發生在神奇國度的金融創新（二）：樂視造夢融錢的正循環

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樂視堪稱第一妖股：一邊是火焰，一邊是海水。喜歡樂視的，號稱其能夠比肩Google和Facebook，股價充分反映了一切，已經成為準一線的互聯網公司。憎恨樂視的，覺得它是故事大王，靠圈錢和講故事過日子。

簡言之，樂視是：

夢想足夠大、野心足夠大
執行力不差，但仍待觀察
目前是夢想及野心遠超過執行力及資源
足夠大的夢想及野心，幫助樂視成為故事大王，能融到足夠多的錢及找到足夠牛的人
樂視是崩盤還是大成取決於，是步子太大扯到蛋，還是蛋大到可以甩開步子。（5年前，大部分人也說Elon Musk是瘋子，Elon Musk也是死了好幾次才活過來）

基於以上的特質，樂視必然是一個不斷融錢，然後不斷燒錢去造夢的公司。具體的分析參見樂視哪來的資金支撐其無底洞式的燒錢舉動？ - 何明科的回答

中國就是這樣神奇的國度，竊鉤者賊竊國者侯，騙子騙了足夠多的人及足夠多的錢就成為了英雄。但無論如何，樂視開創了一種新的金融模式：融錢->造夢->融更多的錢->造更大的夢……同時在融資及經營過程中，在員工期權及賣老股等敏感問題上，都做出了金融創新。

這些年樂視造過的夢

樂視成立於2004年，比優酷土豆還早，最開始講的故事是長視頻公司，而且是賺錢的Youtube或者視頻公司（依靠幫助運營商分發內容及聚集收費會員），這個階段主要靠創始人的自由基金髮展。憑藉這個討論，在2008年左右獲得深創投的股權投資，並深化版權分銷業務以及造出一個號稱流量很大但在各個權威統計上找不到數據的網站，靠著中國唯一賺錢的網路視頻公司的概念，在2010年過會上市A股。上市之後的故事是壟斷上游內容和內容分銷，憑藉股權質押等各個方式不斷融資。從2012年開始出現豹變或者裂變，首先是布局客廳搶佔第三屏，推出智能電視；然後是從2014年開始，進入手機、自行車及汽車等多個智能硬體領域，主講故事為只能硬體。自此，融資討論及造夢方式全面打開，令世人驚訝。

樂視在硬體的切入始於電視，然後逐漸拓展到手機、自行車乃至汽車。但是基本每款硬體都是靠低價和補貼獲得用戶，即使不考慮前期成本，其中投入也可想而知。

樂視的超級電視覆蓋了從 40 吋到120 吋以及平面、曲面，3D、2D 等各種類型的智能電視。憑藉強大的內容資源以及顛覆傳統的低價，2015年號稱銷量過300萬台，獲得互聯網電視第一的位置。
2015年 4 月份，樂視推出樂視手機 1 、樂視手機 1 Pro 以及樂 Max 三款智能手機。憑藉樂視在影視圈的強大召喚力，多個明星為其自干五（或許為其以後上鏡及獲得角色鋪路，新的潛規則？）。樂視手機主打的牌如下：低價、綁定內容和賬戶、外形及明星洗腦。2015年10月份，樂視又推出了樂1S，這款手機號稱是千元機市場最具競爭力的產品。
2015年8月份，樂視發布三款樂視自行車。這些自行車號稱擁有頭機、中控區、把手控制區、燈光系統、對講機、感測器組、電源管理系統七大智能化模塊；操作系統上，頭機內置的 Bike OS 是真正的第一款自行車操作系統，可以調用全部底層軟硬體介面。基於此，超級自行車真正實現了防偷盜、運動音樂、數據監測、自行車通信四大系統功能。同時，超級自行車能夠根據心率、坡度等智能推薦最佳騎行設定，並對實時天氣進行推送，提供騎行計劃建議。（以上為針對官網和百度百科的摘抄部分，我實在編不下去，也實在忍不下去了）但是即使說得如此好，樂視自行車被廣大自行車迷廣泛吐槽，被稱之為「稚能自行車」。
2016年1月，樂視投資的美國初創公司Faraday Future計劃投資10億美元在美國建設一座新廠，從2017年開始生產電動汽車，以挑戰特斯拉；同時發布首款概念車FF ZERO1了。（10億美元真的靠譜嗎？不得不說，外形還是挺拉風的）

拚命融錢的樂視

1）IPO及增發。其中IPO發生在2010年，募集資金為6.8億人民幣；而定增的規模也在100億人民幣級別，而且隨著樂視的影響力增大，定增將成為常規的融資渠道，根據市場行情向證監會申請並發行。

2）CEO賈躍亭賣過老股，然後以無息貸款的形式借給樂視母公司，規模在100億人民幣級別。賈躍亭的原話為，「在全世界沒有一個公司的創始人，把自己的股票賣出去上百億，長期五年免息借給上市公司。」確實挺創新的，這個回答有部分提及：中國都有哪些公司資本層面比業務層面的能力還要好？都有哪些具體的事迹？ - 何明科的回答。這種賣老股的方式，後續可能衍生出無數金融方案對接資本市場（這個創意要贊無數次，應該是全球首創了）

