土豪出海新姿勢

2016年8月，IDG投資1億歐元，成為法甲勁旅里昂控股公司的重要股東，占股比例達到20%。之前各類土豪已經出海將各種歐洲足球勁旅納入囊中（包括不少七零後八零後最美好的記憶——米蘭雙雄）。在兩年時間內，中國土豪的海淘完成了13個歐洲足球俱樂部的全資收購、控股及投資。基本趨勢是：球隊越買越好，節奏越來越快。僅在2016年就發生了6起，全是五大聯賽的球隊甚至是強隊。

之前許多人還以為是中國土豪又在海外顯擺鬥富買買買，現在隨著投資正規軍的進場，才徹徹底底發現這原來是一樁投資的生意。這場買買買風潮的背後有幾大邏輯：

• 體育市場的前景遠大，存在孵化上市公司的可能。雖然國外上市的足球俱樂部並不多，甚至在英國股市出現過許多足球俱樂部上市然而因行情不好而退市甚至轉板的情況。比如：目前世界上最大的上市足球俱樂部——曼聯，最初就是在倫敦上市，在退市七年之後轉而到紐交所上市。然而中國股市對新型概念的追逐以及龐大的足球觀眾人群，反而會給足球俱樂部在A股上市提供肥沃的土壤，反正大家都是炒概念，換個國外口熟能詳的品牌及團隊，豈不更好？
• IP資源稀缺，出海收購價值窪地，這些IP輸出到國內，變現潛力巨大。既然SNH48都能引發投資熱點，米蘭22為啥不能？

可以看見的現在和可以預見的未來，土豪出海買買買會有多種姿勢：

• 傳統的VC及PE
• 產業基金（國家隊以及復星等等）
• A股土豪公司（不要懷疑樂視以及萬達的實力和野心）
• 新成立的針對海外體育產品的專項基金：許多會由A股上市公司發起，上市公司和機構分別作為GP和LP，然後成立資管計劃，最後由上市公司兜底；資產可能最終通過注入的方式進入上市公司。募資的過程往往會成為理財計劃，門檻一降再降，以便吸引更多的民間資本

足球背後的資本故事

早在大家忙著嘲笑中國足球腿軟腎虧的時候，精明的生意人已經開始了挖坑賺錢的節奏。2014年6月恆大集團就和阿里巴巴宣布達成戰略合作協議，恆大足球俱樂部以增資擴股引入阿里巴巴作為其戰略投資者，阿里共出資12億元人民幣並獲取50%的股份，恆大足球俱樂部（後更名為「恆大淘寶」）估值為24億人民幣。

此時，中國人海淘球隊的第一筆交易都還沒有出現，不得不佩服馬雲布局之深遠。而這幾年，中超球隊的價格早已暴漲，動輒就是幾十億的估值。國內球隊不合理的估值，某種程度上也就逼迫了國內土豪去海淘球隊。看來窮人富人的海淘邏輯基本類似，只不過窮人買鍋碗瓢盆，富人買球員球隊。

2015年11月6日，恆大淘寶登陸新三板掛牌交易。登陸新三板之後，恆大淘寶仍處於虧損狀態，2015上半年毛利就虧損5000多萬人民幣，而收入只有4.1億人民幣。大家都不用猜，恆大淘寶的錢主要花在了球員薪酬以及引進上，參照2014年的務成本構成，一線隊費用支出佔主營業務成本69%，球員轉會費攤銷佔主營業務成本的20%，兩項合計達到90%。最近5年恆大在球員引進上的花費超過10億元人民幣。

2016年3月8日，新三板出現恆大淘寶的第一筆成交，以55元的每股價格成交36,000股。這看似普通的交易意味著恆大的市值218億人民幣。此時恆大淘寶已經成為世界上估值最高的球隊，包括上市和未上市的球隊。

下圖是《福布斯》評出的全球價值最大的前20俱樂部（注意：不是市值，而是預估的價值），其中西班牙雙雄皇馬和巴薩列在前兩位，估值為36億美元。

（來源：? Most valuable soccer teams worldwide 2016）

然而上市的足球俱樂部並不多，大家熟悉的足球俱樂部中上市的可列舉如下（以下都是中國土豪們下一步可考慮的目標，上市公司也方便下手）：

• 曼聯，世界上最大的上市足球俱樂部，1991年在倫敦交易所上市，並於2005年退市，但2012年又在紐交所上市。目前市值為27億美元，比恆大便宜。

• 其他一些就不細說了：羅馬（義大利股市飄著且垃圾股狀態，球隊虧損接近半億美元，市值在2億美元左右）、尤文圖斯（2001年登陸義大利股市，球隊虧損在2000萬美元左右）、拉齊奧（2000年登陸義大利股市）、多特蒙德、凱爾特人、阿森納、格拉斯哥流浪者。

