投資美股應該如何入門

想了下，個人投資者如果要入門美股，大概可以分為三個階段。

一、「入門篇」

1.

投資美股，首先需要了解的是，美股市場與A股市場，在市場機制上的不同。

美股是世界上最成熟的資本市場，從規則上來說，可以T+0交易，沒有10%的漲跌停限制，可以做多以及做空，大部分個股都有期權交易，是一個相當自由的市場。不過，自由的另一面也意味著很多在A股市場存在的現象，在美股沒有。比如，殼資源幾乎沒有價值，公司是會退市的。打新股沒有穩定的超額收益，新股是會破發的。脫離基本面的妖股很快會受到市場糾正，因為美股是能做空的。

所以，A股投資者，投資美股，要了解美股的做空機制，盡量遠離妖股。沒有漲跌停的限制，該有什麼樣的止損意識。還有什麼樣的飛刀可以接，什麼樣的飛刀不能接。美國證監會對上市公司採用寬近嚴出的作風，將公司經營的鑒別交給投資者，對市場舞弊，數據作假、內幕交易採取強力的懲罰措施。所以，從這一點上來說，與國內證監會刻意保護中小投資者的態度有所不同。

2.

要清楚一些美股市場和券商的基本情況。美股的開盤時間，分為夏令和冬令兩個時節，9.30-4.00或者10.30-5.00，中間不像A股，沒有午休時間。同時美股盤前和盤後，都有大概4個小時的非常規交易時段，可以交易大部分流動性較好，以及券商支持的股票（期權不行）。非常規交易時段對於美股交易非常重要，一來因為很多公司會在盤前盤後發布季報，二來一些重大事件可以在非常規時段對市場產生影響。

一個好的券商，可以盡量多的支持非常規時段交易的品種，同時在做空上面也更容易借到股票。所以選好一個券商也很重要。就國內做美股來說，算是灰色地帶，因為目前中國還沒有做國外股票市場經紀業務的具體規定，所以很多國際券商，不能在中國從事經紀業務。他們多數採取與國內互聯網金融公司合作的形式，底層使用他們的中後台，表層這些互聯網金融公司自己設計交互方式（也就是下單軟體一類），至於開戶都屬於UNSOLICATED CASE。

比較知名的IB、嘉維證券、socttrade等，都有和國內的這些互聯網金融公司服務，但是就像這些互聯網公司提供了翻譯、資訊、軟體服務一樣，傭金也要加收一層，對於中低頻交易者來說，相差也不是很大，但在用戶體驗方面改進卻不小。另外一方面，就安全性來說，所有美國知名的券商，都必須要在SIPC （投資者保護公司），強制投保，最多保障金額50萬美金，其中現金佔25萬。所以，在這個額度內，券商破產的風險幾乎不會影響到本金安全。

3.

要會查詢美股的相關資料，如果英文閱讀能力強，特別是又懂財務的同學，而且還喜歡投資或者交易的同學。我是建議直接上 SEC.gov | Company Search Page 查詢公司資料，10K、10Q、424B、13F分別代表什麼意思 GOOGLE 一下，如果英文一般般的，也可以多關注新浪美股、雪球這類財經新聞，有很多熱心的網友有寫很多行業、公司相關的新聞。

我自己和朋友有收集一些美股相關的網站 美股維基百科 ，裡面有我 嘔 (xian) 心 (de) 瀝 (wu) 血(liao)收集的各類美股信息網站，講真，就靜態信息而言，我感覺自己都彷彿能用四五個網站拼出一個 bloomberg，也有人表示從這個網站裡面學到很多東西，我還感覺蠻開心的。

這裡我推薦幾個比較好用的網站吧，a.第一個是 Stock Market Insights | Seeking Alpha seeking alpha 最強大的兩點，一點是可以讀每個季度的電話會議稿，這對你了解公司戰略，市場concensus，非常重要。第二點是，可以看他的news，分析個股在每個階段變化的主要矛盾。

b.第二個是FINVIZ.com - Stock Screener finviz 估計是美股最強大免費篩選軟體，而付費版的精度更細，更好的是他的主頁有很多市場統計數據，普通投資者，每天觀察下，可以總攬市場走勢，有cover的行業或者公司出現變動，可以去考究下背後變動的原因。

c.第三個，主要是純粹為了小白投資服務的兩個簡單估值軟體，一個是https://simplywall.st/NasdaqGS:NVDA/nvidia#close 一個是Discounted Cash Flow Calculator for Stock Valuation

這兩個網站，分別從multiple 和 DCF 的角度去簡單對個股進行估值，如果你不懂估值，可以在網上花幾個小時看看簡單了解下，以後如果要做個股估值，可以用這兩個網站節約不少時間。這個東西的好處是，能夠將你的目標公司價格，進行進一步的精確化，這樣如果你手上有對行業的洞見或者公司洞見的 alpha，那麼這個可以東西彌補一部分金融知識上的缺失。專業一點地話，很多免費的財經網站，yahoo financemorning starmarketwathing都可以找到各樣的財務數據，自己做做財務預測也可以。

