P2P活期
目前已經做了五期：n
第一期：P2P收益與風險談（培訓第一課文字稿）第二期：P2P模式（培訓第二課文字稿） 第三期：P2P金融產品與模式（培訓第三課文字稿）第四期：P2P模式與風險（培訓第四課文字稿）
第五期：P2P道德風險（培訓第五課文字稿）第六期：本篇
一、網貸活期的演變歷史
1、起源——網貸基金的推出 （2014.7-2014.年底）
網貸活期產品最早始於火球網，但那時並沒有叫活期，而是叫火球計劃，火球計劃向投資者宣傳在這投資實際相當於投資了其他平台的債權，風險進行了一定分散。
火球網是個2014年初推出的網貸行業網站，早期上邊的內容僅有非常不專業的P2P平台推薦和評級，後轉型成網貸基金交易平台。
由於火球計劃帶有隨時可贖回的活期產品特點，又分散投資於各大P2P平台債權，推出後受到不少投資者的歡迎。因此陸續又有米貸計劃、PP寶等平台跟進，都是完全相似的設計。
這類平台，事後我們總結成叫網貸基金，屬於網貸行業的子行業，本質上是模仿ETF基金而作，做成了活期形式只是參考基金隨時可贖回的屬性而已，並非刻意設計。
本質上這類平台是要團隊有良好的投資能力，能夠選擇正確的P2P平台進行分散投資。
實際這些平台剛推出的時候，都投過不少中雷平台，體現了創始團隊對P2P行業的認識不夠。但由於分散投資，其他平台收益能覆蓋，因此挺過這些信譽負面時間點後，隨著投資經驗的加強，這些平台漸漸集中了投資對象，減少了大額企業借款和騙子平台的投資，投資眼光有所長進。
在此，能提供活期產品的都是網貸基金類平台，網貸平台還在很謹慎的發展債權、發展定期，並沒有推出活期產品。
不過，這種局勢很快在2014年底被打破。
2、興盛——移動互聯網+活期概念 (2014年底-2015年底)
從2014年，網貸平台就一直在尋求跟貨幣基金合作，原因就是著名的餘額寶，藉助貨幣基金，網貸平台既能滿足追求高流動性的投資者，又能讓用戶在搶不到標的時候獲得一定收益。因此一些大平台跟基金公司合作，上線了貨幣基金。
但隨著2015年貨幣基金收益的下降，網貸平台開始不考慮跟貨幣基金合作，而是模仿網貸基金推出基於平台自身資產的活期產品。
2014年底，悟空理財上線，據我所知他們是第一家推出活期產品並明確以此做為宣傳的網貸平台，並且只做移動端和微信端，不做PC端，取得了非常不錯的成績。看到了活期產品的威力後，此後眾多網貸大小平台紛紛跟進。
活期有什麼威力？對平台來說——
1、很容易吸引新用戶，尤其是移動端的用戶
2、很容易上資產規模，2014-15年，正是P2P瘋狂找爹的時代。做大融資規模對找個靠山非常有幫助。因此甚至現在，P2P平台都還在吹噓資產規模，而一個賣活期賣100億的平台和一個賣3-6個月車貸的平台賣100億和一個賣36個月小額信貸100億，這三者完全不是一個數量級的）
活期產品+概念，受到諸多平台追捧，甚至過去平台叫自動投標計劃的產品，現在也很多改口叫定期。
這類平台和網貸基金類平台的顯著區別是其資產只是平台內資產，因此並沒有分散風險的作用。
這些平台又分成以下兩種平台：
a、本身就有定期產品，現在增加活期的平台
這類平台既有積木盒子、有利網、投哪網、拍拍貸之類的大平台，也有眾多2-3線小平台。對這類平台，活期不過是一個獲客的產品，平台重心還在債權或者定期產品上，因此到第三階段的活期發展中，最早放棄活期的往往是這類平台。b、本身只有活期，或者以活期為主的平台
這類平台往往只有移動端，靠APP生存，主打賣點就是活期。這類平台大都誕生於2015年，這時候隨著股市萎靡，P2P的融資狀況已經沒那麼容易（之前有很多上市公司入股P2P，可能想轉型，也可能只是想炒作股價，而股災後基本沒什麼消息了）。因此即使有國家政策風險，這些平台也只能硬著頭皮加強移動活期獲客生存。3、衰落——活期業務接踵下線 (2015年底至今)
