P2P在中國被玩壞了，智能投顧可能是下一個

01-31

新聞：「機器人理財」走進你的生活
媒體：海口日報
銀行人士陳娟表示，線上智能投顧和線下理財顧問的個性化服務是相輔相成的。她認為，智能投顧是一種趨勢，它能成為一種與時俱進的理財工具，不過智能投顧取代理財經理目前來看很難。「越是高凈值客戶，投資理財資產配置越複雜，如資產配置、風險隔離、財富傳承等，這些都是機器人不可替代的。」

最近，智能投顧突然迎來了風口，傳統金融機構，各類BAT等互聯網巨頭，還有各種創業團隊，紛紛踏入，關於智能投顧，老南寫過不少。

但最近，的確有點擔心了，好好的智能投顧，在中國又要和P2P一樣，好東西被玩壞了。

老南做過兩年某國資P2P平台的負責人，對這個行業是又愛又恨。

客觀上，P2P的借貸端，真正的做到了利率市場化，幫助了大量傳統金融機構無法顧及的個人和企業，解決了他們的資金困難。

但死就死在，過於強調所謂的「客戶體驗」。大量的通過期限錯配、資金池的方式，把長期的拆成短期的，大的拆成小的，對於投資者來說的確很爽，但風險卻在不斷累積。

更關鍵的是，傳統金融機構，哪怕是銷售貨幣基金這種人畜無害的產品，都要客人又是風險測評，又是填一堆風險提示。P2P往往僅僅簡單粗暴的宣傳：收益高和安全，就ok了。並沒有做好風險提示，在經濟下行期和監管來臨時，很容易出問題。

智能投顧目前的情況，在老南看來，好好的東西，到了中國，可能又要重蹈覆轍。

智能投顧，本質上是做三件事：客戶需求分析、大類資產配置、具體產品配置。

客戶需求分析，是通過一系列測評，了解客戶的期望收益、可承受虧損和流動性要求。這第一關就容易出問題，因為根據老南金融從業十幾年的經驗，中國的主流投資者是不成熟的。

對於收益肯定越高越好，要讓他虧錢，是萬萬不能的。錢自己虧了沒事，管理人搞虧了，肯定被口水淹沒。不信，隨便找個公募基金的討論區，去年行情不好，這會討論區基本清一色的謾罵。

對於智能投顧這種數年的長期投資，以及100%會出現的階段性虧損，投資者是否真的意識到了？就怕低風險偏好的客人忍受不了虧損，高回報需求的客人嫌收益低，最後誰都不滿意。

第二件事，大類資產配置，說白了就是給出各類資產的配置比例，如股票多少，債券多少，商品多少，還有海外多少。這個基本沒什麼門檻，創業團隊和傳統金融機構，體現不出多大差距，也非核心競爭力。畢竟美國的耶魯捐贈基金和哈佛捐贈基金，資產配置比例差距不大，但收益差距海了去了。

第三件事，具體產品的對接，這裡就開始熱鬧了。

一方面，海外產品如何對接？做不到的話也就別談全面配置了，而目前國內外匯資本項是不開放的，大規模的配置海外是不現實的。

另一方面，公募基金，配置主動的還是被動的。如果配主動型基金（後期老南會專門寫篇主動基金和被動基金的文章），智能二字根本做不到，因為人性這事，計算機壓根無法衡量。

以老南的經驗，主動型基金看的準的，也就券商和銷售能力強的主流金融機構。因為強勢，隨時可以了解到這些基金的策略和倉位情況，甚至基金經理的狀態，而不是只能每天看凈值，或者看發布出來就已經過時的季報、年報。凡是說能通過大數據分析主動性基金的，不是無知就是無恥。

如果配被動型基金，即ETF這些，看看市場上ETF的成交量，尤其是商品類和一些行業類的，成交量小的令人髮指，有的一天就幾十萬成交量。智能投顧即使真有本事，在缺乏交易量的市場也施展不了。如果大家都僅配主流幾個寬指ETF，如50，300，500，客戶自己買就是，要智能投顧幹嘛。

今天這篇廢話老南想說

所以，在老南看來，智能投顧在國內的路還很長，需要投資者的成熟，需要市場的成熟。畢竟智能投顧，本質上就是個FOF（投資基金的基金），能給客人的，是一個市場平均收益，絕非幫客人賺超額收益，而且是會出現階段性虧損的。畢竟未來市場的中小客戶，智能投顧會是很好的工具。

但目前一擁而上，過於消費概念，和客人把智能投顧吹的過於神奇，只會揠苗助長，把好東西做壞了。

3月15日，我將在知乎舉辦第一次Live，歡迎大家參加交流。

我是南小鵬， CFP 國際金融理財師持證人，江蘇省理財師協會秘書長，石榴理財師創始人，金融從業十三年，略懂理財。我在海通證券工作十年，南京國資集團互金平台紫金所創始人。目前創業一年，不銷售任何產品，僅為中產及高凈值家庭，提供理財諮詢。 n

知乎上以及現實生活中，我被問到最多的問題，諸如「我有 200 萬怎麼理財？」，「有沒有什麼好產品推薦？」，「有沒有絕對安全還收益高的產品？」。可是，這就是理財嗎？大家真的懂到底什麼是理財嗎？理財只是買個金融產品而已嗎？我會通過本次 Live 告訴大家， 99% 的人對理財的認識是錯誤的，甚至是被產品銷售誤導的，並教大家如何 DIY 自家的理財方案，防範風險和忽悠，讓自己的家庭資產穩健增值。

本次 Live 主要包括以下內容： n

＊為何大量中產家庭倒在「激情理財」？

＊到底什麼是理財？

＊如何構建家庭理財規劃並付諸實施？

＊如何快速分辨理財師水平及有效溝通？

＊如何簡單快速判斷金融產品真實風險？

＊如何通過互聯網尋找到乾淨的理財信息？

知乎 Live 入口