特朗普會不會打貿易戰？

2016年11月，特朗普正式贏得美國總統選戰，將在2017年1月宣誓入駐白宮。在特朗普參選時，他曾經說過如果自己成功當選美國總統，那麼在總統上任第一天，他就會宣布中國為匯率操縱國，並對中國進口商品徵收45%的懲罰性關稅。

很多人表示，這只是特朗普為了贏得總統選戰做的姿態而已，不必當真。今天這篇文章就來說說這個問題：特朗普的貿易戰威脅是否只是紙上談兵？美國怕不怕和中國打貿易戰？

特朗普雖然是個大話王，在很多事情上口無遮攔，出爾反爾。但是他對於「反貿易」的態度似乎始終沒有變過。舉個例子來說，早在1988年時，特朗普在上奧普拉脫口秀電視節目時就說：

他們（指日本公司）來我們國家，售賣他們的汽車和錄像機。他們把我們本土公司可害慘了。

可見無論是80年代的日本人也好，還是21世紀的中國人，只要對美國有明顯的貿易盈餘，特朗普（至少表面上）都是持反對態度的。

當然，特朗普在當時的表態並沒有引起多少人的關注，但現在他馬上要成為美國總統了，因此他說的話一下子有了重得多的分量。那麼，特朗普的貿易戰威脅是否值得我們警惕呢？

首先，從特朗普的支持者陣營來看，在對待貿易這個問題上，特朗普為了迎合他的川粉可能不得不做出一些強硬的表示。

比如上圖顯示的是美國紐約時報在大選前對於民主黨和共和黨擁躉做的問卷調查結果。該問卷涉及的問題包括這些選民對於自由貿易的態度。我們可以看到絕大多數共和黨支持者都認為自由貿易會「搶走他們的飯碗」，同時只有少數共和黨支持者認同自由貿易能夠「創造更多就業」。因此為了「回饋」將自己送上總統寶座的這些共和黨選民，特朗普很有可能會拿自由貿易開刀。開刀的對象可能包括TPP以及中國和墨西哥的進口關稅。

其次，即使特朗普真的開打貿易戰，其對於美國的影響未必有很多人想像的那麼嚴重。

從上圖中我們可以看到，美國總出口佔到其GDP的比重為12%左右，其中對於中國的出口佔到美國GDP的0.9%，對於墨西哥的出口佔到GDP的1.4%，其比例都不算太高。相對來說，中國的出口額佔到GDP的21%左右（2015年），因此對於出口的依賴要比美國高很多。

同時，在美國向中國的出口額中，有很大的比重屬於轉口貿易，即中國從美國進口了材料之後，在中國加工組裝再出口去美國或者其他國家。

比如上圖所示，中國大約有80%的進口額屬於半成品進口（上圖綠色），需要在國內繼續加工和組裝。如果中國要對美國實行貿易報復的話，不太可能會在這些半成品上增加進口關稅，因為這樣做的話等於搬起石頭砸自己的腳，給國內的這些加工企業增加壓力。因此從這個方面來講，中國通過貿易報復來傷害美國的範圍比較有限。

總體上來說，由於中國對於美國是貿易順差，因此如果兩國開始貿易戰的話，受影響更多的肯定是順差國，也就是中國。

當然，如果中國真的要報復美國的懲罰性關稅，那麼報復的範圍可以不僅限於關稅大戰。根據美國諮詢公司Rhodium Group的計算，從1990年以來，美國在中國的直接投資（FDI）高達3千8百億美元。對於很多美國公司來說，中國市場的收入已經接近甚至超過他們在美國市場的收入了。

舉個例子來說，美國零售業巨頭沃爾瑪在中國有432家超市，而美國的咖啡連鎖集團星巴克在中國有2500家門店。美國的通用汽車在2015年的全球凈利潤為97億美元，其中中國市場的收入佔到了1/5。如果中美開始貿易戰，那麼這些在華投資的美國跨國公司可能會成為第一個刀下鬼。

有些朋友可能會說，美國如果增加對中國進口商品的關稅，那麼美國的消費者也吃虧了，他們不得不對於那些中國製造的商品支付更高的價格。這種說法雖然有點道理，但也可能高估了關稅對於進口商品價格的影響。有研究顯示，美國關稅對於外國進口商品在美國的價格的影響係數為0.5左右。也就是說，如果美國政府提高20%的關稅，那麼到最後該進口商品在美國的價格會上升10%左右，而另外10%則會被出口商和中間商痛苦地消化掉（即他們的利潤空間會被壓縮10%）。

照上面的邏輯，特朗普是不是就可以肆無忌憚地和中國以及墨西哥展開貿易戰呢？這倒也不是。其中主要的原因在於政治層面，而非經濟層面。

從過去200多年的歷史規律來看，國際間的貿易和和平是密不可分的。

上圖顯示的是過去200年左右的國際貿易量（進口/GDP）的變化情況。我們可以看到，在兩次世界大戰前夕，國際間的貿易量都開始顯著下降。這也情有可原：如果兩個國家之間有了摩擦和矛盾，那麼首先受影響的肯定是他們互相之間的貿易量。誰願意把自己生產的產品賣給「敵國」，或者從「敵國」購買他們生產的物品來肥了敵人的腰包呢？二戰結束以後，各國政府痛定思痛，發誓不讓像第二次世界大戰這樣的人間悲劇再度發生。而各國促進世界和平的主要手段之一就是降低關稅壁壘，支持全球貿易。

