「房抵貸」產品不是槓桿而是樓市炸彈

全社會瘋狂加槓桿風起雲湧，加槓桿產品五花八門、層出不窮。一個叫做「房抵貸」的產品出現在媒體的報道中。所謂房抵貸，即二次抵押貸款，貸款用途為消費或經營，包括買車、裝修、教育、醫療、旅遊等用途，不能用於買房。但是，由於銀行與中介等在受託支付上發明多種規避之道，銀行難以對貸款去向進行監管。

明眼人一看就能看出端倪，把本來就是貸款買來的住房再次抵押貸款，無論投資什麼都是加槓桿行為。如果再投資買房，其風險可想而知。如果第三次、第四次......循環往複抵押買房，整個社會經濟金融風險將無窮大，一旦一個環節資金鏈條斷裂，那麼必將引爆金融風險。

這輪房地產爆發，房價暴漲的根源，從宏觀上看，是在沒有摸清中國城市房地產現狀的情況下，草率取締大部分城市的房地產調控政策包括稅收政策、房貸利率政策等。同時，錯誤地、不懂自由市場機理地實施所謂的分類調控、因城施策政策。再者，就是利用加槓桿方式去庫存，當然本身對庫存情況就沒有摸清楚。

宏觀上最大的錯誤是，在實體經濟萎靡不振情況下，採取了極度寬鬆的貨幣政策。央行大肆降准降息，空前放水貨幣。在實體經濟難以吸收情況下，這些過剩流動性全部進入到樓市裡。在這種情況下房價不想漲都難。

從微觀層面看，本輪房價暴漲，資金瘋狂、肆無忌憚地加槓桿是直接兇手。在流動性極度寬鬆情況下，中國各行業加槓桿現象呈現出普遍性。而由於樓市賺錢效應，樓市加槓桿猖獗到空前地步。從供給端，開發商買地建房資金都是加槓桿而來。從需求端加槓桿更加嚴重，完全類似於美國次貸危機時買房者不出一塊錢都能獲得住房。

當然，中國的花樣更多：首付貸、房抵貸、開發商給買房者首付款融資等。這裡面商業銀行是始作俑者。商業銀行對首付貸視若枉聞外，自己竟然做起「房抵貸」的加槓桿產品。今年以來，商業銀行貸款大多都投向個人住房按揭貸款以及開發貸上。7月份個人住房貸款增加額度竟然超過各項貸款增加總量，前7個月各項貸款增加了8萬億元，其中個人住房貸款與開發貸增加3.5萬億元。

銀行貸款絕對額大增情況下，加上瘋狂加槓桿，整個樓市裡的流動性極度膨脹，泡沫風險已經全面性被無限吹大。

瘋狂加槓桿的這輪樓市泡沫風險比任何時候都大。而且已經徹底綁架了中國經濟、中國金融以及政府、央行、商業銀行。目前，宏觀政策已經處在騎虎難下之地步。如果對樓市釜底抽薪去槓桿，收緊房貸，提高房產稅率，甚至出台房地產保有環節稅收。那麼，房地產的罕見泡沫將徹底被擊破，樓市風險迅疾爆發，不排除引發系統性金融風險。如果出台一些不痛不癢的調控措施，根本勒不住野馬般瘋漲的房價。

中國樓市弄到今天的地步只有養虎為患的養下去。因此，出台樓市調控狠招的可能性非常小，出台像加拿大溫哥華地區徵收15%的房產稅，違令者罰款20萬加元，坐牢兩年的殺手招的幾率為零。

因此，中國房地產還要瘋狂下去，房價還要瘋漲下去。