壞賬銀行能解決銀行壞賬？小心那些不良資產包裝的理財產品！

2016年11月，菜導曾發布文章《銀行可以破產了，最多賠你50萬，有的情況你一分錢也賠不了！》，裡面提到農業銀行發布了關於成立AMC的最新進展，意味著新一輪「債轉股」已經啟動。

而最新統計顯示，若算上四大國有AMC、已開業的32家地方AMC、籌建中的地方AMC及銀行系AMC等，全國AMC數量已近50家。

那麼，這個AMC到底是什麼東西呢？和我們每個人又有什麼關係呢？今天，菜導繼續為大家普及金融知識，解讀金融政策給我們每個人財富帶來的影響。

壞賬銀行的前世今生

AMC，即資產管理公司（Asset management companies），通常分為兩類：一類是普通資產管理業務的資產管理公司，沒有金融機構許可證；另一類是專門處理金融機構不良資產的金融資產管理公司，持有銀行業監督委員會頒發的金融機構許可證。

第二類專門處理金融機構不良資產的AMC，也就是文章開頭提到的近50家AMC，主要作用就是處理銀行壞賬，因此也被叫做「壞賬銀行」。

其實，這個壞賬銀行也是外來貨。上世紀八十年代至九十年代初，美國銀行業爆發危機，約有1600多家銀行、1300家儲蓄和貸款機構陷入了困境。

為了化解危機，美國政府設立了重組信託公司處置這些儲貸機構的不良資產。此後，組建資產管理公司就成了各國化解金融風險，處置不良資產的通行做法。

從國內來說，壞賬銀行誕生於1999年。當時身處亞洲金融風暴的中國，為了防範金融危機，決定成立了四大資產管理公司接收剝離四大行和國開行1.4萬億不良資產。

這四大壞賬銀行分別是中國華融資產管理公司、中國長城資產管理公司、中國東方資產管理公司、中國信達資產管理公司。

斗轉星移，距離這4家國有壞賬銀行過去了17年，2016年中央再次發出信號：為了積極穩妥降低企業槓桿率，國務院發布市場化債轉股指導意見，銀行系壞賬銀行開始擴容，工、農、中、建、交5家國有大銀行的AMC紛紛落子。

同時，銀監會鬆綁地方AMC，地方系壞賬銀行也遍地開花。

壞賬銀行成為債轉股主力軍

上文已經提出，這一輪壞賬銀行擴容，主要是政策釋放信號所致。

2016年兩會期間，國務院總理李克強表示，可以通過市場化債轉股的方式來逐步降低企業的槓桿率。

2016年10月12日，國務院發布的《關於積極穩妥降低企業槓桿率的意見》及其配套的《關於市場化銀行債權轉股權的指導意見》，明確「鼓勵AMC、保險資產管理機構、國有資本投資運營公司等多種類型實施機構參與開展市場化債轉股。」

這裡，再解釋一下債轉股：所謂債轉股，就是壞賬銀行收購銀行的不良資產，把原來銀行與企業間的債權、債務關係，轉變為壞賬銀行與企業間的股權、產權關係。

事實上，債轉股只是壞賬銀行處置銀行壞賬的一種方式。但是國家為什麼要特彆強調壞賬銀行參與開展市場化債轉股？

這是因為，目前企業槓桿率高企，債務規模增長過快，債務負擔不斷加重，債務風險大，並存在沿債務鏈、擔保鏈和產業鏈蔓延的風險隱患。

所以，要是猛去槓桿讓壞賬企業直接死掉，很容易發生大範圍的債務風險，而債轉股的方式則溫和很多，而且還能救助一些發展潛力好的企業，優化產業結構，符合積極穩妥降低企業槓桿率的要求。

所以，債轉股就成為眼下壞賬銀行解決銀行壞賬的重要方式，壞賬銀行擴容主要是為了推動債轉股政策的落地。

債轉股真的能解決銀行壞賬嗎？

那麼，債轉股真的是解決銀行壞賬的良藥嗎？

我們不妨看看1999年那一輪銀行壞賬債轉股的處理情況。官方公開數據顯示，2006年底，四大國有壞賬銀行累計處置不良資產1.21萬億，占接受總額的83.5%，現金回收約2110億元，回收率約在20%左右。

簡單解讀上面幾個數據：近10年時間，四大國有壞賬銀行累計處置的銀行壞賬1.21萬億，處理這些壞賬回籠了2110億元，這麼算下來，大概還有1萬億的壞賬，只是從商業銀行挪到到壞賬銀行的口袋裡。

所以，債轉股並不是處置銀行壞賬的萬能葯。

短期來看，債轉股減輕了銀行壞賬，優化了企業債務；但長期看，如果企業經營沒有得到根本性改善，債轉股就會「消化不良」，壞賬只是流轉出去，並沒有得到解決。

一個很有諷刺意味的現象是，上一輪經歷過債轉股的鋼鐵企業為數不少，但眼下其中很多鋼鐵企業再次陷入生存危機，甚至有一些已經淪為殭屍企業，而這些殭屍企業再次呼籲債轉股。

所以說，對於短期資金周轉困難而有市場發展前景的企業而言，債轉股以空間換時間，能夠幫助企業渡過難關，並優化實體經濟結構。

而對於產能嚴重過剩行業里的高負債殭屍企業，債轉股就容易演變為逃廢債的盛宴，本質上與債務展期無疑，變成債務人的免費午餐！

儘管，監管政策再三強調對於長期虧損的「殭屍企業」不能實施債轉股，但說實話，銀行壞賬債轉股本身就是一個高難度的技術活。

如何區別哪些企業適合債轉股，哪些企業不適合債轉股，壞賬銀行還需要有更高超的智慧和更豐富的經驗，而以上一輪債轉股的效果來看，國內的壞賬銀行還有很長的路要走。

小心不良資產包裝的理財產品

對於我們普通投資者而言，此輪債轉股有兩點需要注意：

一是債轉股由各相關市場主體自主決策，風險自擔，收益自享，如果形成損失，該誰負責誰負責，政府不承擔損失的兜底責任，政府不提供免費的午餐；

二是債轉股資金主要是市場化方式籌集。債轉股所需資金由實施機構充分利用各種市場化方式和渠道籌集，鼓勵實施機構依法依規面向社會投資者募集資金。

簡單說就是：此輪債轉股完全市場化，壞賬銀行可以利用各種市場化方式和渠道面向社會大眾融資，也就是可以向我們每個人借錢融資，但是如果出了事，風險自擔，不管是誰虧了錢，政府都不兜底。

一般的融資方式主要是發債，包括以企業債、金融債為底層資產的信託、私募產品。而隨著互聯網金融興起，目前既有不良資產處置項目觸網兜售，也有專門處置不良資產的互聯網平台，通過包裝向公眾兜售相應的理財產品。

無論是傳統的信託、私募產品，還是通過P2P銷售的產品，但凡是涉及不良資產處置項目，建議謹慎投資。

大家想想，特別是專業機構都搞不定的壞賬資產，一般P2P平台就更難有能力鑒別和控制風險，更別說合理定價。

這些不良資產項目通過互聯網流動，其風險也隨之擴散，風險自擔意味著最後誰買單誰負責，對於風險承受能力弱的普通投資者而言，最優選擇就是避開此類理財產品。

菜鳥理財微信公眾號（ID:cainiaolc）

推薦閱讀：