舉個例子來說，特朗普在多次場合公開表示，中國是「匯率操縱國」。問題在於，即使我們拿美國財政部自己公布的「匯率操縱國」的標準來衡量，中國也算不上操縱匯率。美國財政部對於一個國家進行「匯率操縱」的定義包括下面三個標準：

1）該國家對於美國有明顯的貿易順差；

2）該國家有明顯的經常項目順差（Current account surplus）；

3）該國家在外匯市場上通過直接干預來降低其貨幣匯率。

以目前中國的情況，上面三條中最多只能算上一條（第一條），而第二條和第三條都不符合。中國在2015年的經常項目順差為GDP的2.5%左右，根本算不上很大。中國政府在過去幾年中的外匯市場操作都是為了穩定和提高人民幣匯率，而非壓低其匯率。因此特朗普用「匯率操縱」這樣的高帽來給中國施加壓力，完全是驢唇不對馬嘴，只會引起中國政府和人民的反感和憎惡。

其次，從特朗普贏得美國總統大選，以及他可能推出的施政政策來看，美國的貿易赤字已經開始惡化。而這個惡化和中國毫無關係。

上圖顯示的是過去一年中美元的匯率水平變化（DXY）。我們可以看到，從2016年11月份大選結果公布開始，美元對於全球其他主要貨幣大約升值了5%左右。從五月份左右的低點開始算起，美元到目前為止總體升值了10%左右。美元的強勢，一個主要原因是外匯市場對於特朗普上任後可能推出的大規模基建，並引發更高的通脹率產生的預期。

一個更強的美元，其效果相當於對美國出口企業施加更高的關稅，可能會導致更少的出口和更多的進口。事實上，美元的走強/人民幣的走弱也為中國政府帶來了挑戰，人民銀行甚至需要不停的干預外匯市場來穩定人民幣匯率。從這個方面來講，中國政府反而是在幫助美國政府遏制她不斷增長的貿易赤字問題。

再次，如果美國真的要想通過提高關稅來增加本國工人的就業機會，那麼它面對的「敵人」不光限於中國和墨西哥。舉個例子來說，如果美國將中國製造的產品關稅提高45%，那麼最有可能發生的情況是，跨國企業將生產或者組裝基地移到其他國家（比如韓國，印尼或者越南）。這樣的話，接下來比較有競爭力的產品會來自於這些國家，而並非美國自己。在這種情況下，美國政府只能擴大貿易戰的範圍，將韓國生產/印尼生產的商品的進口關稅也進一步提高，否則之前針對中國提高的關稅根本沒有起多大作用。到最後美國可能不得不和世界為敵。

總結

從特朗普的支持者陣營以及美國的經濟基本面來看，特朗普在正式上任後應該會在某些領域增加進口關稅，並至少做出一些象徵性的將美國企業留在美國本土的政策措施。特朗普如果發動對中國的貿易戰，對中美關係和世界政治格局的影響程度要遠遠大於對美國經濟的影響。當然，作為雙邊貿易中的順差國，中國的經濟增長會受到比美國經濟更大的影響。

從全球範圍來看，自由貿易對於世界和平有著非常重要的作用。如果特朗普政府一意孤行走單邊的貿易保護路線，選擇和世界其他國家為敵，那麼接下來幾年的世界局勢可能會更加緊張，過去40年的全球化進程也會受到影響甚至逆轉。

如果說在上任前特朗普還可以口無遮攔，在推特上肆意發表自己的各種意見。那麼在他上任以後，就需要改變自己的言行習慣，三思而後行。如果缺乏慎重考慮而貿然決定對中國發動貿易戰，那麼事件引發的連鎖反應可能會出乎所有人的意料和控制，給全世界帶來不必要的不穩定和風險。

希望對大家有所幫助。

數據來源：

http://www.cnbc.com/2016/09/29/us-presidential-election-news-trumps-tariff-plan-for-chinese-goods-will-hurt-us-consumers.html

http://wallstreetcn.com/node/273173

https://www.buzzfeed.com/ilanbenmeir/that-time-in-1988-trump-told-oprah-what-was-wrong-with-ameri?utm_term=.agNQdm4E2#.fwAeKQ0N7

https://www.youtube.com/watch?v=SEPs17_AkTI

New York Times Election Polls

https://emergingecon.wordpress.com/2016/01/29/chinas-import-of-capital-intermediate-and-consumption-goods-in-1995-2014/

http://irows.ucr.edu/papers/irows60/irows60.htm

Chase-Dunn, Kawano, and Brewer 2000; World Development Indicators, 2011

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