2015年12月28日，網路借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法（徵求意見稿）出台後，國家對網貸的監管大方向、小細節都已經比較清晰。儘管沒有明確禁止網貸平台做活期，但「不得設立資金池」、「選擇銀行作為資金存管機構」、「禁止直接或間接接受、歸集出借人的資金」、「網路借貸信息中介機構不得以任何形式代出借人行使決策。每一融資項目的出借決策均應當由出借人作出並確認。」是白紙黑字寫進徵求意見稿中的，活期業務在這四點上存在太多弊病。而「整改期不超過18個月」的時間要求更是緊箍咒，要求平台必須在此期間進行改正。
因此，此前介紹的a類平台（活期平台僅是點綴）大都在徵求意見稿出台後陸續下線活期，最極端的例子是溫商貸，12月24日上線活期，28日出徵求意見稿，1月11日下線活期，存活時間僅18日。
目前已知下線活期產品的平台有：積木盒子、投哪網、壹佰金融、安心貸、短融網、小袋理財，這個名單未來陸續還會加上更多。
二、網貸活期模式分析
網貸活期依照產品實現方式可分為三種：
目前市面上的平台大都是1-2種，其中第一種的標誌是「沒有活期額度限制、隨時可買」；第二、第三種的差別是投資者是否能看到對應的債權與合同。
這個產品實現方式太專業了，我就不多展開說了。投資者只需知道「沒有活期額度限制、隨時可買」就意味著資金池，就意味著有政策風險和道德風險即可。
三、網貸活期的風險到底在哪？
1、流動性風險
只有銀行儲蓄能做活期，這是銀行在金融機構中的地位決定的，這個地位是幾百年銀行發展決定的。所以從金融機構的分工上看，P2P是不可能一直被允許做活期的，這無疑會沖亂金融秩序。一旦網貸活期的投資者集中提現，P2P活期平台就無法兌付，就會產生流動性風險，進而產生社會性問題。
儘管有些平台說他們會做流動性模型監測，但大家得知道這是活期o(︶︿︶)o 唉，隨時隨地都有人提現，你怎麼監測，怎麼滿足？
銀行怎麼做？
銀行在央行存有準備金，用來應付儲戶提現和資金清算目前的存款準備金率，大型金融機構為16.5%，小型金融機構為13%。此外，儲戶取現時，一般大於5萬元的取現就需要提前預約，這都是為防止流動性風險而制定的政策。相比正規金融機構，P2P活期平台在流動性風險上可證明可依賴的制度太少。有定期有活期的平台還可以說活期僅占他們規模的一小角，純活期的平台，流動性風險太大太大了。
2、道德風險
此外，活期往往是採用資金池的方式，面對巨額資金，很難保證平台管理人員會否跑路。四、網貸活期到底能不能投？
網貸基金出的時候，我很快就用了，因為這類產品重點是資產分散，活期只是順帶實現的。
但平台自己做活期，我就猶豫了很久才用，甚至寫過一篇文章提示投資者活期產品的風險，但隨著使用經驗多了後，我對網貸活期到底能不能投，又不是一棒子打死的態度了。
其實任何金融產品都有自己適合的對象，即使最垃圾的保險，可能也能幫助愚昧的人強制儲蓄。
所以網貸活期的適合投資對象，我認為分以下幾類：
我自己是「理想的」這一類，只當成現金管理工具，餘額寶的替代品。所以我不是特別關注活期平台背景和資產，更關注流動性，存在裡邊的錢很少，或者大額的錢也就待幾天，比如說錢在活期平台里過個周末再出來找其他投資機會，這是我最喜歡的事。
「中庸的」這一類，一定要像前邊介紹研究平台「模式-道德-政策-技術-經營」風險一樣去研究平台，但由於活期平台透明度普遍不高，所以其實很難像研究普通平台一樣去研究。
「需要警惕的」這一類，就是我們最不希望投資者發生的活期投資行為了。現在移動做一個活期產品的理財網站太容易來錢了，因此我非常擔心這一類平台出現跑路。
五、把網貸活期當成是個現金管理工具的投資邏輯
注意，建立在當成是現金管理工具上的投資邏輯，會更重視流動性因素而相對靠後平台因素。如果是當成投資，反而需要強調有額度、規模上的限制、資產質量好、平台背景好。
總之，網貸活期是個高風險投資，充分了解這個產品後，部分投資者可以考慮選擇性投資。但如果發生意外，也別埋怨平台，投資網貸活期本來就是比投資普通網貸更高風險的事。
自己選擇了刀頭舔血，當然是自己對自己投資負責了。
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