCrunch上第一次亮相的時候，Chris Sacca就曾經質疑Betterment的使用便捷是否是好事。Chris Sacca是一名知名的創業公司投資人，TechCrunch的裁判，現在Shark Tank的裁判（譯者註：美國一個創業企業勸說投資人投資的電視節目）。

ChrisSacca擔心我們的產品太過簡單，他說大家會期待著這個東西更複雜一些，這樣看起來更可信，可目前這個東西感覺像是一個玩具。

在2010年5月份的TechCrunch大會上發言

這是我們當時所面對的質疑，其實我們現在也在面對著同樣的質疑：當說到投資，大家總是覺得自己應該什麼都不懂，應該覺得很混亂才對。其實這只是因為這個領域的傳統玩家製造了這樣迷惑的氛圍。

另外，許多人直覺地認為，事情就應該像它們一直以來的那樣，傳統的方式肯定因為有優點才會一直存在。畢竟，這是我們所熟悉的方式。

但是，事情不應該是這樣的。我經常提起的同事、行為學教授Irv Devore，曾經跟我說，存在並不表示合理。只是因為事情是這樣的，並不意味著它們就應該這樣。

他在生物學的背景下給我解釋這個事情：僅僅因為平均來說男性在生理上比女性要更強壯，不意味著這就是對的。

我把這個哲理應用在了各個地方，包括金融行業。僅僅因為一開始金融系統按照特定的方式設計出來，並不意味著這就是對的系統。它不一定就是最好的，不一定按照人們希望它運轉的方式運轉，只不過歷史原因，金融體系就發展成了今天的樣子。我們完全可以按照一個特定的目標，設計一個更好的系統，比如Betterment的系統。

Betterment在TechCrunch的大會上發布時，遇到了Sacca和其他一些人的質疑。但他們的這些質疑其實是非常可以理解的，甚至我們早就預料到了。

但這種對未來方向的抗拒已經逐漸在減少。自從那之後，幾十萬的客戶加入了Betterment的使命。他們通過Betterment投資了幾十億美金，使得我們成為了最大的獨立智能投顧。

大家開始理解這樣的模式，開始理解存在並不等於合理。當然，我們還有很長的路要走，但我們已經做好攀爬的準備。

我們的使命：幫助大家更好的生活

我和很多創業者的出發點都是一樣的：希望大家可以生活得更好。這一直都是我的使命。

這些年，我們的公司不斷地成長，這要歸功於團隊刻苦努力，致力於分享我們的產品和使命。

我的祖父曾經教育我說，對於那些已經得到很多的人，社會的期許也就更大。我一直覺得自己很幸運，所以我也一定要回饋社會。更重要的是，但我研究快樂的時候發現那些自己並不主動追求快樂，但追求更高層次意義的人，更容易在他們的追求道路上感受到快樂。所以我希望能夠幫助其他人，在這條路上也找到我的快樂。

當我意識到我在大學學習的行為經濟學和生物學，可以在我理財的時候幫我避免很多錯誤，我就想到了創立Betterment。

雖然經濟學可以在宏觀層面上解釋這個世界，它卻不能夠完全解釋人類的行為。在微觀層面上，經濟學假設人類都是理性的，但是人類遠遠不是理性的。特別是涉及到自己的錢的時候。人們往往不怎麼考慮未來，也經常在市場崩盤的時候把錢取出來，這都是因為我們的非理性驅使了我們的決定。

另一個不良投資行為的例子，就是我自己曾經通過七個不同的券商賬戶在投資。我當時不斷地看我的賬戶資金漲跌（不良習慣），試著能夠把握市場時機（不良習慣），結果就是我浪費了時間、稅和交易成本，卻沒有比投資一個指數基金多賺到錢（不佳結果）。

我希望能有一個服務把這些都替我做了，告訴我我該怎麼投資，然後幫我去投資。我意識到要想得到這樣的服務，我當時唯一能做的，就是自己創立一個這樣的企業。

Betterment背後的初創團隊

有一段時間，我以為我會憑藉一己之力創立Betterment。令人難為情的是，我的第一個商業計劃沒有涉及到任何其他人，只有我自己——我會寫網站代碼，做市場營銷，搞客戶服務，負責設計，做一切——因為到最後這些都會被自動化。為了驗證我的這個想法，我把這個想法告訴了每一個願意當我聽眾的人。