還有些別的網站，查尋其他數據就不一一介紹了，有興趣可以多逛逛那個美股維基百科那個網站。

二、「進階篇」

這部分主要簡單講講自己對美股市場的感性和理性的認識，大部分來自於長期的市場觀察，和一些自己的投資理念。

個人做了幾年美股，總體來說，美股是一個半強有效的市場，與A股的最大區別在於，雖然他們的流動性都很強。但是美股對公司故事變現時長的容忍度很低，也就是說市場自身的糾錯機制非常健全，比如GOPRO的視頻社交、REWALK的外骨骼、3D列印行業的C端應用市場。這些故事在初期都能獲得極好的估值和溢價，但是一般在2-3個季度內，都不能實質性的增收或者增利表現的話，市場真是分分鐘就翻臉，估值和邏輯一起殺，一天暴跌30%，一點都不奇怪。要辨別這些故事，最重要的還是依賴於常識，想清楚究竟應該怎麼掙錢，這點很重要。

另外一個體現有效市場的地方在於，美股的定價機制在某些方面還是很理智的，對於大多數公司來說，除非有極端的整體偏見，市場可能會會犯錯，大部分情況市場都是「正確」的，這也是為什麼我更傾向於做，至少在月線級別是多頭排列的公司。這算是動能策略的一種，配合估值能夠在一定程度保證自己盡量不犯錯，有一定的安全邊際。而如果你做空頭排列的公司，尤其是月線級別的，你要有十足的把握，你的超額收益究竟來源於哪裡，是市場不知道，還是你知道市場不知道，還是市場和你都不知道？我見過的大多數喜歡接美股飛刀的人，經常都搞的滿身鮮血，很多時候這種公司會爆出進一步惡化的黑天鵝事件。到時候清倉還是持倉都很被動。通過分批買進的，攤低成本的前提是，公司真的具有安全邊際，無論是估值上，還是業務邏輯上。

美股另外還有個有意思的地方在於，他的投資工具非常豐富，不同品種、不同地域、不同邏輯的ETF都有，最近看有基金準備發一個跟比特幣相關的ETF，還蠻有意思的。其他的還有期權、reits等等。有個網站叫 ETFdatebase，可以試試看。

這種豐富成熟的市場，讓各種天馬行空的策略都可以嘗試，尤其是在對沖方面。舉個簡單的例子，之前川普大選，其實從對沖策略上來講，可以分為三種，

第一種是方向性的對沖，最直接的就是做空大盤指數，通過ETF或者期權。大部分可以預見的所謂尾部風險，都可以通過期權的形式，低成本對衝掉。不可預知的，也能用相關ETF品種，長期COVER 敞口大小。不過期權對衝要注意盤前後不能交易，這點比較蛋疼。

第二個是資產平衡的方式，美股是個長期走牛的市場，企業的 top line和button line決定了長期估值中樞，很多時候，保持更多的現金倉位，本身就是極好的對沖方式。市場恐慌的時候，才有機會用便宜的價格買入好的公司。當然更激進一點的話，可以採取配置部分避險資產去對衝掉一些波動率，甚至還有機會瞎蒙到alpha。

第三個是內涵邏輯上的對沖，這個就是研究事件發生後的後續變化，然後布置相關標的，以川普為例，如果川普當選，必然利好軍工、能源、金融，這個時候布置軍工、能源、金融龍頭，即便川普沒有當選，那麼他的下跌空間也很有限，甚至有可能隨著大盤繼續漲。但是如果川普當選了，就能得到一波超額收益。同樣的道理也適用於做空墨西哥ETF等等。

至於期權方面，個人是越用越趨於簡單，最喜歡的sell call其實是個不錯的策略，最簡單好用，雖然有時候會賣飛，但是可以到期roll over，我曾經就經歷過一個本來一天內到期的盈利sell call，被活生生的拉到了虧損區間，一怒之下，roll over了個深度價內期權，結果躲過了一波大跌。SELL CALL 印象中也是少數幾個被養老型共同基金允許的期權策略。

唔，零零碎碎的大概想起來一些東西，總之，美股投資最重要的還是了解公司，美股的科技行業經常出現 Game Changer 的公司，遇到這種好公司只有一句話：好股要握緊。（所以，我今年最大的錯誤就是賣飛了英偉達，而我在漫長的回調等待中，一等再等，最終決定放棄。人真的很難說服自己認識到自己的錯誤。T>T )

三、「高手篇」

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其實我也只是個弱雞啦

這個坑，以後有機會再來填吧。

嚶嚶嚶（捂臉逃走

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PS.以上內容主要針對想「入門」美股的，對追求alpha有天然樂趣的投資者。

不完全針對想要分享美股市場紅利的投資者，這類型的投資者想投海外市場的話，國內有很多QDII基金可以投，或者也可以定投標普500這類的大盤ETF，或者指數增強型組合，類似於smartbeta（國內有些智能投顧公司有嘗試做）等等。
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