3）股權質押向民間金融機構或者正規銀行借款，之前看到新聞樂視從招行獲得100億人民幣的貸款

4）拆分子公司的過程中賣老股（以上三條均有公開的報道，此處純屬猜測）。樂視已經拆分了樂視體育等公司，每次都是高估值，拆分過程中完全有機會通過賣老股來向母公司輸血。比如：

2015年5月，樂視體育獲萬達、雲峰8億融資
2014年9月，樂視影業完成3.4億元的B輪融資，包括恆泰資本等多家投資方參與投資。融資完成後，樂視影業估值達48億元，PE值超30倍。
2015年11月，樂視移動融資5.3億美金
其餘獨立的子公司還有樂視流媒體廣告有限公司、樂視信息技術有限公司、樂視上海信息技術有限公司、樂視網信息技術有限公司，樂視致新電子科技有限公司以及樂視雲計算有限公司。

5）私募及PIPE。樂視在上市前獲得過深創投5200萬人民幣的投資，但是這個階段已

經過去了。

6）大力降低資金流出的周轉速度，比如：延緩對供應商的付款速度以及對被投企業的投資款等等

拚命招人的樂視

樂視在去年推出了震撼業界的全民持股計劃，是整個行業內最給力的。公告宣稱：樂視控股將拿出原始總股本的50%作為股權激勵總量，原則上員工不需要出資購買，員工轉正後即可獲得激勵授予，即除了享受自身業務激勵之外還享受樂視生態整體發展的激勵。股權激勵分四年生效，每一年生效25%。實際生效比例與個人業績掛鉤，強化激勵的業績導向。未來業績優秀者可有機會獲得追加授予。具體執行待觀察，但即使如此，如此大規模的全民持股計劃，對於一上市公司來說，也是開創先河。

同時，樂視在引進高管上，仍然也是互聯網公司中最給力的，基本是集齊龍珠召喚神龍的節奏。虎嗅的這篇文章最說明問題（這些年，樂視都挖了哪些大公司高管？，侵權必刪），樂視在視頻、內容、體育、手機、電視、汽車、金融等多個領域全面開花，引進大幾十名頂尖人才，不知道目標是不是一百單八將。（關於樂視汽車引進人才的細節還可以參見丁磊加盟樂視超級汽車會給行業帶來什麼衝擊？ - 何明科的回答）挖角力度之狠，甚至拆散了業內的一些黃金組合將其挖角到樂視，比如：張藝謀和張偉平，原光線影業的張昭和創始人王長田等，原聯想手機的梁軍（主導了聯想最為成功的LePhone）和CEO楊元慶。

拚命投資的樂視

樂視投資了許多A輪前後的小公司投資，主要集中在硬體及內容領域。除此之外，還有許多重量級的投資：

2016年1月，傳言樂視將以20億元的價格收購北京國安50%股權；在樂視購得股權後，北京國安或將更名為北京國安樂視隊
2015年10月，樂視體育戰略入股世界體育集團(WSG)，獲得其20%的股份，成為該公司三大主要股東之一。WSG是亞洲最大的體育營銷、媒體版權行銷及賽事管理公司
2015年6月，21.8億元人民幣入股酷派
2015年，18.75億元人民幣入股TCL多媒體獲得20%的股份
2015年，7 億美元控股易到用車
2013年，16億元人民幣收購花兒影視，其曾投拍《幸福像花兒一樣》、《金婚》、《甄嬛傳》和《新編輯部的故事》等影視劇，最近大火的《羋月傳》也出自這家公司

拚命造片的樂視

樂視起家於幫助運營商分發內容以及部分壟斷上游內容向各家視頻網站分發，那個時候的情形還是盜版漫天飛而且各家網站還在血拚帶寬，可見樂視在整個行業內也是先知先覺敢在內容花血本。因此樂視在內容的投入可謂是駕輕就熟而且是遍地開花

製作了《羋月傳》等重量級電影電視，甚至還宣稱將向香港電視劇投資約7.75億美元。樂視在內容製作上也不是一帆風順，之前經歷過幾次挫折，之前的黑歷史包括：2009年《機器俠》和《決戰剎馬鎮》，2011年的《3D舞力對決》和《巨額交易》公映，2012年的《消失的子彈》和《敢死隊Ⅱ》。在引進張藝謀及張昭後才逐漸找到感覺，比如：2013年的《小時代1》和《小時代2》；2014年的《熊出沒之奪寶熊兵》、《歸來》和《老男孩》，其中前者票房三天過億，最終以2.49億票房刷新國產動畫電影新紀錄
2015年，樂視體育與華熙國際在五棵松體育館簽署協議，拿下了未來五年五棵松的冠名權
2015年，樂視體育囊括的全球賽事版權堪稱業界最多，直接與超級大腕兒騰訊視頻PK，將第二陣營遠遠甩在身後。其中頂級體育版權包括：2016 年溫布爾登網球公開賽獨家新媒體轉播權、分銷權以及地方電視台分銷權，還有 2016-2017 賽季香港地區英超轉播的獨家權益，2017-2020年亞足聯旗下所有賽事在中國大陸地區的全媒體版權

對於2015-2016年，樂視給出了雄心勃勃的內容投資計劃：第一年花25億（6億買電影+ 12億買電視劇+ 4億買綜藝+ 1億買其他+ 2億自製節目）；第二年花19億（5億買電影+ 8.5億買電視劇+ 3.5億買綜藝+ 1億買其他+ 1億自製節目）。

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