這些球隊有些是被大集團持有而存在許多倒手機會，比如羅馬。但也有不少球隊已經被各類土豪霸佔，比如：尤文圖斯被Agnelli家族把持，拉齊奧被義大利創業者 Claudio Lotito自2004年持有，阿森納的股份也被美國、英國和俄羅斯大土豪霸佔（涉及到沃爾瑪家族和俄羅斯首富，都是極深的口袋），凱爾特人的主要持股人也是愛爾蘭土豪Dermot Desmond（曾靠倒買倒賣倫敦機場大賺一筆）。

真是：窮玩車富玩表，屌絲坐蹲電腦，富豪把球隊找。一旦專業投資人及投資機構介入海外買球隊的生意（IDG對法國里昂收購20%股權就是標誌性事件，正規軍進場），就意味著這馬上將要成為一場有進入有退出有股市炒作的投資產業鏈。可預期的是，以後可能不僅僅有紅籌回歸，還可能有海外球隊回歸上市，期待大戲上演。

考慮到中國的發展以及傳統列強的打壓心態，參照今年奧運會中國各種被黑的情況，下一個風潮大膽預計是收購各類傳統西方媒體（參考如何評價 BBC 撰文稱秦凱在里約奧運會上向何姿求婚是一場男權主導行為 (male control)？ - 何明科的回答）。

中國土豪的採購清單——我們是IP的搬運工

附上中國土豪的採購清單，截止到2016年8月14日。

法國里昂

2016年8月12日，法國奧林匹克里昂集團（法甲里昂俱樂部的控股公司）公告稱，IDG資本將以1億歐元收購其20%股份。IDG將以每股3.34歐元認購新股，價格是最新收盤價溢價18.5%；同時認購次級可轉債，305.3404歐元的購買單價為該債券最新交易價格溢價60.71%。在新股和新的可轉債發行之後，IDG占該 集團總股本的20%。同時IDG同意其認購的股份和債券有兩年的鎖定期，其在集團董事會中將擁有2至3個代表席位。

AC米蘭

2016年8月5日，AC米蘭俱樂部主席貝盧斯科尼旗下的Fininvest財團官方發表聲明，他們與來自中國的財團就俱樂部轉讓已經達成協議，中國財團將以7.4億歐元收購米蘭99.93%的股份。

西布朗維奇

2016年8月5日，賴國傳領導的投資集團完成了對俱樂部的收購，而西布朗維奇成為首支由中國財團控制的英超球隊，按照英國《太陽報》的說法，中國財團收購了原俱樂部主席傑里米-皮斯88%的股份。

格拉納達（西甲俱樂部）

2016年6月16日，雙刃劍體育宣布就收購西甲足球俱樂部格拉納達達成協議，將替代掌管該俱樂部7年的波佐家族，成為格拉納達俱樂部最大的股東。據稱作價為3700萬歐元。

國際米蘭

2016年6月6日，蘇寧宣布旗下蘇寧體育產業集團以約2.7億歐元的總對價，通過認購新股及收購老股的方式，獲得國際米蘭俱樂部約70%的股份。

阿斯頓維拉（剛從英超降級為英冠）

2016年5月18日，聯合睿康集團全資收購阿斯頓維拉俱樂部。據傳此次收購的價格為6000萬英鎊。

曼城

2015年12月1日，華人文化聯手中信資本以4億美元入股英超球隊曼城俱樂部的母公司城市足球集團，獲得後者13%股份。華人文化的後台老板是黎瑞剛。此次交易估值約為30.8億美元，除了曼城，旗下還有多個球隊資產，包括：紐約城市俱樂部和墨爾本城市俱樂部，橫濱水手俱樂部部分股權等等。

西班牙人

2015年11月，星輝互動娛樂股份有限公司通過增資和購買股份的方式收購西甲俱樂部西班牙人，交易完成後，至少持有西班牙人50.1%的股份。這是中資第一次控股五大聯賽球隊。

西班牙馬德里競技

2015年1月，萬達宣布收購西班牙馬德里競技20%股份，花費4500萬歐元。

布拉格斯拉維亞（捷克老牌球隊）

2015年9月，華信能源有限公司（CEFC）收購捷克老牌球隊布拉格斯拉維亞60%的股份。

索肖（法乙足球俱樂部）

2015年7月，萊德斯公司以約700萬歐元收購法乙索肖俱樂部。索肖有幸成為歐洲足壇首個完全由中國人控股的俱樂部。

海牙俱樂部（荷甲）

2014年7月，北京合力萬盛公司宣布以800萬歐元收購荷甲球隊海牙俱樂部98%股份。

PAVIA（義大利丙級聯賽球隊）

2014年7月，上海品怡股權投資基金收購義大利丙級聯賽球隊PAVIA，背後操盤人為朱曉冬。

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