這當然包括我當時的室友，Sean Owen。他當時在Google做軟體工程師，SAT 1600分，GMAT 800分，畢業於哈佛的計算機系，而且是一位優秀的工程師，應該說是出色得難以置信的工程師。我想如果我能夠讓Sean認可這個想法，那這八成是個好主意。我知道他肯定會對這個創業過程很有價值，但我並不知道自己會需要他多少幫助。

為了把這個網站建起來，我必須得教自己寫代碼。從零做起並不容易，但是有一個比世界上99%的工程師都懂得多的室友，就使得這事兒變得容易多了。Sean給了我許多我如何開始的建議，包括我該讀的書和需要的工具。我關注Betterment的前端，用Flash和Flex寫程序（在當時看來，還是很合理的決定——當時是2008年！）Sean幫忙做其他部分。他給網站設立好Apache和Tomcat伺服器，幫我把MySQL資料庫做好，以及做了一個Java應用程序來運行網站後端的核心內容。

與此同時，我還需要了解監管的情況，我們要想創造一個全新的投資方式，這是一個複雜但是必不可少的部分。

我正是在這個時候開始和Eli Broverman接觸，他當時是一名證券律師，現在他已經是Betterment的總裁。謝天謝地，我當時找了他！

我和Betterment的總裁、聯合創始人Eli Broverman

我和Eli是在2003到2004年期間，在一個每周舉行的打撲克聚會上認識的，Eli贏了我太多錢，最後我不得不放棄玩了，但是我們仍然保持著朋友關係。當時的時機對我們倆也都很合適，因為他也正想著自己創業。我2007年在讀商學院的時候，我們在哥倫比亞大學附近的Amsterdam大道的一家多美尼加餐館吃了午飯，並且大概做了一個工作計劃。就這樣，我們一起開始創業了。

我們的被動、基於目標的、自動化的投資哲學非常簡單清晰；這是我從本科學習、金融從業經驗、商學院的課堂上以及CFA學習中總結的。

我們有一位天才工程師負責建網站，還有一位創業律師，了解監管的情況。我女朋友（現在是我的妻子）Polina Khentov當時是一名設計師，我讓她幫忙設計樣本。

我們每周在我的公寓見面，彙報工作進展。我們已經完全了解了註冊SEC投資諮詢業務的程序，但還需要一個券商的身份：有了這個，我們就能夠避免很多在管理客戶資產時候的困難，而且可以通過技術來解決很多問題。

我和Sean還有Eli去見了幾個投資人，還跟很多潛在的合伙人一起溝通了很多，更好地了解了這個行業。這是一個暴利行業：不透明，靠關係，而且還有辦法阻止後起之秀獨佔鰲頭。如何建立券商身份這件事並沒有買本書學一學這麼簡單。我們幾乎和所有認識的懂得清算和託管的人都聊了聊。後來我們認識了Ryan OSullivan。

Ryan自己做了一個服裝品牌，叫做Le Tigre，後來把它賣給了Kenneth Cole。他多次創業，並且手上有券商的資源。他可以把我們和相關的人聯繫起來，並且幫我們把這個業務建立起來。他了解Betterment的想法，並且相信這個背後的市場機會。他很快很樂意加入我們，我們於是有了自己的商務拓展合伙人。

在2008年8月，我同Sean,、Eli和Ryan一起簽署了一個Betterment公司創始人協議。Sean是首席技術官，Eli是首席運營官，Ryan是總裁，我是首席執行官。幫助我們走上正軌之後，Ryan又開始了其他商業探險，他在2010到2016年初期，一直在Betterment的董事會上。

我們雄心勃勃地計劃要在一年以後就發布我們的新產品。但後來事實證明，設立券商業務需要兩年的時間，涉及到Betterment核心交易和託管技術、運作的實施構建，以及還需要從金融業監管局申請批准。

