僑興債風波引發的多重思考

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僑興私募債逾期兌付陷入「僵局」。為債券本息兌付提供保證保險的浙商財險12月25日公布了簽署銀行保函的眾多細節，而廣發銀行12月26日回應稱，相關擔保文件、公章、私章均系偽造，已向當地公安機關報案。

最捉急的是投資者。本息到期無法兌付，或是投資者根本無法想像和預料到的。因為，僑興私募債發行時給投資人披露的信息是十拿九穩的安全金融產品。在螞蟻金服的招財寶平台銷售，投資者所有信息無論假與真都是在這裡獲得，這裡是第一入口。有浙商保險與眾安保險提供的保險。招財寶公布的資料顯示，上述產品由廣東金融高新區股權交易中心備案，並將產品信息發至招財寶平台，而浙商財險對債券本息到期兌付提供保證保險。招財寶稱，根據保險條款，當僑興電信和僑興電訊在產品到期日未還款，浙商財險應當在三日內履行賠償保險金義務。

浙商財險為何敢於提供保險保證呢？是廣發銀行與僑興集團董事長吳瑞林向浙商財險提供了保證。浙商財險12月20日通過官網表示，這一債券的索賠材料不完整，並在12月22日補充說明稱，僑興集團董事長吳瑞林向浙商財險提供了個人無限連帶責任擔保，「廣發銀行惠州分行」開具來的保函。當然，個人貸是招財寶為投資者提供的債權轉讓服務，其背後投向即為僑興項目，而提供保證保險的公司包括眾安保險。

也就是說，與僑興沾上邊後，僑興私募債與投資於僑興的個人貸投資者本息都無法兌付了。而後者則是由眾安保險提供保險的。眾安保險表示，如果客戶實際損失確定後，眾安會根據公司和招財寶及客戶的保險合同履行保險責任。但後面贅一句：理賠需要核定客戶的最終實際損失，而該損失基於私募債券的實際賠付情況。讓個人貸投資者同樣鬧心。

問題的關鍵在於，廣發行已經報案說相關擔保文件、公章、私章均系偽造，已向當地公安機關報案。浙商財險26日晚間公告稱，已就廣發銀行保函聲明向公安機關報案。看來已經交由司法部門調查處理，這將是一個非常漫長的過程。

絕不能讓投資者被動追債。按照順序在主債務人無法兌付情況下，保證人需要履行兌付義務。浙商保險與眾安保險應該立即啟動賠付工作。然後浙商保險再與廣發行依法追溯法律責任。同時，甄別包括銷售平台在內的各方責任。

總體來看，僑興私募債兌付風波各方都是利益受損方，是一個多敗多輸局面。投資者與僑興公司自不必說了，螞蟻金服平台，招財寶，浙商保險，眾安保險，廣發銀行，各方信譽信用都遭受影響甚至損失。

更加重要的是僑興私募債兌付風波帶來多重深度思考。從監管上說，曾記得2008年金融危機從華爾街引爆後，時任總統的小布希曾經大罵：華爾街不要再搞一些莫名其妙的東西。就是說的層層包裝的金融產品。美國次級債券就是這種莫名其妙的產品。

中國反而沒有吸取教訓，這幾年莫名其妙的金融產品，層層包裝的金融產品，層出不窮、五花八門。僑興私募債一個幾億元的產品竟然涉及到招財寶、浙商保險、眾安保險、廣發行等這麼多層層包裝擔保的企業。一旦發生兌付風險，必然糾紛很多，很複雜。金融產品簡單化、直接化、一目了然化是監管部門應該思考的。對於層層包裝擔保保證的金融產品加強監管，最好辦法是一個也不要審批。

互聯網銷售平台要符合產品屬性，不能改變產品性質，否則，必須承擔法律責任。互聯網平台發布的金融產品定性為公開募集的，即公募產品是毋庸置疑。私募債券非公開發行是原則，如果在經過上述認定後構成私募債券公開發行，那麼「互聯網平台」就涉嫌構成違規。所謂私募就是包括產品所有信息在內都應該私下向確定人發布。監管部門應該立即介入僑興私募債兌付風波在平台銷售上的情況開展調查。這種現象帶有普遍性，應該立即重申強調。

總之，以上思考必須引起監管部門、金融企業重視。