系統性金融風險是什麼？

01-30

首先，那位有幾千粉絲的大V（尊重一下）的回答，有些內容我實在是質疑

比如：「在風險化解過程中，主要有以下幾種手段：應該鼓勵商業銀行通過資產證券化等方式來處理不良資產」

我想問，您知道08年次貸危機的爆發是為什麼么？！竟然能提出這樣的觀點。。。

08年次貸危機的爆發就是因為系統性金融風險，更準確的說是金融體系的順周期性。

金融體系的順周期性是指金融部門與實體經濟之間的相互動態作用（正向反饋機制），這種相互增強效應可以放大實體經濟周期的波動並引起或加劇金融體系的不穩定（FSA，2009）。

之前寫過兩篇小小論文，別分是研究銀行業系統性風險和保險業系統性風險的。

微觀審慎監管著眼於單個金融機構的風險而宏觀審慎監管關注系統性風險，「宏觀審慎監管」這一概念的廣泛使用是在2008年發生次貸危機之後，監管當局(G20國集團)引用「宏觀審慎監管」的說法來描述解決金融體系的系統性問題而採取的各項措施的統稱。金融體系的系統性問題包括：系統重要性金融機構「大而不能倒」效應、金融系統順周期效應、國際標準較低、系統性風險監管不足等。2009年4月成立了作為全球金融穩定的宏觀審慎監管國際組織——金融穩定委員會。

宏觀審慎監管的工具主要包括流動性、資本要求、會計準則、槓桿率等。宏觀審慎監管對象主要有以下四個：一是基於客觀的風險溢出效應措施的金融機構分類依據。二是個別系統性機構的規則，例如國際會計準則委員會等系統性機構實施的資本充足率規則產生的順周期性。三是避免金融機構之間的「羊群效應」。四是國際性組織的國際性因素，例如標準普爾評級公司等國際性評級機構對2008年次貸危機期間歐洲部分國家的主權評級跨級別下調的行為。

不同行業產生系統性風險的形成機理即有共性又有特性，以下是我對保險業和銀行業系統性風險形成機理的成因就行的對比，詳細內容就不贅述了，贊過100就來詳細說(不過覺得不大可能…)

不能夠通過分散投資消除的風險

舉白話例子吧：如果你投資了一個石油公司，然而此時石油開採成本突然上升，而油價卻由於來自於能源結構多元化的競爭而不能上調，那麼此公司的利潤將被壓縮，因而股價會受壓下跌。因此，你的投資受到了石油行業的成本因素影響。

然而如果你同時投資了一個新能源公司，石油行業的不景氣時反而促進了新能源行業的發展。比如因為石油開採成本高企，更多的科研力量投入了新能源行業，導致新能源技術的大幅進步。因此新能源股價會上漲

所以同時投資石油公司和新能源公司就抵消掉了一部分來自於行業的風險。

但是，這樣的風險不能夠一直抵消下去，所有公司都面臨著某些共同風險不能抵消，比如宏觀經濟走向，國家政治因素等等等等，這些就是系統性風險。你也可以理解為造就大盤指數大幅波動的風險

樓上一個人玩的好開心

是指可能使整個市場上所有金融資產發生損失的風險，不能通過投資組合來分散。

舉例說明，非系統風險例如A公司經營策略不當、業績不好給公司造成虧損的風險可以通過投資組合來分散，具體來說就是A公司有虧損風險而B公司有盈利可能，兩者相關係數越小即越接近-1這兩者接近完全相反變動即一上一下，風險分散效果好。而系統風險例如戰爭、宏觀經濟下行等對於整個市場都有影響的風險是無法分散的，A、B公司都受到負面影響，此時就出現風險報酬率來補償投資者所承擔的系統風險。

國家體制經濟的全面破產

現實一點說，大規模失業、企業破產老闆跑路、房貸斷供、銀行擠兌、物價瘋漲，無數人失去生計來源

外匯儲備在縮水，而且外資不斷撤離，即使卡的很緊人們還是想要換美元（人均限額五萬所以抓緊換吧）。

人民負債纍纍，房債車債高利貸，那麼高的價格都是杠杠推高出來的

金融火爆，實體經濟奄奄一息，各地企業靠三角債維持，加上經濟增速放緩。

簡單地說，就是整個金融系統都完蛋了，沒有一個環節、一個機構能夠倖免和置之事外。

所謂金融系統性風險,是指金融體系作為一個整體可能存在的風險及其可能對金融體系與實體經濟所造成的不利衝擊。系統性風險是由整體政治、經濟、社會等環境因素所造成的，這種風險不能通過分散投資加以消除，是不可分散風險。因此，自2008年國際金融危機爆發以來，切實防範系統性金融風險已成為各國重要任務之一。這是因為，單個或少數幾個金融機構的破產或巨額損失會一旦引發金融危機，整個金融系統都將面臨崩潰，並對實體經濟產生嚴重的負面效應，甚至導致政治局動蕩。

系統性金融風險主要有複雜性、突發性、傳播快、波及廣等特徵。現在各大經融機構盤根錯節，單個突發事件通過影響一連串的機構和市場，引發多米諾骨牌效應，導致整個市場損失迅速擴大，一旦當局救市不利便有可能演變成一場災難。

不過好消息是，現在中國已經是第二大經濟體了，手上持有3.69萬億的外儲再加上政府對宏觀經濟的強大掌控能力，以及在實施擴張性財政貨幣政策方面的巨大空間，我相信中國政府有能力應對小型局部危機的爆發（例如這次股災）。但尷尬的是，中國尚無應對大規模系統性危機的經驗。

系統性風險可以在較長時期內積累而不對金融體系產生明顯影響，在潛伏過程中，很少有人能正確認識並加以化解，但它一旦出現便往往是以災難的形勢。

目前很多研究都是對金融危機的控制，但我認為，研究系統性金融危機的積累與化解過程更為重要。

一般在風險積累過程中，伴隨著的是放鬆的監管、寬鬆的貨幣政策或財政政策、技術創新引發泡沫的興起（如互聯網行業），以及市場情緒的高漲。而現今中國正處於以上的困境中，不斷膨脹的資產價格（尤其以房產為首）使得人們忽略債務問題；一直向好經濟數據讓百姓對新興產業的不斷追捧；愈加寬鬆的貨幣政策使得居民儲蓄不斷向風險性資產轉移。但無論如何我們都無法忽視不斷增加高槓桿率，不斷攀升的不良貸款，不斷縮減的貿易順差…

在風險化解過程中，主要有以下幾種手段：保險公司為儲戶設立存款保險、中央銀行作為最後的貸款人為大型金融機構做擔保並普遍放鬆貨幣政策（例如美國QE），同時為阻斷金融風險從私人部門向政府部門的傳導，政府應該鼓勵商業銀行通過資產證券化等方式來處理不良資產,由銀行、社會與政府共同分擔壞賬成本。

總之，對於潛在金融危機，我們無需過度緊張但也應該心懷謙卑，防患於未然、兢兢業業方能使中國經濟長盛不衰。