2009年1月，Anthony Schrauth加入我們，成為了Betterment的首席產品官。他是我之前在第一曼哈頓諮詢公司的同事，在產品開發和為金融機構搭建網銀方面，有著豐富的經驗。他對於構建一個性能更好、更加以客戶為核心、相比大銀行平台上限制更少的產品非常有興趣。

2009年，Sean決定調到倫敦（他到倫敦以後，很快成為了機器學習領域的領軍人，在Cloudera作為他們的大數據董事）。不久之後，我們又認識了Kiran Keshav，他在哥倫比亞大學負責計算生物中心。他是通過哥大的風險投資的圈子了解到了Betterment。他接替Sean成為了我們的CTO。

在TechCrunch產品發布

我們又努力工作了一年。在2010年5月26日，我們終於第一次在TechCrunch的大會上亮相。

這次亮相對我們來說太重要了，而競爭卻讓人感覺不公。我們藉助自己的力量，放棄了薪水，而其他500多家公司則融了700多萬美金（2015年的時候這個數字達到了兩千五百萬）。我們的未來都取決於能否給大家留下深刻的印象。我們必須表現出色。

TechCrunch的大會在美林以前的辦公大樓舉行，在紐約市西區，華盛頓大街570號。這是一個已經廢棄了的破舊大廳，看起來好像十年都沒人來過了似的。

在會場的後側，一個紅牛站台的後面，穿過一個沒有窗戶的屋子，有一間面積更小、同樣沒有窗戶的屋子，可能跟管理員的櫥櫃面積差不多，這就是我們準備練習的地方。我記得在那走來走去，成百上千遍地練習著我的演講，那是我有生以來最緊張但也是最精彩的一天。

團隊的每個人都有事兒做。我和Anthony要在台上演講，Eli和Kiran負責回答觀眾提出的問題，我們當時的實習生Adam Langsner負責我們在大廳里的展台——那天其實是他實習開始後的第二天。

演講大獲成功，我們贏得了大會最大的獎勵。很快，我們就回去繼續工作了，因為一下子我們有了真正的客戶（400位勇敢的客戶用自己的資金對我們表達了信任），一下子有了好多要學習要構建的東西。

今天和未來的Betterment

能夠在全國最具有影響力的技術大會上發布產品，是我們重要的轉型時刻，我們對此非常清楚。我不知道如果不參加TechCrunch，還能通過什麼其他方式起步。

自從那之後，我們成為了最大的獨立智能投顧公司。我們的承諾是幫助大家低成本地投資，獲得更好的投資結果。

我們根據每個人的財務情況，提出投資建議——我們告訴你每個月投資多少，承受多少風險，該用什麼樣的投資賬戶。

然後，我們替你把這些事兒都做了。

我們把你的錢投資到Betterment全球分散化、低成本的ETF產品中，這些ETF產品都是我們的投資團隊基於一系列標準，精心挑選出來的。

我們還提供一些其他服務，來幫助你提高投資回報。我們幫你實現動態投資組合，利用投資虧損節稅。這些對於個人投資者來說，太過於繁瑣和耗費時間。

我們的客戶服務團隊現在已經遠遠不止Kiran和Eli兩個人了，每天都可以為你的賬戶問題答疑解惑。

我們一路走來，在TechCrunch上實現了轉折，但今天也是我們的轉折點。

我們已經在金融的世界裡有了前進的良好勢頭，大家已經開始意識到這是金融未來的走向，也意識到存在不意味著合理。傳統金融機構開始紛紛效仿，而那位曾經質疑我們的投資人士可能也開始重新思考他的觀點。

但是我們還有很大差距，還有很多事情要做。

我們需要繼續提高服務質量，讓我們的客戶能夠真正地把Betterment作為他們金融事務的核心。

我們還需要繼續擴大團隊，開發更多的產品，去教育更多的客戶，給予他們更多的建議。

沒有你們，這一切都不可能。非常感謝你們嘗試了Betterment的產品，推薦給朋友，信任我們可以為你們服務終生。

你們的回饋是我們的動力。我們知道Betterment對你們來說很重要。請相信Betterrment會不斷進步，這樣我們才能實現我們的諾言，讓你們的生活更加美好。

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